缺乏主導(dǎo)因素，市場趨勢行情難現(xiàn)

基本面角度來看，當(dāng)前基本面變化幅度有限。經(jīng)濟展望方面，前期穩(wěn)增長的慣性托底作用使得經(jīng)濟短期難有失速風(fēng)險，并不存在硬著陸擔(dān)憂。但對于后期經(jīng)濟走勢，市場預(yù)期仍在反復(fù)。上周末，媒體報道央行盛松成司長表示須運用積極的財政政策促進(jìn)企業(yè)投資，“把財政赤字率提高到3以上，到4甚至5都問題不大”。在當(dāng)前民間投資持續(xù)不振、地產(chǎn)投資拐點顯現(xiàn)的情況下，唯有依賴于財政補短板，經(jīng)濟邊際轉(zhuǎn)弱的趨勢才有望得以緩解。最終財政支持力度的大小，仍值得關(guān)注。

在貨幣政策方面，雖然從長周期看，國內(nèi)流動性相對寬松有望延續(xù)，但短期政策重心無疑在調(diào)結(jié)構(gòu)上，央行降準(zhǔn)降息可能性并不大。在投資者風(fēng)險偏好方面，雖然金融監(jiān)管加強的趨勢仍在延續(xù)，但金融去杠桿對期指的利空影響減弱。

不過，經(jīng)歷過去年股市的大幅波動，投資者對利多的免疫力也在提高。盡管上周《關(guān)于國有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點的意見》印發(fā)、深港通獲批等利多刺激，但市場整體風(fēng)險偏好始終難以有效回升。