今年1月中旬以來，市場開始進入了“春季躁動”行情。從大小盤的表現(xiàn)情況來看，上證50及中證500的換手率呈現(xiàn)穩(wěn)步向上的趨勢。然而，在一季度指數(shù)趨勢性向上的過程中，我們觀察到，“ST概念指數(shù)”及“次新概念指數(shù)”的換手率在迅速下行，特別是3月中旬以來，換手率下降速度呈現(xiàn)加速跡象，體現(xiàn)出市場風險偏好出現(xiàn)收縮。近幾日，隨著法國大選不確定性風險下降，全球主要股票市場整體出現(xiàn)快速反彈。道瓊斯指數(shù)重回高位，納斯達克突破6000點整數(shù)關口并創(chuàng)歷史收盤紀錄新高，法國股市創(chuàng)下九年收盤新高。相比之下，A股近兩日的反彈力度較為疲弱。這顯示即使全球不確定性風險下降，國內(nèi)因素仍然制約市場風險偏好的提升，主要集中于國內(nèi)流動性的拐點疊加金融監(jiān)管趨嚴、企業(yè)違約風險暴露等方面。近日，中央政治局會議再次強調(diào)要高度重視防控金融風險，加強監(jiān)管協(xié)調(diào)，加強金融服務實體經(jīng)濟，加大懲處違規(guī)違法行為工作力度。我們認為，市場在嚴監(jiān)管的作用下，資金仍將偏向低估值板塊，首選金融板塊。

根據(jù)今年一季度普通股票型基金與偏股混合型基金定期報告數(shù)據(jù)，股票持倉中主板配置占比達52.91%，相比于2016年四季度增加4.24個百分點，在過去四個季度中累計回升超過11個百分點，在2015年一季度之后，再次回到50%以上。中小創(chuàng)占比相應減少，其中，中小板占比基本持平，創(chuàng)業(yè)板持倉占比大降4.36個百分點至16.96%，為2014年四季度以來的最低水平。因此，A股風格偏向大盤股的特征或?qū)⒀永m(xù)。

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