近期央行的報(bào)告也揭示出貨幣政策不大可能繼續(xù)加碼，能夠維持穩(wěn)定已經(jīng)是很樂觀的情形。央行后期貨幣政策將更偏向?yàn)楦母锓?wù)，為去杠桿去產(chǎn)能服務(wù)，這意味著貨幣政策放松的空間已經(jīng)非常小，甚至還會(huì)邊際上有所收緊。

美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫

隨著美聯(lián)儲(chǔ)4月會(huì)議紀(jì)要公布，以及美聯(lián)儲(chǔ)官員紛紛講話表示市場低估美聯(lián)儲(chǔ)加息的可能性，市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期不斷升溫。而5月27日，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在哈佛大學(xué)講話期間表示，如果數(shù)據(jù)改善，未來數(shù)月加息很可能是合適的。耶倫講話后，市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)7月加息概率預(yù)期升至62%的歷史新高。

美聯(lián)儲(chǔ)一直試圖引導(dǎo)市場預(yù)期，但債券市場反映的加息情況一直顯著低于前瞻指引，這就會(huì)導(dǎo)致很嚴(yán)重的后果——風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格因利率上升而遭遇重估被拋售。即使是市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息已經(jīng)有所預(yù)期，但是隨后的金融市場回調(diào)仍然比較劇烈，如新興市場資金外流、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遭遇拋售。