美元貶值預(yù)期早已開始

從 2015 年到 2019 年，美國政府的債務(wù)水平增加了 4.6萬億美元，但是外國人只購買了其中的 7000 億美元。并且?guī)缀跏窃?2019 年由私人投資者購買的。新冠疫情加劇了這一切，2020 年印刷的美元占據(jù)歷史上所有美國四分之一的流通量。從而造成美國維持長期的貿(mào)易逆差，再加上財(cái)政赤字不斷擴(kuò)大之下，經(jīng)常賬戶持續(xù)暴跌。

數(shù)據(jù)來源：tradingeconomics

進(jìn)入2021年，美元指數(shù)僅僅維持了一個(gè)月的強(qiáng)勢上漲狀態(tài)，就從4月開始下挫，最高位93以上的一直回落到90以下，目前已經(jīng)逼近1月的地點(diǎn)，同時(shí)人民幣隨之不斷升值，今日已經(jīng)創(chuàng)下近3年的地點(diǎn)。主要原因是今年美國通脹由于基數(shù)效應(yīng)、財(cái)政補(bǔ)貼、貨幣寬松、房地產(chǎn)繁榮、服務(wù)業(yè)復(fù)蘇等原因快速上升，導(dǎo)致美國通脹相對于其它主要經(jīng)濟(jì)體的通脹壓力更大，美元指數(shù)也因此承壓。

數(shù)據(jù)來源：Wind

大宗商品價(jià)格上漲不可持續(xù)

也就在同一個(gè)月，全球主要大宗商品價(jià)格上漲明顯。但當(dāng)前商品供需缺口可能不足以支撐商品價(jià)格進(jìn)一步上漲。如果沒有新的供給收縮，商品價(jià)格可能出現(xiàn)筑頂：年內(nèi)整體上漲空間有限，短期波動加大。目前銅、鋁和原油的價(jià)格可能已經(jīng)充分反映了供給的收縮以及需求復(fù)蘇至疫情前的水平。并且隨著各國疫苗注射的推進(jìn)，年內(nèi)各國需求有可能依次見頂。

數(shù)據(jù)來源：Wind

本輪大宗商品上漲主要推手一是全球復(fù)蘇需求，二是美元的泛濫，這已經(jīng)眾所周知，但是這兩者在短期內(nèi)不會迅速改變，至少都需要2-3年時(shí)間窗口，而人民幣升值在此期間升值亦不可避免，最大的好處在于抑制國內(nèi)市場原材料價(jià)格上漲，緩解企業(yè)經(jīng)營壓力。

而作為大宗商品原材料出口大國的澳大利亞，更是受益匪淺，根據(jù)ABS數(shù)據(jù)，含金屬礦石的持續(xù)增長推動了2021年4月的出口總額達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的360億美元。這是繼2021年3月出口強(qiáng)勁之后，含金屬礦石在2021年4月又增加了1%，達(dá)到了165億美元的歷史新高，推動了創(chuàng)紀(jì)錄的出口。

其中，中國含鐵礦石進(jìn)口額增長達(dá)到108.58億美元，其中鐵礦石增長了2.34億美元，達(dá)到105.51億美元，兩者均連續(xù)第二個(gè)月創(chuàng)下歷史新高。鐵礦石的增長是由價(jià)格上漲推動的，價(jià)格上漲了4%，抵消了數(shù)量下降1%的影響。在出口目主要國家中，中國繼續(xù)領(lǐng)跑。

數(shù)據(jù)來源：ABS

此前中國期貨交易所已經(jīng)在抑制鐵礦石等大宗商品的價(jià)格方面出臺了很多措施，致使上漲勢頭最近有所緩解，如果人民幣不斷升值，購買力逐漸增加，由于出口數(shù)量下滑，其收益必然收縮，根據(jù)測算，人民幣升值0.1%，澳大利亞鐵礦石將少賺1000萬美元。