中國4月份的復(fù)蘇好壞參半，強勁的出口和火熱的房地產(chǎn)市場推動了工業(yè)產(chǎn)出和投資，而零售銷售卻未能達到預(yù)期。

4月份工業(yè)產(chǎn)值較上年同期增長9.8%，預(yù)期中值為增長10%。同期零售額增長17.7%，低于25%的預(yù)期增幅。今年前四個月，固定資產(chǎn)投資增長19.9%，與預(yù)期相符。失業(yè)率較低，為5.1%。

中國月度零售額增長百分比/數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局

數(shù)據(jù)強調(diào)，盡管中國仍有望實現(xiàn)全年經(jīng)濟增長超過6%的目標(biāo)，使其成為全球商品需求的驅(qū)動力，但隨著決策者尋求縮減刺激措施，消費者對支出保持謹(jǐn)慎，擴張步伐可能已經(jīng)達到頂峰。

2020年4月，新冠肺炎疫情得到控制后，中國工業(yè)經(jīng)濟重新開放，這一數(shù)據(jù)受到基數(shù)效應(yīng)的影響。從兩年來的平均水平來看，工業(yè)生產(chǎn)同比增長6.8%，固定資產(chǎn)投資從第一季度的2.9%小幅增長至3.9%。然而，4月份的零售額增幅從3月份的6.3%降至4.3%，商品和餐飲服務(wù)消費均轉(zhuǎn)弱，削弱了消費需求開始取代投資成為增長動力的預(yù)期。

中國國內(nèi)消費在走強后至2020年減弱/數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局

彭博經(jīng)濟學(xué)家評論說：“預(yù)計復(fù)蘇將至少持續(xù)到第三季度，但國內(nèi)疲軟仍拖累整體經(jīng)濟，外部需求仍將是一個支撐。因為競爭對手的出口商將面臨病毒復(fù)蘇的破壞，在國內(nèi)，隨著需求和小型私營企業(yè)的改善，中國的復(fù)蘇正在擴大。盡管如此，消費的復(fù)蘇仍然容易受到零星病毒爆發(fā)所造成的再次挫折。

在全球需求復(fù)蘇的支撐下，工業(yè)生產(chǎn)依然強勁，財政刺激和許多地方更快推出疫苗有助于保持出口強勁增長。中國政府已承諾，將逐步縮減年注入經(jīng)濟的貨幣和財政刺激措施，政策不會出現(xiàn)急劇轉(zhuǎn)變。近期數(shù)據(jù)顯示，4月信貸明顯放緩，暗示退出的步伐可能快于預(yù)期。中國央行周一向金融體系注入了中期資金，以配合即將到期的資金規(guī)模。