上周，期指先跌后漲，一度逼近前周高點?，F(xiàn)貨市場投資涌動，帶動風(fēng)險偏好上漲，賺錢效應(yīng)提升后指數(shù)維持偏強態(tài)勢。
指數(shù)或以寬幅振蕩為主
上周末博鰲亞洲論壇期間，央行周小川行長提出寬松政策已到周期尾部，確認了國內(nèi)貨幣政策穩(wěn)健的立場和方向。近期臨近季末，疊加商業(yè)銀行MPA考核，銀行間市場流動性較為緊張，F(xiàn)R007，DR007，隔夜、7天期Shibor價格中樞持續(xù)上移。雖然對A股市場來說，銀行間市場利率上抬對實體經(jīng)濟、無風(fēng)險利率的利空尚較為有限，但流動性預(yù)期由此承壓卻是明顯的。尤其是近期樓市有所轉(zhuǎn)熱，疊加貨幣政策緊縮，對樓市泡沫下行風(fēng)險的擔憂情緒加重。
整體上，近期市場周期博弈力度有所降溫，鋼鐵、有色等品種高位回調(diào)?，F(xiàn)貨市場消費龍頭、“一帶一路”概念的持續(xù)走強，部分對沖了強周期品種下行的拖累。我們認為板塊強弱分化的持續(xù)，對指數(shù)而言將增加反彈阻力，但也封殺了下行空間。近期上證指數(shù)再度臨近3300點整數(shù)關(guān)口，加上上一次反彈高點為3301.21點，重要阻力位臨近。若近期相對高位持續(xù)上攻無果，離場了結(jié)情緒或?qū)⒓又?。我們認為在當前基本面條件下，新一輪上行動力并不充足，但下行空間又受到宏觀面企穩(wěn)的持續(xù)支撐。預(yù)計近期期指前期的橫盤振蕩模式或再度啟動。