綜合來看，當前的宏觀環(huán)境決定了滬深市場仍難作出方向選擇，央行偏中性的貨幣政策將不會對市場形成明確的方向指引，宏觀數(shù)據(jù)雖短期改善，但投資者對中長期經(jīng)濟運行仍報謹慎心理，同時美聯(lián)儲加息時間點的不確定性依然存在，在此背景下A股整體均衡格局預計仍將得到維持，滬深兩市將繼續(xù)震蕩運行。

以下分別從消息面、技術(shù)面及投資機會的角度，給出操作策略與建議：

一、消息面

國家統(tǒng)計局9月1日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，8月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.4%，比上月上升0.5個百分點，重回臨界點之上。從8月份PMI指數(shù)走勢來看，經(jīng)濟運行積極變化明顯，需要關(guān)注的是，購進價格指數(shù)明顯回升，一方面反映出市場需求改善，另一方面也要防止在經(jīng)濟企穩(wěn)回升過程中上游產(chǎn)品價格強勁反彈，加重企業(yè)成本壓力。

同時我們注意到，官方與財新PMI走勢再度分化，顯示經(jīng)濟增長面臨壓力?？紤]到官方PMI的樣本主要為大型企業(yè)，國企占比較大，而財新PMI樣本主要是東南沿海中小企業(yè)，我們認為PMI走勢分化的原因有以下三點。第一，G20期間長三角地區(qū)部分企業(yè)停產(chǎn)、限產(chǎn)，對財新PMI帶來負面影響；第二，PPI跌幅持續(xù)收窄，改善制造業(yè)盈利，大型企業(yè)獲益更為明顯；第三，PMI有一定環(huán)比意義。分企業(yè)規(guī)模來看，僅大型企業(yè)維持在擴張區(qū)間。這與官方PMI和財新PMI的背離有所印證，一般來說在經(jīng)濟下行壓力大的時候，大企業(yè)抗壓能力較強，小企業(yè)抗壓能力較弱，當大企業(yè)表現(xiàn)較好而小企業(yè)表現(xiàn)較差的時候，體現(xiàn)出未來經(jīng)濟增長面臨壓力。