花旗集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，由于中國政府控制污染的努力以及勞動(dòng)密集型制造商的利潤緊縮，導(dǎo)致制造業(yè)投資支出低于預(yù)期，中國今年的經(jīng)濟(jì)增長將面臨阻力。

制造商支出一直是中國從疫情中復(fù)蘇最慢的投資組成部分，第一季度的支出仍低于2019年的水平?；ㄆ旖?jīng)濟(jì)學(xué)家在一份報(bào)告中說，制造商的盈利能力去年大幅下降，許多企業(yè)的利潤率受到大宗商品價(jià)格上漲和在疫情期間暫停的社保繳款恢復(fù)的擠壓。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們表示，制造業(yè)投資“可能會(huì)低于我們此前的預(yù)期”，這將對此前預(yù)測的今年中國GDP增長8.8%產(chǎn)生“相當(dāng)大的影響”。他們表示，盡管強(qiáng)勁的房地產(chǎn)行業(yè)推動(dòng)了鋼鐵和水泥等行業(yè)的盈利能力飆升，但政府對減少空氣污染和減緩碳排放增長的更大關(guān)注，將限制今年的產(chǎn)能擴(kuò)張。

2020年中國制造業(yè)投資大幅下降/數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局

即使在疫情期間中國出口大幅增加，今年早些時(shí)候接受采訪的中國出口商表示仍不愿投資，勞動(dòng)力成本大幅上升以及美中貿(mào)易戰(zhàn)帶來的不確定性因素?fù)]之不去。外界普遍預(yù)計(jì)，隨著越來越多的人接種疫苗，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的消費(fèi)者將恢復(fù)在服務(wù)方面的支出，中國的出口增長將在今年下半年放緩。

中國的另外兩個(gè)主要投資驅(qū)動(dòng)力也面臨阻力。作為基礎(chǔ)設(shè)施支出的主要推動(dòng)力，地方政府債券發(fā)行速度較前幾年有所放緩;中國政府正在收緊針對房地產(chǎn)公司杠桿率的措施，這可能會(huì)給它們的投資支出帶來壓力。

法國興業(yè)銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在本周的一份報(bào)告中寫道:“我們預(yù)計(jì)，一線城市的住房銷售和全國范圍內(nèi)的房地產(chǎn)投資將面臨下行壓力?！?/p>

上周政府強(qiáng)調(diào)了遏制房價(jià)上漲、收緊對科技公司的監(jiān)管、加強(qiáng)對地方政府債務(wù)的監(jiān)控等改革的“機(jī)會(huì)之窗”。這些變化可能會(huì)在短期內(nèi)降低增長，但官員們認(rèn)為，它們將在較長時(shí)期內(nèi)帶來更可持續(xù)的增長。