北京時間周四凌晨2:00美聯(lián)儲FOMC公布6月利率決議、政策聲明及經(jīng)濟預(yù)期，隨后2:30美聯(lián)儲主席鮑威爾召開新聞發(fā)布會。本次會議被認為是近年來“最重要的”一次會議，盡管市場普遍預(yù)計美聯(lián)儲不會作出任何重大的貨幣政策行動。
但處于風(fēng)暴漩渦中的美聯(lián)儲，可能會向市場發(fā)出政策轉(zhuǎn)變的信號！屆時，金融市場可能出現(xiàn)強烈的方向性波動，其方向取決于聲明的措辭以及鮑威爾的表態(tài)，大家可以從以下4個方面來關(guān)注：
看點1：美聯(lián)儲如何看待高通脹和低就業(yè)
美聯(lián)儲持續(xù)在兩大使命目標之間糾結(jié)：美國通脹率上升速度超乎預(yù)期，而美國勞動力市場則持續(xù)表現(xiàn)低迷。
美國5月CPI同比大漲5%，超預(yù)期的4.7%，增速創(chuàng)2008年8月以來最高。5月份PPI同比上漲6.6%，增速創(chuàng)2010年以來最高。原材料價格上漲和短缺，加上運輸瓶頸和勞動力成本上升，都提高了生產(chǎn)成本。與此同時，被壓抑的需求得以釋放，造成供不應(yīng)求，推動了價格的進一步上漲。
根據(jù)紐約聯(lián)儲最新的月度調(diào)查，,5月美國消費者對未來3年的通脹率預(yù)期從3.1%上升至3.6%，是2013年8月以來的最高水平。
而4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增加26.6萬，遠低于預(yù)期的近百萬人；5月非農(nóng)人數(shù)雖好于4月，但55.9萬的公布值依然要低于預(yù)期的67.5萬。與2020年2月疫情前水平相比，目前就業(yè)人數(shù)仍銳減了多達760萬人。
顯然，在今晚的利率決議中，美聯(lián)儲需要權(quán)衡這兩者究竟哪個在眼下更為緊要。在過去幾周美聯(lián)儲官員的表態(tài)中，其向來是“寬通脹而緊就業(yè)”，認為目前高企的通脹數(shù)據(jù)只是暫時的，而勞動力市場的改善步伐則依然偏慢。如果今晚美聯(lián)儲繼續(xù)重申這一論調(diào)，則料將被市場視為鴿派。但如果其開始更多對通脹數(shù)據(jù)的上行感到警惕，則可能被視為鷹派信號。
看點2：美聯(lián)儲會否暗示其開始討論縮減購債
美聯(lián)儲4月會議紀要曾顯示，一些官員指出，如果經(jīng)濟繼續(xù)取得進展，開始討論調(diào)整債券購買步伐的計劃可能是合適的。
對此，不少經(jīng)濟學(xué)家認為，這種討論最早可能會在本周開始，盡管這將只是在初步層面上的，正式宣布縮減每月1200億美元資產(chǎn)購買的具體細節(jié)還要留待今年晚些時候。
美國銀行6月份全球基金經(jīng)理人調(diào)查顯示，盡管他們在很大程度上認同美聯(lián)儲有關(guān)通脹的看法，但仍認為美聯(lián)儲將很快采取緊縮政策的第一步。有63%的受訪者預(yù)計美聯(lián)儲會在8月至年底之間宣布開始削減購債規(guī)模，其中38%的人認為會在8月份的杰克遜霍爾會議，25%的人則預(yù)計會在9月份的FOMC會議。
無論如何，“縮減購債”注定將是今晚美聯(lián)儲決議最敏感的一個話題，鮑威爾肯定會在發(fā)布會上談及此事。即便美聯(lián)儲沒有公布任何縮減QE的時間表，但只要暗示其目前正在討論這一話題，都將被市場視為鷹派信號。而反之，若美聯(lián)儲仍強調(diào)縮減QE為時尚早，或直言相關(guān)討論還未開始，則將繼續(xù)令那些押注美聯(lián)儲將偏向鴿派的投資者感到安心。
看點3：利率點陣圖會否顯示加息預(yù)期提前
