印度毀滅性的新冠危機(jī)讓投資者比以往任何時(shí)候都更懷疑，在經(jīng)歷了多年的債務(wù)積累和改革進(jìn)展不佳之后，一個(gè)被吹捧為未來經(jīng)濟(jì)超級(jí)大國的國家是否仍然值得擁有“投資級(jí)”的地位?

去年一連串的評級(jí)下調(diào)已經(jīng)讓印度的投資級(jí)信用評級(jí)懸于一線，而當(dāng)前危機(jī)的嚴(yán)重程度又令標(biāo)普、穆迪和惠譽(yù)等主要評級(jí)機(jī)構(gòu)再度不安。最近幾周，這三家公司都已下調(diào)或警告可能下調(diào)該國最近幾周的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，而政府債務(wù)占GDP的比例今年將躍升至創(chuàng)紀(jì)錄的90%。

瑞銀指出，印度很快將成為大新興市場中債務(wù)水平第三高的國家，僅次于“垃圾級(jí)”的巴西和阿根廷。瑞銀分析師還估計(jì)，印度需要每年至少增長10%，才能穩(wěn)定和降低公共債務(wù)。世界銀行的數(shù)據(jù)顯示，自1988年以來，印度經(jīng)濟(jì)還沒有達(dá)到這一水平。去年的全面封鎖導(dǎo)致印度經(jīng)濟(jì)在第一季度萎縮24%，穆迪本周表示，預(yù)計(jì)較長期增長將穩(wěn)定在6%左右。

印度在2007年恢復(fù)了標(biāo)普的投資信用評級(jí)/數(shù)據(jù)來源：標(biāo)準(zhǔn)普爾全球

1.又一個(gè)倒下的金磚?

印度財(cái)政部和央行都沒有對討論降級(jí)風(fēng)險(xiǎn)的要求做出回應(yīng)，但正如巴西和南非所經(jīng)歷的那樣，成為一個(gè)“墮落天使”(評級(jí)機(jī)構(gòu)所說的降至垃圾級(jí))可能引發(fā)一波問題。

它自動(dòng)將政府或公司債券排除在某些引人注目的投資指數(shù)之外，這意味著保守型基金(積極的基金經(jīng)理和消極的“追蹤者”)賣出，加劇了形勢;印度政府債券尚未被納入上述多數(shù)指數(shù)，因此最大的問題將是價(jià)值約400 - 450億美元的投資級(jí)公司債券，這些債券也有可能被削減。

NN的亨廷斯認(rèn)為，大約90%的印度IG企業(yè)將受到?jīng)_擊，而信實(shí)這樣的巨頭可能不會(huì)受到影響，但印度在摩根大通亞洲投資級(jí)企業(yè)指數(shù)中7.4%的份額意味著將有大量拋售。

印度在摩根大通CENBI公司債券指數(shù)中的比重/數(shù)據(jù)來源：摩根大通

2.“糟心”的債務(wù)比例

如果下調(diào)評級(jí)，這將不是印度第一次失去投資級(jí)評級(jí)。1991年，在獲得標(biāo)準(zhǔn)普爾(S&P)的初始評級(jí)僅一年后，由于國際收支危機(jī)的沖擊，它首次被剝離了主權(quán)信用評級(jí)。

不過，對于民族主義領(lǐng)導(dǎo)人莫迪來說，現(xiàn)在再次出現(xiàn)這種情況將是一個(gè)考驗(yàn)的時(shí)刻。莫迪承諾將推動(dòng)印度在世界舞臺(tái)上取得進(jìn)步，并與中國等國競爭。盡管印度擁有豐富的外匯儲(chǔ)備，但其14億人口龐大，以人均GDP(2,164美元)衡量它的繁榮水平仍是所有投資級(jí)國家中最低的。 中國的這一數(shù)字將近13,000美元。

季度GDP百分比變化/數(shù)據(jù)來源：refinitiv數(shù)據(jù)流

印度前經(jīng)濟(jì)事務(wù)部長加格承認(rèn)政府兩位數(shù)的赤字和整體債務(wù)狀況是“糟糕的”，但他認(rèn)為評級(jí)公司不會(huì)再次下調(diào)。加格說:“債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例達(dá)到90%，這當(dāng)然是一個(gè)非常令人擔(dān)憂的問題。但人們對印度的基本看法是，它并非一無是處，而是一個(gè)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)體?！?/p>