靴子落地后情緒或有修復(fù)

我們認為，近期股指表現(xiàn)疲弱的部分原因來自擔憂美國總統(tǒng)特朗普上臺后，可能出臺的貿(mào)易政策對中國不利。我們認為，在特朗普上臺之前，市場可能處于預(yù)期最悲觀的時刻。靴子一旦落地，只要不出現(xiàn)大幅超預(yù)期的利空，市場或?qū)⒃俅纬霈F(xiàn)利空靴子出盡變利多的情況。就像去年年底市場擔憂年初換匯額度重啟，因匯率貶值可能造成股指波動，但最終利空證偽轉(zhuǎn)為人民幣升值的利多，期指順勢反彈。從消息面來看，特朗普在1月11日的記者會上并沒有提起刺激政策、稅收政策和擴大基建等話題，超出市場預(yù)期。因此特朗普上臺后在貿(mào)易等問題上的嚴厲程度也有低于預(yù)期的可能。從日程表來看，特朗普將于當?shù)貢r間1月20日午間開始就職典禮，北京時間將在1月21日凌晨左右。因此，不排除在本周中后期或下周初市場或出現(xiàn)超預(yù)期的拐點。

本周，國家主席開始瑞士之行的訪問。其中的重頭戲是習(xí)主席將赴達沃斯出席1月17日至20日舉行的世界經(jīng)濟論壇2017年年會，并將在論壇年會開幕式上發(fā)表主旨演講。這將是中國國家主席首次出席這一盛會。此外企業(yè)嘉賓，如馬云、王健林也將出席。屆時若釋放改革等積極政策信號，將有利于風(fēng)險偏好改善。