截至目前，今年股票市場(chǎng)的IPO與再融資規(guī)模非常溫和。展望未來，從中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型需要直接融資支持、“創(chuàng)造條件實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制”寫入“十三五”規(guī)劃、權(quán)威人士提出股市要立足于恢復(fù)市場(chǎng)融資功能等角度看，我們認(rèn)為股票融資量上升是大趨勢(shì)，預(yù)計(jì)也將對(duì)市場(chǎng)估值體系產(chǎn)生影響。

此外，當(dāng)前人民幣仍處在貶值過程中。雖然5月以來的人民幣貶值并未像年初貶值時(shí)對(duì)A股市場(chǎng)形成負(fù)面沖擊，但人民幣貶值的情況下對(duì)增量資金配置于A股市場(chǎng)存在較強(qiáng)的壓制作用，從而限制反彈的空間。從近期市場(chǎng)表現(xiàn)來看，風(fēng)險(xiǎn)偏好已經(jīng)提高到一定水平。在缺乏實(shí)質(zhì)性外力作用下，進(jìn)一步提升的空間有限。5月以來銀證轉(zhuǎn)賬持續(xù)呈現(xiàn)凈流出，上周流出278億元。從市場(chǎng)存量資金規(guī)模來看，進(jìn)一步大幅推動(dòng)指數(shù)上行難度較大。因此，在市場(chǎng)反彈過程中，我們并不建議加倉(cāng)操作。滬深300指數(shù)在3300點(diǎn)上方，建議投資者逐步減倉(cāng)。

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