6月16日，國家糧食和物資儲備局發(fā)布通知表示，按照國務(wù)院常務(wù)會議關(guān)于做好大宗商品保供穩(wěn)價工作部署，國家糧食和物資儲備局將于近期分批投放銅、鋁、鋅等國家儲備。投放面向有色金屬加工制造企業(yè)，實行公開競價，相關(guān)工作由國家物資儲備調(diào)節(jié)中心具體負(fù)責(zé)。

隨著傳聞已久的拋儲消息正式官宣，昨日午后有色金屬相關(guān)行情快速下挫。截至日間收盤，滬鎳跌3.78%、滬銅跌2.66%、滬鋁跌1.82%、滬鋅跌0.84%。

A股方面，有色金屬板塊跌幅居前。該板塊77只股票中，有66只處于股價下跌狀態(tài)，占比逾八成。華友鈷業(yè)跌停、盛新鋰能、贛鋒鋰業(yè)跌超9%，中國鋁業(yè)、天山鋁業(yè)、云鋁股份、中礦資源等紛紛跟跌。

今年以來，大宗商品的漲價潮引起了政策層高度、頻繁的關(guān)注。國常會和國家發(fā)改委多次發(fā)聲關(guān)注，要求密切跟蹤大宗商品價格走勢，做好價格預(yù)測預(yù)警工作，加強(qiáng)期現(xiàn)貨市場聯(lián)動監(jiān)管，規(guī)范價格行為，維護(hù)市場正常秩序。在這個時間點(diǎn)，國儲局通過拋儲來調(diào)控市場也在情理之中。

申萬期貨有色金屬分析師侯亞輝介紹，本次拋儲主要涉及有色金屬板塊，具體品種為銅、鋁、鋅。從拋儲對象上，與以往拋儲不同的是，這次不是向貿(mào)易商投放，而是直接給下游終端企業(yè)，并且各品種接貨量存在最低要求標(biāo)準(zhǔn)。投放時間上，為每個自然月月底，并一直持續(xù)到2021年年底。從企業(yè)選擇上，多是有一定規(guī)模的大中型企業(yè)，例如銅每次最少接貨500噸，鋁和鋅類比也會有相應(yīng)最低數(shù)量的要求。

國儲局此次直接投放在終端企業(yè)，有利于緩解當(dāng)前現(xiàn)貨市場緊張的局面，企業(yè)補(bǔ)庫存可以從國儲局和現(xiàn)貨貿(mào)易商兩個渠道同時獲得，現(xiàn)貨的高升水會下降，去庫存的局面得到一定緩解。拋儲意味著隱性庫存直接顯性化在實體社會庫存中，相應(yīng)的現(xiàn)貨價格也會受到實體補(bǔ)庫存支撐的力度減弱，對下游企業(yè)來說是利好消息。

方正中期期貨有限公司認(rèn)為，拋儲消息發(fā)酵時銅價相對承壓，而一旦拋儲消息落地對價格影響迅速減少，價格主導(dǎo)再度回歸基本面和宏觀面的影響，因此我們覺得本輪拋儲對實際價格影響較小，更大的影響在于直接沖擊現(xiàn)貨升貼水市場，尤其是國內(nèi)本身社會庫存剛開始去化，如果拋儲數(shù)量較大極有可能重新變?yōu)槔蹘臁?/p>

此前，今年3月23日就曾傳出拋儲的消息，彼時市場傳聞國儲局向市場投放50萬噸鋁，鋁價緊接著出現(xiàn)了短暫的下跌，但很快又止跌回升，上漲行情一直持續(xù)到5月10日創(chuàng)下歷史新高。

綜合而言，市場認(rèn)為此次拋售國儲銅、鋁、鋅等大宗商品會對打壓價格起到一定效果，但大宗商品漲價的壓力始終很大。只要美聯(lián)儲持續(xù)寬松，以美元定價的大宗商品價格就易漲難跌，這種情況下，要么人民幣面臨升值壓力，要么面臨輸入性通脹的壓力。

以史為鑒：拋儲對相關(guān)品種有何影響？

同時，值得注意的是，歷史數(shù)據(jù)顯示拋儲對相關(guān)品種的價格影響有限。

根據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計，從拋售前后的價格變化可以發(fā)現(xiàn)，在拋儲前金屬價格大多有承壓下降趨勢，但在拋儲落地后價格基本回歸原來的走勢。國儲局拋售對市場的價格預(yù)期的影響較為明顯，在預(yù)期結(jié)束后對于工業(yè)金屬的后續(xù)走勢影響或較為有限，因為國儲不可能無限制的拋售。

具體來看，2005年11-12月，國儲局先后4次溢價2.3%-4.8%拋儲電解銅，合計拋儲電解銅5.12萬噸。可以發(fā)現(xiàn)，一方面，拋儲均溢價，且在拋儲后銅價仍呈上漲趨勢。而2003-2007年，中國GDP同比增速均在10%以上，經(jīng)濟(jì)高速增長帶動需求增長，從而推動銅價上漲。

2010年10-11月，國儲局先后兩次折價7.3%-7.6%拋儲鋁錠，合計拋儲鋁錠21.34萬噸。在2010年11月拋儲后3個月，電解鋁價格上漲2.1%。

電解鋁為地產(chǎn)后周期產(chǎn)品，一方面，金融危機(jī)后的貨幣寬松政策，另一方面，中國的4萬億計劃提振了基建和地產(chǎn)的需求。據(jù)中國有色金屬年鑒，2010年和2011年，電解鋁需求量分別同比增加10.9%和11.7%。在國儲局折價拋儲21.3萬噸電解鋁后，電解鋁價格仍呈上漲趨勢。

2010年3月，國儲局折價2%拋儲5萬噸鋅錠。在2010年3月拋儲后3個月，鋅價格上漲9.1%。