2.全球貨幣政策趨緊，指數(shù)上行量能恐不足。近期全球債市10年期收益率不斷創(chuàng)出階段性高點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)12月加息概率上升至95.4%，目前來(lái)看歐洲和日本央行未來(lái)將逐步退出負(fù)利率政策，全球政策有趨緊跡象。國(guó)內(nèi)來(lái)看，11月以來(lái)利率基本呈現(xiàn)全線(xiàn)上行態(tài)勢(shì)，資金進(jìn)入周期性收緊階段，另外，央行公布的三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告指出要防范經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策，這將對(duì)A股市場(chǎng)的增量資金規(guī)模形成抑制，未來(lái)A股持續(xù)向上的量能不足。

3.深港通開(kāi)通時(shí)期不明，面臨利多出盡風(fēng)險(xiǎn)。11月以來(lái)，深港通業(yè)務(wù)經(jīng)歷了幾次全網(wǎng)測(cè)試，開(kāi)通時(shí)期一直未有明確表態(tài)。從經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，AH股溢價(jià)由最初的100附近，擴(kuò)大至150以上，隨后經(jīng)過(guò)中國(guó)股市幾次大幅下挫后，令權(quán)重股的估值回歸。深港通代表的是高估值中小盤(pán)股，這使得價(jià)差擴(kuò)大，市場(chǎng)更傾向于低估值港股。在目前供給側(cè)改革的背景下，市場(chǎng)更青睞于基建產(chǎn)業(yè)、一帶一路概念權(quán)重股，而中小盤(pán)股可能表現(xiàn)較弱，一旦深港通開(kāi)通日期確定，可能面臨利多出盡風(fēng)險(xiǎn)。

4.臨近年末，市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊。年底市場(chǎng)面臨企業(yè)繳納稅款、回籠資金等周期性問(wèn)題，且近期限售股解禁較為集中，市場(chǎng)二八分化較為明顯，資金輪動(dòng)較快，加大了市場(chǎng)操作難度。

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