繼6月走高后，7月中國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值增速大幅放緩。同時(shí)，一系列零售、固定投資和房地產(chǎn)開發(fā)投資等數(shù)據(jù)也出現(xiàn)不同程度放緩。6月底到8月初，銅價(jià)持續(xù)上漲，超乎市場(chǎng)預(yù)期。主要是由于經(jīng)濟(jì)政策推動(dòng)下的供給收縮，以及全球總需求的持續(xù)回暖。

今年下半年，由政策調(diào)控帶來的需求變化將使銅價(jià)上漲趨勢(shì)受到考驗(yàn)。本輪上漲與市場(chǎng)“新周期”觀點(diǎn)其實(shí)并無明顯關(guān)聯(lián)。周期對(duì)應(yīng)大宗商品需求端，無論從企業(yè)庫(kù)存、產(chǎn)能或是資本支出都相對(duì)穩(wěn)定。也說明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)總需求并未出現(xiàn)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。當(dāng)前行情能讓廣大投資者接受的解釋應(yīng)為：政策驅(qū)動(dòng)下，資金對(duì)預(yù)期需求好轉(zhuǎn)過度炒作帶來的一輪漲幅。

當(dāng)前需求放緩、加工費(fèi)下調(diào)抑制精煉銅產(chǎn)量等因素交錯(cuò)下，短期50000元/噸整數(shù)關(guān)口或成為滬銅期價(jià)波動(dòng)線。

警惕美國(guó)貿(mào)易保護(hù)噱頭炒作

美國(guó)總統(tǒng)特朗普在當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月14日下午簽署行政備忘錄，指示美國(guó)貿(mào)易代表對(duì)所謂“中國(guó)不公平貿(mào)易行為”發(fā)起調(diào)查，以確保美國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)和技術(shù)得到保護(hù)。

這意味著或?qū)⒃绹?guó)《1974年貿(mào)易法》第301條，授權(quán)美國(guó)貿(mào)易代表對(duì)中國(guó)“不合理或不公平貿(mào)易做法”發(fā)起調(diào)查，并可在調(diào)查結(jié)束后建議總統(tǒng)實(shí)施加征關(guān)稅等單邊制裁。該行為無疑是希望對(duì)美國(guó)貿(mào)易實(shí)施保護(hù)。2010年10月美國(guó)貿(mào)易代表辦公室曾經(jīng)以“中國(guó)政府對(duì)風(fēng)電等清潔能源產(chǎn)業(yè)提供大量非市場(chǎng)性補(bǔ)貼，對(duì)外國(guó)企業(yè)和商品實(shí)行歧視性政策”為由，對(duì)中國(guó)清潔能源產(chǎn)業(yè)展開調(diào)查。

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