除發(fā)行提速外，更為明顯的是，近期新股掛牌后連續(xù)漲停板個數(shù)持續(xù)減少，新股賺錢效應(yīng)下降。據(jù)海通策略統(tǒng)計，2016年12月發(fā)行的新股平均漲停個數(shù)為15.4個，而進(jìn)入2017年1月后下降至6.4個。新股發(fā)行提速和過快開板，打新預(yù)期收益率下降導(dǎo)致的市場風(fēng)險偏好回落。

除新股的大量上市造成存量博弈的市場面臨資金持續(xù)抽血壓力外，創(chuàng)業(yè)板的高估值問題也被無限放大。雖然創(chuàng)業(yè)板相對其他板塊跌幅更大，估值相對于此前估值泡沫時期已經(jīng)有了相當(dāng)大幅度的回調(diào)，但從絕對估值的角度看，整個創(chuàng)業(yè)板的估值仍然偏高。在創(chuàng)業(yè)板指陰跌難止的前提下，事實上已經(jīng)等同于注冊制的IPO提速發(fā)行疊加創(chuàng)業(yè)板的高估值，將進(jìn)一步對創(chuàng)業(yè)板形成壓制。

海外不確定因素，制約市場風(fēng)險偏好

本周五，特朗普將正式就任美國第四十五屆總統(tǒng)，并將發(fā)表就職演說。對于市場來說，這將是又一個評估“特朗普交易”能否持續(xù)進(jìn)行的關(guān)鍵節(jié)點。本月11日，特朗普召開競選成功后的首場新聞發(fā)布會。在發(fā)布會上，特朗普攻擊制藥、航空軍工、汽車制造等領(lǐng)域，但絕口不提讓市場振奮的財政刺激、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、稅改等政策細(xì)節(jié)，令市場頗感失望。在這之前，市場預(yù)期特朗普刺激政策不僅會推動經(jīng)濟(jì)增長，其帶來的通脹的飆升效應(yīng)也會導(dǎo)致美聯(lián)儲更快加息，這一度導(dǎo)致美元大幅上漲。但隨著投資者開始重新權(quán)衡這一判斷，上周美元指數(shù)也迎來超過兩個月來最大跌幅。除特朗普上臺所帶來的政策不確定性外，有關(guān)中美貿(mào)易摩擦加大的潛在可能也是市場擔(dān)憂的又一重要風(fēng)險點。特朗普上臺給市場帶來的諸多不確定性，疊加持續(xù)萎靡的市場行情走勢，或進(jìn)一步加劇市場投資者的持幣觀望態(tài)度，市場將進(jìn)入成交量萎縮的“春節(jié)模式”。