今年年初以來，美元指數(shù)出現(xiàn)振蕩回調(diào)局面，人民幣匯率企穩(wěn)維持區(qū)間波動。后市需要警惕美聯(lián)儲加息對新興市場的沖擊。同時，在中美利差支撐下，國內(nèi)收益率易升難降，對債市壓制仍舊較大。

二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所放緩

近期，國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，4月官方制造業(yè)PMI為51.2%，不及預(yù)期，較3月的51.8%也出現(xiàn)明顯回落，創(chuàng)下去年10月以來新低。這主要是由于原材料價格回調(diào)、需求趨于平緩影響。同時，4月財新制造業(yè)PMI增速亦放緩，降至去年9月以來的最低點。

分項來看，僅產(chǎn)成品庫存指數(shù)、供應(yīng)商配送時間指數(shù)有所上升，原材料庫存指數(shù)持平，其余10個指數(shù)均有所下降。大宗商品價格今年出現(xiàn)明顯下跌，企業(yè)主動補(bǔ)庫存行為弱化。金融政策趨嚴(yán)和房地產(chǎn)調(diào)控顯現(xiàn)，對一季度的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期有所打壓。在目前資金偏緊和嚴(yán)監(jiān)管下，基本面對債市提振有限。

綜上所述，“一行三會”統(tǒng)一的嚴(yán)監(jiān)管，帶來流動性收緊，導(dǎo)致4月以來股市、債市和商品均出現(xiàn)大幅回落。不過，監(jiān)管層也強(qiáng)調(diào)要采取切實措施維護(hù)金融穩(wěn)定，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。近期市場投資者主要關(guān)注于后續(xù)監(jiān)管政策推出和市場對此的反應(yīng)，短期債市交易情緒依舊維持謹(jǐn)慎。中期看，通脹壓力整體緩解和基本面放緩對于利率債有一定支撐。

關(guān)注手機(jī)金投網(wǎng)（http://m.cngold.org），期指動態(tài)隨時看。