最近美國百億美金級別的對沖基金Archegos Capital Management【資本管理】爆倉掀起了金融市場的“大幅動蕩”， Bill Hwang管理的先行者資本基金爆倉，部分倉位被強制平倉。上周五，拋售達到高潮，相關(guān)股票紛紛暴跌，先行者資本基金當天回撤超過100億美元，占該基金凈資產(chǎn)三分之二。

由此帶來多家知名投行被卷入，總金額損失高達1200億美元，其中直接損失國際投行野村控股公司虧損20億美金，瑞士信貸虧損30億美金。

目前美國證監(jiān)會已經(jīng)對資本管理的負責人，同時也是前對沖基金經(jīng)理Bill Hwang展開初步調(diào)查。

今年美國對沖基金出事這已經(jīng)不是第一次了，早在1月底，2月初時，就發(fā)生過美國散戶“干翻”華爾街對沖基金的實例，以梅爾文資本為代表的先進場的空頭，在1月整體虧損53%大概60億美元;城堡基金損失約20億美元;72點資本損失7.5億美元;楓林資本(Maplelane Capital)虧損45%約15億美元。據(jù)S3Partners數(shù)據(jù)顯示，做空GME的對沖基金共損失了大概200億美元。

不過此次事件也有不少贏家，尤其是GME股東賺的更是盆滿缽滿，GME的前十大股東中，除了瑞安?科恩外，其他全部都是機構(gòu)。比如排名第一的富達(Fidelity)大賺30億美元，貝萊德(BlackRock)和先鋒集團(Vanguard Group)分別賺了27億和17億。大摩(摩根士丹利)也是這場逼空戰(zhàn)中的贏家，旗下對沖基金(Institutional Inception fun)賺了大概1億美元。

目前美國對沖基金情況如何?

規(guī)模及策略

根據(jù)Hedge Lists(對沖清單)的統(tǒng)計，截至2021年，美國前100大對沖基金管理公司掌管著2.75萬億美元的資產(chǎn)，僅美國前10大對沖基金就管理了近1萬億美元。

這些對沖基金最常用的交易策略為多策略(Multi-Strategy)、多/空(Long/Short)和信貸(Credit)。這三種策略被廣泛用于全球投資市場，尤其是多策略多用于高杠桿押注事件驅(qū)動投資，占比達到17%，此次爆倉的Archegos Capital Management對沖基金就屬于此類型。

以史為鑒，美元超發(fā)加大杠桿風險

在2021年美國經(jīng)濟復(fù)蘇的環(huán)境下，通過結(jié)構(gòu)化和適當放大杠桿效應(yīng)能夠為整個市場提高資本流動性并保證整個金融系統(tǒng)的正常運作，在實現(xiàn)信用擴張的同時，也幫助金融市場不斷形成自我完善和調(diào)節(jié)。但貨幣超發(fā)帶來的流動性過剩的背景下，大量資本脫實向虛，實體經(jīng)濟的空心化和風險資產(chǎn)的虹吸效應(yīng)，進一步推升資本價格上漲，促進金融機構(gòu)更愿意增加提高金融資產(chǎn)的杠桿率。另外貨幣在其產(chǎn)生的時候就已經(jīng)具有了內(nèi)生的脆弱性，信息的不對稱、資產(chǎn)價格的波動以及信貸合約的道德風險的互相聯(lián)動效應(yīng)會出現(xiàn)劇烈的市場波動。在金融杠桿達到一定的高度時，金融杠桿后續(xù)的被動上升勢必會增加宏觀經(jīng)濟的波動性，造成金融市場的扭曲，最終以泡沫破裂的形式收場， 08年金融危機后美元超發(fā)導(dǎo)致2018年美股大震蕩就是最好的例子。

數(shù)據(jù)來源：美聯(lián)儲