美股有點(diǎn)高，似乎有下行的風(fēng)險(xiǎn)，歐洲事情比較多，雖然總體上挺健康，但是架不住事兒多，有點(diǎn)看頭的似乎就是港股了，而方正證券研究所高級(jí)副總裁簡(jiǎn)佳直接說(shuō)看多港股，那么他有什么依據(jù)呢？
從去年整個(gè)深港通開(kāi)通的預(yù)期明確之后，很多專(zhuān)家就開(kāi)始戰(zhàn)略性的看多港股，今年年初也曾經(jīng)反復(fù)的提醒國(guó)內(nèi)投資者可以進(jìn)行港股的配置，理由有以下幾個(gè)方面：
首先，長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)是L型走勢(shì)，從高速向中低速發(fā)展的切換，且經(jīng)濟(jì)也會(huì)有很明顯的轉(zhuǎn)型的過(guò)程。
從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，當(dāng)全社會(huì)的財(cái)富積累到一定程度，同時(shí)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入低速增長(zhǎng)期之后，居民對(duì)于海外資產(chǎn)配置的需求會(huì)大幅提高。
特別是在人均GDP超過(guò)1.5萬(wàn)美元之后，這個(gè)拐點(diǎn)會(huì)非常明顯。目前整個(gè)海外投資占GDP的比重，美國(guó)達(dá)到53%，歐洲65%，而日本高達(dá)85%，也就是說(shuō)日本有很多人是在海外進(jìn)行資產(chǎn)的配置，中國(guó)卻只有2.4%，上升空間非常之大。
雖然目前中國(guó)人均GDP只有8000美元，和1.5萬(wàn)美元存在很大的差距，但是由于中國(guó)整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)導(dǎo)致中西部發(fā)展不平衡，我們一二線(xiàn)的一些核心城市，人均GDP早已超過(guò)了1.5萬(wàn)美元。
像上海周邊，對(duì)于海外配置的需求這幾年在快速的提升，包括海外置業(yè)、購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)以及海外證券投資等，在這樣的潮流和趨勢(shì)之下，整個(gè)港股的走牛就具有非常強(qiáng)的必要和充分的條件。
再加上深港通、滬港通順利開(kāi)通，所有的管道都被打通，國(guó)內(nèi)資金投資港股已經(jīng)沒(méi)有任何障礙，而且從實(shí)際情況也可以看到，中國(guó)大陸的投資人在港股成交的比重在大幅上升。
1996年，大家對(duì)于港股還不是很熟悉的時(shí)候，整個(gè)國(guó)內(nèi)的投資人占到當(dāng)?shù)氐慕灰最~不到1%，2015年已達(dá)22%，而剩下的部分中24%左右是美國(guó)投資人，歐洲投資人達(dá)到33%，所以歐美資金還是占據(jù)著港股的主流，但是從結(jié)構(gòu)上來(lái)說(shuō)，特別是像藍(lán)籌股的定價(jià)權(quán)方面，已經(jīng)是大量的往中資靠攏了。
有數(shù)據(jù)顯示，今年6月底，在港股中國(guó)平安的做空資金達(dá)到540億港幣，這是港股歷史上對(duì)于單票做空資金最大的一個(gè)比重，但是中國(guó)平安從4月到6月漲了17%，昨天、前天又是連續(xù)的創(chuàng)出了新高，所以這個(gè)上升的過(guò)程也是打爆了空頭（主要是海外的投資人和投資機(jī)構(gòu)），其損失非常慘重。所以雖然和歐美投資人比，我們還有一定的差距，但是整個(gè)的主導(dǎo)權(quán)也在慢慢回歸的過(guò)程當(dāng)中。
有投資者會(huì)擔(dān)心港股存在的風(fēng)險(xiǎn)：港股從去年年底最低點(diǎn)20000左右到現(xiàn)在26000點(diǎn)的高位，要不是最近受騰訊王者榮耀打擊的影響稍微跌了一點(diǎn)兒，就一直在新的高位上，那豈不是像美股一樣有回落的風(fēng)險(xiǎn)了？
尤其是除了中國(guó)平安，像恒大、長(zhǎng)城汽車(chē)、融創(chuàng)等股票也一直在不斷的創(chuàng)新高，那這樣的局面能延續(xù)多久呢？
其實(shí)支持港股的除了資金不斷融入之外，非常核心的一點(diǎn)就是基本面，也就是說(shuō)我們投資里面非常經(jīng)典的一句話(huà)就是便宜才是硬道理。
我們推薦港股的時(shí)候，其實(shí)整體港股的一個(gè)PB，因?yàn)槠渥兓容^小，每股的凈資產(chǎn)收益率只有1倍，估值非常低，漲到現(xiàn)在也就是1.17倍。
而且港股的龍頭公司還能提供4%左右的股息的收益率，所以說(shuō)這個(gè)資產(chǎn)在全球的角度來(lái)說(shuō)都是低估值、非常便宜的資產(chǎn)，要知道，估值才是港股的定價(jià)的硬道理。
此外，港股還存在著戴維斯雙擊的可能性，也就是估值和盈利的雙生，這是投資者最樂(lè)于見(jiàn)到的局面，為什么會(huì)出現(xiàn)這樣一個(gè)局面呢？
這是和整個(gè)大環(huán)境是有關(guān)系的，因?yàn)檎麄€(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一個(gè)低速的成長(zhǎng)期，包括經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，所以目前來(lái)說(shuō)無(wú)論是A股還是港股整個(gè)經(jīng)濟(jì)體里大量的出現(xiàn)行業(yè)的龍頭，它的資產(chǎn)集中度快速的提升，競(jìng)爭(zhēng)力變得更強(qiáng)，所以在經(jīng)濟(jì)比較平穩(wěn)的階段，他們能獲得更多的市場(chǎng)份額，進(jìn)而其盈利能力反而比整體來(lái)得更強(qiáng)烈。
在香港上市的公司，基本都是各行業(yè)的龍頭企業(yè)，港股會(huì)明顯受益于這次結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，包括各個(gè)行業(yè)集中度的提升和龍頭企業(yè)的崛起，所以即便現(xiàn)在是處于高位，但仍然是很好的投資機(jī)會(huì)。
雖然港股的估值看上去是過(guò)去五年的一個(gè)高位，但是過(guò)去五年整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)下了一個(gè)臺(tái)階，海外資金對(duì)于港股的配置出現(xiàn)了大幅的下降，整個(gè)估值體系也出現(xiàn)了大幅的下行，但是拉長(zhǎng)來(lái)看，一直到過(guò)去30年，港股的估值還是處在中位數(shù)甚至偏下的水平。
我們可以借鑒70年代末到80年代末美國(guó)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，美國(guó)70年代出現(xiàn)了高通脹、滯脹的情況，隨后美國(guó)經(jīng)濟(jì)在一個(gè)低速成長(zhǎng)和低通脹的環(huán)境之下，整體經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有特別大的亮點(diǎn)，但是在這樣的一個(gè)時(shí)間段走出了非常多的牛股，像可口可樂(lè)、麥當(dāng)勞、沃爾瑪?shù)龋灶?lèi)比之下，港股也還是有走牛的空間。