相比于縮減購債規(guī)模，美聯(lián)儲加息的日程無疑要顯得更為遙遠。但市場預(yù)計，今晚美聯(lián)儲在利率點陣圖上將加息預(yù)期提前的幾率反而更大。
美聯(lián)儲3月公布的點陣圖顯示，18位政策制定者中有11人預(yù)計現(xiàn)有利率將維持至2023年底不變；有7人預(yù)測2023年至少會加息1次，比去年12月時多2人；4人預(yù)測明年開始提高利率，比去年12月多1人。
對此，不少分析師猜測，在一系列數(shù)據(jù)表明出現(xiàn)高通脹后，最新點陣圖可能透露出美聯(lián)儲官員提前了對加息時間的預(yù)期，預(yù)計更多官員將認為美聯(lián)儲會在2022年或2023年加息。
看點4：是否上修對美國經(jīng)濟前景和通脹的預(yù)期
今晚和利率點陣圖一同發(fā)布的，還有美聯(lián)儲對未來3年GDP、通脹和失業(yè)率的預(yù)期。
自其3月公布經(jīng)濟預(yù)估以來，整體經(jīng)濟成長已經(jīng)加速，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計美聯(lián)儲很可能上修今年年底的GDP預(yù)期，3月時的預(yù)測為6.5%。在4月、5月的通脹數(shù)據(jù)超出預(yù)期后，對年底通脹預(yù)期也可能出現(xiàn)上修。
高盛集團經(jīng)濟學(xué)家估計美國今年經(jīng)濟增長率為7.7%，可能助推第四季度通脹同比升幅達到3.5%。
金股債匯市場迎來決定性大考
綜上所述，今晚的美聯(lián)儲決議就算沒有作出任何重大的政策調(diào)整，但只要出現(xiàn)任何微妙的立場轉(zhuǎn)變，都可能“牽一發(fā)而動全身”！
債券市場眼下對美聯(lián)儲決議出現(xiàn)鷹派意外的擔憂要更為強烈，目前依然鴿派的政策立場顯然是美債多頭背后的最堅強后盾。指標10年期美債收益率3月時曾創(chuàng)下1年高點1.778%，上周五一度跌至低點1.428%，目前仍徘徊在1.5%下方。
而不少債市空頭認為今晚可能是一個機會：一旦美聯(lián)儲流露出任何偏鷹派的立場表述，料將帶動10年期美債收益率絕地反彈。
外匯市場上，投資者在周三美聯(lián)儲宣布政策決定之前已明顯減少了對美元的做空，因擔心偏向鷹派的政策可能被低估。彭博美元指數(shù)連續(xù)第3天上漲，過去5天中已有4天上漲。與此同時，衡量看漲和看跌期權(quán)平衡的風(fēng)險逆轉(zhuǎn)指標表明，看多情緒達到了4月以來之最。
至于美股方面，標普500指數(shù)在美聯(lián)儲決議前陷入盤整，此前該指數(shù)在周一剛剛創(chuàng)下年內(nèi)第29個紀錄收盤高位。
有歷史行情顯示，盡管美股在鮑威爾任內(nèi)漲勢如虹，但卻似乎并不怎么“喜歡”其在利率決議后召開的新聞發(fā)布會。在發(fā)布會召開當天的凌晨2點半-4點這段時間里，美股往往會走軟，這與其他美聯(lián)儲主席任內(nèi)的情況形成了鮮明對比。
此次美聯(lián)儲議息會議將成為短期影響通脹交易的主要因素。分析人士認為，在流動性、基本面等因素作用下，商品價格調(diào)整過程將波折反復(fù)。
一般來說，如果美聯(lián)儲釋放的信號比預(yù)期更為鴿派，這可能會提振黃金交易者信心，并挑戰(zhàn)1900美元關(guān)卡。如果會議上有任何縮表的討論暗示，或出現(xiàn)一些鷹派言論，都可能對金價造成打擊，恐怕會將金價拖回1850美元下方。
當然，市場預(yù)測并非絕對，也還需要提防意外情況的發(fā)生，大家需要提前做好倉位調(diào)整和風(fēng)險控制。
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