國(guó)債：周二國(guó)債期貨高開高走，早盤維持窄幅震蕩，午盤跳水，主力合約TF1706收于99.220，下跌0.12%，成交量和持倉(cāng)量均略有增加。央行公開市場(chǎng)操作：周二央行公告稱，臨近月末財(cái)政持續(xù)支出，對(duì)沖央行逆回購(gòu)到期后銀行體系流動(dòng)性總量適中，3月28日不開展公開市場(chǎng)操作，銀行間回購(gòu)利率普漲，Shibor利率普跌。宏觀基本面消息：國(guó)開行新債由于在下月繳款，整體需求相當(dāng)強(qiáng)勁。國(guó)開行1年期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率3.4152%，投標(biāo)倍數(shù)6.92；3年期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率3.8224%，投標(biāo)倍數(shù)4.31；

5年期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率3.9000%，投標(biāo)倍數(shù)3.92；10年期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率3.9746%，投標(biāo)倍數(shù)5.86。行情走勢(shì)預(yù)期：周二央行公告稱，臨近月末財(cái)政持續(xù)支出，對(duì)沖央行逆回購(gòu)到期后銀行體系流動(dòng)性總量適中，3月28日不開展公開市場(chǎng)操作，為連續(xù)第三日暫停，三日累計(jì)凈回籠1800億。當(dāng)日有700億逆回購(gòu)到期，單日凈回籠700億。

周二期債跳水或許和3月天量信貸傳言有關(guān)，不過(guò)3月天量信貸早已存在征兆，3月以來(lái)同業(yè)存單利率異常高企，已經(jīng)超出了考慮了利息稅的中長(zhǎng)期國(guó)債利率，除了可能因?yàn)橹行°y行受到MPA考核壓力不得不發(fā)行，和可能就是因?yàn)楸韮?nèi)表外信貸需求旺盛導(dǎo)致同業(yè)存單利率居高不下。不過(guò)，目前同業(yè)存單利率已有明顯下滑趨勢(shì)，可能是由于MPA考核臨近結(jié)束，資金重新充裕會(huì)讓期債短期出現(xiàn)上升動(dòng)力，國(guó)開行新債由于在下月繳款，整體需求相當(dāng)強(qiáng)勁也一定程度上說(shuō)明了這個(gè)問題，不過(guò)周三早盤先觀望為宜，一是等天量信貸的影響過(guò)去，二是昨日美債大跌，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)可能也需要調(diào)整。

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