隔夜，有關(guān)拜登6萬(wàn)億美元支出預(yù)算計(jì)劃的報(bào)道和強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，引發(fā)了對(duì)長(zhǎng)期美債的拋售。同時(shí)，美國(guó)金融系統(tǒng)的現(xiàn)金過(guò)?，F(xiàn)象仍在加劇，美聯(lián)儲(chǔ)逆回購(gòu)工具用量在周四創(chuàng)下紀(jì)錄新高。周四（5月27日）10年期美債收益率重回1.6%關(guān)口上方，創(chuàng)1周多來(lái)最大漲幅。
美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)優(yōu)異
周四公布的美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)優(yōu)異，對(duì)美債走勢(shì)構(gòu)成打壓。
數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)至5月22日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)錄得40.6萬(wàn)人，連續(xù)5周下跌，續(xù)創(chuàng)2020年3月14日當(dāng)周以來(lái)最低值。初請(qǐng)失業(yè)人數(shù)的減少表明，隨著疫苗接種推進(jìn)及防疫限制措施減輕，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的復(fù)蘇正在繼續(xù)推進(jìn)。
另一份報(bào)告則證實(shí)，美國(guó)第一季度GDP經(jīng)濟(jì)年化增長(zhǎng)率為6.4%，這是美國(guó)政府公布的第一季度環(huán)比增長(zhǎng)年率的修正值，數(shù)據(jù)沒(méi)有對(duì)上月公布的初值作出修正，第四季度的增長(zhǎng)率為4.3%。
拜登提6萬(wàn)億美元年度預(yù)算案
據(jù)美媒昨日?qǐng)?bào)道，美國(guó)總統(tǒng)拜登當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五將提出上任后的第一份預(yù)算方案，要求聯(lián)邦政府在2022財(cái)政年度支出6萬(wàn)億美元，到2031年將總支出增加到8.2萬(wàn)億美元。此外，政府還將首次闡述財(cái)政提案對(duì)通貨膨脹、就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期影響。
據(jù)悉，這份6萬(wàn)億美元的預(yù)算支出具體由三部分組成，包括1.9萬(wàn)億美元的“美國(guó)救援計(jì)劃”、2.3萬(wàn)億美元的“美國(guó)就業(yè)計(jì)劃”和1.8萬(wàn)億美元的“美國(guó)家庭計(jì)劃”。
根據(jù)媒體測(cè)算，按照拜登的支出計(jì)劃，僅到2024年美國(guó)公共債務(wù)與GDP的比值將超越二戰(zhàn)期間創(chuàng)造的歷史峰值(106%)，到2031年這一比例更將達(dá)到117%，遠(yuǎn)高于今年的約100%。
在上述消息傳出后，美債收益率在隔夜紐約時(shí)段早盤迅速走高。分析人士指出，該消息激發(fā)了投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀情緒，同時(shí)也提高了債券供應(yīng)增加風(fēng)險(xiǎn)。
不過(guò)分析認(rèn)為，該方案通過(guò)的幾率較低，兩黨議員們都已明確表示他們不太可能全盤接受拜登的提案。
僅以基礎(chǔ)設(shè)施開(kāi)支為例，兩黨仍有很大鴻溝。當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四，美國(guó)參議院共和黨人向白宮正式提出約9280億美元的基建方案，雖較之前的5680億美元大幅提升，但仍明顯低于白宮最新提出的1.7萬(wàn)億美元方案。
美聯(lián)儲(chǔ)逆回購(gòu)操作量創(chuàng)下新高
在隔夜中長(zhǎng)期美債收益率走高的同時(shí)，短期國(guó)庫(kù)券收益率則繼續(xù)延續(xù)著接近于0%的承壓態(tài)勢(shì)，3個(gè)月期國(guó)庫(kù)券收益率周四進(jìn)一步下跌0.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)0.01%。現(xiàn)金泛濫已導(dǎo)致從回購(gòu)協(xié)議到國(guó)庫(kù)券在內(nèi)的一眾短期證券收益率都接近或低于零。
數(shù)據(jù)顯示，周四，美聯(lián)儲(chǔ)逆回購(gòu)工具使用規(guī)模達(dá)到4853億美元，刷新2015年12月31日創(chuàng)造的4746億美元的最大交易量，創(chuàng)歷史新高，且為連續(xù)第8個(gè)交易日增加。
