本周連續(xù)兩日的美國(guó)國(guó)債拍賣，均未重演市場(chǎng)擔(dān)憂的此前7年期國(guó)債拍賣的糟糕情況。截止今天下午（3月11日），10年期美債收益率進(jìn)一步跌至1.48%附近，日內(nèi)跌1.28%，為一周以來新低。美元跟隨美債收益率下跌，日內(nèi)最低至91.52。而金銀則持續(xù)反彈，現(xiàn)貨黃金逼近關(guān)鍵的1740關(guān)口。
10年期美債標(biāo)售需求平平
北京時(shí)間周三凌晨，580億美元3年期國(guó)債的拍賣取得了強(qiáng)勁結(jié)果，衡量需求的指標(biāo)投標(biāo)倍數(shù)從2.391增至2.689，創(chuàng)2018年6月以來的最高水平。這幫助推動(dòng)美債收益率集體走低，收益率曲線變得平緩。10年期美債收益率盤中跌至1.52%，是上周四以來最低水平，也是5個(gè)交易日來首次下跌。
周四凌晨2:00，美國(guó)財(cái)政部又拍賣了380億美元10年期美債，這是本周的第二場(chǎng)國(guó)債發(fā)行。作為“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”的10年期美債收益率，此次拍賣可謂萬眾矚目。
最終結(jié)果顯示，10年期國(guó)債中標(biāo)收益率為1.523%，比投標(biāo)截止前的市場(chǎng)收益率高1個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)也高于2月的1.155%，創(chuàng)下2020年2月以來最高。衡量需求的投標(biāo)倍數(shù)為2.38，略高于上月的2.37，過去6次拍賣均值也是2.41。這表明需求比交易商預(yù)期的要弱。
盡管如此，在拍賣后，10年期美債收益率跌0.8個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.524%，為連續(xù)第二個(gè)交易日回落。
在其他周期債券方面，隔夜中期美債上漲，長(zhǎng)債走勢(shì)滯后，導(dǎo)致收益率曲線趨陡。2年期國(guó)債收益率下跌0.79個(gè)基點(diǎn)，報(bào)0.1528%。5年期國(guó)債收益率下跌1.6個(gè)基點(diǎn)報(bào)0.7891%。30年期國(guó)債收益率上漲0.46個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.2381%。
彭博報(bào)道稱，這一結(jié)果避免了市場(chǎng)的“災(zāi)難”，市場(chǎng)需求足以緩解投資者對(duì)國(guó)債需求可能下滑以及近期利率迅速上升的擔(dān)憂。
周三早前公布的CPI數(shù)據(jù)可能有助于本場(chǎng)拍賣——美國(guó)2月CPI環(huán)比上漲0.4%，同比上漲1.7%，剔除食品和能源價(jià)格后的核心CPI環(huán)比僅上漲0.1%，低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期，這顯示通脹仍處于低位。再加上這次拍賣結(jié)果之后美債的反應(yīng)，這一切將都成為美聯(lián)儲(chǔ)不采取行動(dòng)的理由。
FHN Financial高級(jí)利率策略師表示：“圍繞金融資產(chǎn)價(jià)格的困惑并未消散，但對(duì)利率更高的狂熱已連續(xù)第二天消退?！?/p>
美債拋售只是短暫停止？
雖然目前美債收益率從上周的一年高位中回落，但不少分析師依舊預(yù)計(jì)債市拋售還未停止，美債收益率在今年底時(shí)或?qū)⑸?%。
荷蘭國(guó)際集團(tuán)的資深利率策略師Bouvet預(yù)計(jì)，10年期美債收益率可能在今年底達(dá)到2%，今年第二季度甚至可能會(huì)飆升至“遠(yuǎn)高于”這一水平。
“預(yù)計(jì)第二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)將重新開放，屆時(shí)美國(guó)絕大多數(shù)民眾有望接種新冠疫苗，美國(guó)政府刺激計(jì)劃的支持還將帶來強(qiáng)勁的零售銷售。所有這些因素都將促成并共同推動(dòng)市場(chǎng)的樂觀情緒，進(jìn)而推動(dòng)美國(guó)國(guó)債的飆升。”
摩根大通資產(chǎn)管理全球首席投資官Iain Stealey也預(yù)計(jì)，收益率“可能會(huì)陷在”相對(duì)較高的水平，因?yàn)橹辽倜绹?guó)通脹將會(huì)上升。他也預(yù)計(jì)到今年底，10年期美債收益率將高達(dá)2%。
此次美債收益率的飆升最早源于市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通脹回升的預(yù)期。隔夜公布的2月CPI符合市場(chǎng)預(yù)期，同比增1.7%創(chuàng)13個(gè)月新高。通過美國(guó)10年期國(guó)債和同期通脹保值國(guó)債（TIPS）息差衡量的10年期盈虧平衡通脹率周三也漲至2.26%的近7年新高。這都體現(xiàn)出市場(chǎng)的通脹預(yù)期仍然高居不下。
今晚聚焦30年期美債拍賣、歐央行決議、美國(guó)初請(qǐng)
北京時(shí)間周五凌晨2:00，美國(guó)財(cái)政部還將進(jìn)行240億美元的30年期國(guó)債拍賣，這是本周3場(chǎng)國(guó)債發(fā)行中的最后一次。
盡管市場(chǎng)分析指出，3年期、10年期美債標(biāo)售結(jié)果預(yù)示著30年期債券的拍賣狀況，類似兩周前的拋售潮應(yīng)該不會(huì)再上演，但投資者還是要警惕是否會(huì)有意外發(fā)生。
此外，投資者今日也將密切關(guān)注20:45的歐洲央行利率決議，及21:30歐洲央行行長(zhǎng)拉加德講話。
市場(chǎng)普遍認(rèn)為歐央行將維持貨幣政策不變，關(guān)注焦點(diǎn)將是其是否上調(diào)經(jīng)濟(jì)前景和通脹預(yù)期。在國(guó)債收益率普遍走高的背景下，該行會(huì)否進(jìn)行口頭干預(yù)，以及緊急抗疫購(gòu)債計(jì)劃（PEPP）總規(guī)模是否會(huì)增加。（詳情分析見頭條文章《歐洲央行利率決議前瞻：債券收益率上漲引發(fā)擔(dān)憂，歐央行會(huì)怎么做？》）
此外，21:30會(huì)公布美國(guó)至3月6日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)，市場(chǎng)預(yù)期為72.5萬人，略低于前值的74.5萬人，少于預(yù)期的數(shù)據(jù)預(yù)示著美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。
