方正證券：房市債市大漲之后政策調(diào)控，股市性價比提升，六中全會提升風險偏好，房市調(diào)控債市去杠桿增加資金流入預期，經(jīng)濟L型消除失速尾部風險，市場正在蓄積力量但時間和力度不夠。密切觀察房地產(chǎn)調(diào)控之后的資金流向和大類資產(chǎn)輪動。我們維持股市震蕩市結構性機會判斷，關注國企混改、PPP、軌道交通、海綿城市、債轉(zhuǎn)股、深港通、消費等4季度主題投資機會。經(jīng)濟通脹下行預期、理財監(jiān)管推遲和銀行收縮房貸后的配置需求，利好債市，但央行去杠桿資金面偏緊，短期抑制債市。我們在2015年中預測“一線房價翻一倍”，2016年9月前后提示“這一輪房價上漲接近尾聲”，國慶期間房地產(chǎn)調(diào)控密集出爐，預計房地產(chǎn)小周期結束。

國信策略：股指雖然重回3100點，但隱憂未消，風險偏好并未明顯提升。國慶節(jié)以來，上證綜指再度攀升至3100點位置，以今年2月底為反彈起點，目前上證綜指已經(jīng)較低點反彈了18%左右?？紤]到16年非金融A股盈利增速預計在10%左右，而10年期國債收益率較年初下降了5%，因此今年指數(shù)的反彈幅度一方面反映了分子端盈利和分母端無風險利率的變化，另一方面也反映出市場的風險偏好并未出現(xiàn)明顯提升。目前來看，無論是中長期經(jīng)濟增速的下行壓力、脫虛入實的成效、制度改革的推進還是人民幣匯率問題都是目前壓制風險偏好提升的隱憂。在這些問題尚未有實質(zhì)進展之前，我們依舊維持指數(shù)區(qū)間震蕩，個股存在結構性行情的判斷。配置上建議尋找確定性相對較高的結構性機會，可從三條主線著手：1）把握低估值板塊，關注金融行業(yè)。一方面從歷史數(shù)據(jù)看，低估值板塊在4季度特別是12月能大概率跑贏大盤，取得相對收益；另一方面當前金融行業(yè)估值處在底部位置，其中銀行的PB接近歷史最低位置，非銀金融的PB則處在歷史底部區(qū)域。此外非銀金融在基金的配置中也處在歷史低位。（詳見正文的基金3季度持倉分析）2）關注業(yè)績穩(wěn)健增長的相關行業(yè)，例如部分績優(yōu)消費股和受益于價格上漲帶來業(yè)績改善的煤炭、部分化工子行業(yè)等。3）繼續(xù)建議關注財政政策發(fā)力的“穩(wěn)增長”領域，如基建、環(huán)保等。