美聯(lián)儲(chǔ)隔夜逆回購(gòu)工具的利率為0%，此項(xiàng)工具的作用是吸收金融服務(wù)機(jī)構(gòu)的富余資金，來(lái)確保實(shí)現(xiàn)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率區(qū)間，隔夜逆回購(gòu)利率往往代表著實(shí)際利率的區(qū)間下限。然而，由于美元融資市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫，即便該項(xiàng)工具完全不提供收益，對(duì)逆回購(gòu)的需求仍與日俱增。
分析認(rèn)為，市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)心美國(guó)資金市場(chǎng)現(xiàn)金過(guò)剩的狀況，會(huì)迫使美聯(lián)儲(chǔ)采取行動(dòng)，以避免短期利率繼續(xù)面臨下行壓力。
近期，已有多位美聯(lián)儲(chǔ)官員在講話中為將要到來(lái)的縮減QE內(nèi)部討論預(yù)熱，包括兩位鷹派官員達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡普蘭、費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席哈克，以及美聯(lián)儲(chǔ)副主席克拉里達(dá)和舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利。
這些都加強(qiáng)了投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)縮減寬松的預(yù)期，使得美債收益率和美元雙雙從低點(diǎn)反彈。
7年期美債標(biāo)售需求強(qiáng)勁
在多項(xiàng)利好的支撐下，10年期美債收益率周四美盤一度躍升至高點(diǎn)1.623%。不過(guò)在紐約時(shí)段午后，長(zhǎng)期美債收益率的升勢(shì)有所回落，因北京時(shí)間周四凌晨01:00美國(guó)財(cái)政部標(biāo)售的7年期美債再獲強(qiáng)勁需求。
據(jù)悉，此次7年期美債標(biāo)售得標(biāo)利率為1.285%，投標(biāo)截止時(shí)的二級(jí)市場(chǎng)收益率為1.294%，這表明投資者為購(gòu)買美債愿意獲得較低的收益率。另一項(xiàng)衡量需求的指標(biāo)——標(biāo)投倍數(shù)為2.41，高于2.26的平均水平。
美聯(lián)儲(chǔ)最青睞的通脹指標(biāo)來(lái)襲
本交易日，市場(chǎng)除了關(guān)注拜登的財(cái)政預(yù)算案，北京時(shí)間20:30公布的美國(guó)4月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率及月率，也是市場(chǎng)焦點(diǎn)。作為美聯(lián)儲(chǔ)最關(guān)注的通脹指標(biāo)，PCE數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲(chǔ)將通脹率控制在2%附近關(guān)注的指標(biāo)。
目前，市場(chǎng)預(yù)期4月份核心個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)同比上漲2.9%，高于前值1.8%。分析師指出，如果美國(guó)PCE數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，美國(guó)國(guó)債收益率可能上升，從而推高美元匯率。如果走軟，美聯(lián)儲(chǔ)的低利率前景可能會(huì)繼續(xù)，美元的下行趨勢(shì)可能會(huì)恢復(fù)。
如果核心個(gè)人消費(fèi)物價(jià)指數(shù)(PCE)未能確定明確的方向，市場(chǎng)可能會(huì)轉(zhuǎn)向同時(shí)間公布的美國(guó)4月個(gè)人支出月率。
隨著3月刺激支出帶來(lái)的提振逐漸消退，個(gè)人收入預(yù)計(jì)將環(huán)比下降14.1%。市場(chǎng)預(yù)期4月個(gè)人支出月率料增長(zhǎng)0.5%，較前值4.6%大幅放緩。支出放緩程度溫和，可能在一定程度上有助于恢復(fù)人們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)更為樂(lè)觀的預(yù)期。
截止北京時(shí)間周五（5月28日）亞盤發(fā)稿時(shí)間，美元指數(shù)微幅走高至90.10，10年期美債收益率交投在1.61%上方，現(xiàn)貨黃金徘徊在1890美元區(qū)間內(nèi)。
需要提醒的是，下周一（5月31日）是美國(guó)的陣亡將士紀(jì)念日，美國(guó)股市將休市1日，CME旗下貴金屬、美原油和外匯合約交易會(huì)提前于北京時(shí)間6月1日凌晨01:00結(jié)束。今日作為5月的最后一個(gè)完整的交易日，警惕市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)放大。
