美股有點高，似乎有下行的風(fēng)險，歐洲事情比較多，雖然總體上挺健康，但是架不住事兒多，有點看頭的似乎就是港股了，而方正證券研究所高級副總裁簡佳直接說看多港股，那么他有什么依據(jù)呢？

從去年整個深港通開通的預(yù)期明確之后，很多專家就開始戰(zhàn)略性的看多港股，今年年初也曾經(jīng)反復(fù)的提醒國內(nèi)投資者可以進(jìn)行港股的配置，理由有以下幾個方面：

首先，長期來看，中國經(jīng)濟會是L型走勢，從高速向中低速發(fā)展的切換，且經(jīng)濟也會有很明顯的轉(zhuǎn)型的過程。

從國際經(jīng)驗來看，當(dāng)全社會的財富積累到一定程度，同時經(jīng)濟進(jìn)入低速增長期之后，居民對于海外資產(chǎn)配置的需求會大幅提高。

特別是在人均GDP超過1.5萬美元之后，這個拐點會非常明顯。目前整個海外投資占GDP的比重，美國達(dá)到53%，歐洲65%，而日本高達(dá)85%，也就是說日本有很多人是在海外進(jìn)行資產(chǎn)的配置，中國卻只有2.4%，上升空間非常之大。

雖然目前中國人均GDP只有8000美元，和1.5萬美元存在很大的差距，但是由于中國整個經(jīng)濟發(fā)展結(jié)構(gòu)導(dǎo)致中西部發(fā)展不平衡，我們一二線的一些核心城市，人均GDP早已超過了1.5萬美元。

像上海周邊，對于海外配置的需求這幾年在快速的提升，包括海外置業(yè)、購買保險以及海外證券投資等，在這樣的潮流和趨勢之下，整個港股的走牛就具有非常強的必要和充分的條件。

再加上深港通、滬港通順利開通，所有的管道都被打通，國內(nèi)資金投資港股已經(jīng)沒有任何障礙，而且從實際情況也可以看到，中國大陸的投資人在港股成交的比重在大幅上升。

1996年，大家對于港股還不是很熟悉的時候，整個國內(nèi)的投資人占到當(dāng)?shù)氐慕灰最~不到1%，2015年已達(dá)22%，而剩下的部分中24%左右是美國投資人，歐洲投資人達(dá)到33%，所以歐美資金還是占據(jù)著港股的主流，但是從結(jié)構(gòu)上來說，特別是像藍(lán)籌股的定價權(quán)方面，已經(jīng)是大量的往中資靠攏了。

有數(shù)據(jù)顯示，今年6月底，在港股中國平安的做空資金達(dá)到540億港幣，這是港股歷史上對于單票做空資金最大的一個比重，但是中國平安從4月到6月漲了17%，昨天、前天又是連續(xù)的創(chuàng)出了新高，所以這個上升的過程也是打爆了空頭（主要是海外的投資人和投資機構(gòu)），其損失非常慘重。所以雖然和歐美投資人比，我們還有一定的差距，但是整個的主導(dǎo)權(quán)也在慢慢回歸的過程當(dāng)中。

有投資者會擔(dān)心港股存在的風(fēng)險：港股從去年年底最低點20000左右到現(xiàn)在26000點的高位，要不是最近受騰訊王者榮耀打擊的影響稍微跌了一點兒，就一直在新的高位上，那豈不是像美股一樣有回落的風(fēng)險了？

尤其是除了中國平安，像恒大、長城汽車、融創(chuàng)等股票也一直在不斷的創(chuàng)新高，那這樣的局面能延續(xù)多久呢？

其實支持港股的除了資金不斷融入之外，非常核心的一點就是基本面，也就是說我們投資里面非常經(jīng)典的一句話就是便宜才是硬道理。

我們推薦港股的時候，其實整體港股的一個PB，因為其變化比較小，每股的凈資產(chǎn)收益率只有1倍，估值非常低，漲到現(xiàn)在也就是1.17倍。

而且港股的龍頭公司還能提供4%左右的股息的收益率，所以說這個資產(chǎn)在全球的角度來說都是低估值、非常便宜的資產(chǎn)，要知道，估值才是港股的定價的硬道理。

此外，港股還存在著戴維斯雙擊的可能性，也就是估值和盈利的雙生，這是投資者最樂于見到的局面，為什么會出現(xiàn)這樣一個局面呢？

這是和整個大環(huán)境是有關(guān)系的，因為整個中國經(jīng)濟進(jìn)入一個低速的成長期，包括經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，所以目前來說無論是A股還是港股整個經(jīng)濟體里大量的出現(xiàn)行業(yè)的龍頭，它的資產(chǎn)集中度快速的提升，競爭力變得更強，所以在經(jīng)濟比較平穩(wěn)的階段，他們能獲得更多的市場份額，進(jìn)而其盈利能力反而比整體來得更強烈。

在香港上市的公司，基本都是各行業(yè)的龍頭企業(yè)，港股會明顯受益于這次結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，包括各個行業(yè)集中度的提升和龍頭企業(yè)的崛起，所以即便現(xiàn)在是處于高位，但仍然是很好的投資機會。

雖然港股的估值看上去是過去五年的一個高位，但是過去五年整個中國經(jīng)濟下了一個臺階，海外資金對于港股的配置出現(xiàn)了大幅的下降，整個估值體系也出現(xiàn)了大幅的下行，但是拉長來看，一直到過去30年，港股的估值還是處在中位數(shù)甚至偏下的水平。

我們可以借鑒70年代末到80年代末美國經(jīng)濟的走勢，美國70年代出現(xiàn)了高通脹、滯脹的情況，隨后美國經(jīng)濟在一個低速成長和低通脹的環(huán)境之下，整體經(jīng)濟并沒有特別大的亮點，但是在這樣的一個時間段走出了非常多的牛股，像可口可樂、麥當(dāng)勞、沃爾瑪?shù)龋灶惐戎?，港股也還是有走牛的空間。