周一（6月28日）美債收益率下跌，指標(biāo)10年期美債收益率尾盤(pán)收跌4.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.478%，重回1.5%關(guān)口下方。其他周期收益率也普遍回落，30年期美債收益率跌5.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.098%，5年期美債收益率跌2.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)0.901%，2年期美債收益率跌1個(gè)基點(diǎn)報(bào)0.264%。

上周五20:30公布的美聯(lián)儲(chǔ)青睞的主要通脹指標(biāo)——5月核心PCE物價(jià)指數(shù)上升3.4%，錄得29年來(lái)最大同比升幅。10年期美債收益率受此影響曾重新躍升至1.5%關(guān)口上方，創(chuàng)下3月份以來(lái)最大單周漲幅，但自6月初以來(lái)一直低于1.6%。

美債收益率曲線在過(guò)去一周再度趨陡，同時(shí)也克服了過(guò)往月末趨平的趨勢(shì)——月末的指數(shù)再平衡往往會(huì)產(chǎn)生對(duì)久期的需求，尤其是本月末這種前幾天沒(méi)有息票發(fā)行的情況。2年/10年期美債收益率走闊至125個(gè)基點(diǎn)。5年/30年期美債收益率走闊至122個(gè)基點(diǎn)，該利差6月21日曾跌破108個(gè)基點(diǎn)，是去年8月以來(lái)最低。

分析人士指出，本周有望支撐美債反彈的一大理由當(dāng)屬月末資金再平衡，預(yù)計(jì)美債指數(shù)久期將拉長(zhǎng)，并為許多投資者創(chuàng)造增持債券的理由。

本周將是2021年上半年行情的收官之周，同時(shí)也將在周四（7月1日）迎來(lái)下半年的首個(gè)交易日。從美債市場(chǎng)的消息面看，最受矚目的風(fēng)險(xiǎn)事件無(wú)疑當(dāng)屬周五（7月2日20:30）的美國(guó)6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。

目前市場(chǎng)中值預(yù)測(cè)是非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將增加近69萬(wàn)人，高于前值55.9萬(wàn)人，失業(yè)率預(yù)計(jì)將從5月的5.8%降至5.7%。若實(shí)際數(shù)據(jù)表現(xiàn)能符合或超過(guò)預(yù)期，這將是去年9月以來(lái)第二大增幅。美聯(lián)儲(chǔ)此前已表示，在評(píng)估何時(shí)撤出貨幣刺激措施時(shí)，恢復(fù)充分就業(yè)是一個(gè)關(guān)鍵目標(biāo)。

不過(guò)，考慮到之前兩月的非農(nóng)數(shù)據(jù)均低于市場(chǎng)預(yù)期值，周五的數(shù)據(jù)在公布前無(wú)疑仍陰云密布。

調(diào)查：未來(lái)3個(gè)月全球債市可能迎大幅修正

從目前債市的整體持倉(cāng)來(lái)看，盡管在美聯(lián)儲(chǔ)決議鷹派傾向后曾一度出現(xiàn)了大幅回調(diào)，但美國(guó)國(guó)債的空頭頭寸仍接近過(guò)去幾年的最高水平。

根據(jù)路透6月17日至24日對(duì)固定收益策略師的調(diào)查顯示，超過(guò)60%的人（即41位回答附加問(wèn)題分析師中的25人）表示，未來(lái)3個(gè)月全球債券市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)大幅拋售。

當(dāng)被問(wèn)及10年期美債收益率在未來(lái)3個(gè)月將升至多高時(shí)，30位分析師的預(yù)估中值為1.75%，估值范圍介于1.5%-2.0%。

此外根據(jù)對(duì)80位固定收益策略師的調(diào)查，在近期之后，全球主要主權(quán)債券收益率預(yù)計(jì)將在一年內(nèi)相對(duì)溫和地上升。預(yù)計(jì)到2022年6月，10年期美債收益率將從當(dāng)前的約1.5%附近水平上升50個(gè)基點(diǎn)左右，達(dá)到2%。

在通脹預(yù)期方面，盡管關(guān)于物價(jià)壓力是否為暫時(shí)性的爭(zhēng)論仍在繼續(xù)，但超過(guò)2/3的分析師（即40位回答問(wèn)題分析師中的27人）表示，目前債券市場(chǎng)反映的通脹預(yù)期基本是正確的。

當(dāng)被問(wèn)及美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)將宣布縮減每月1200億美元資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃時(shí)，大約3/4的受訪者（44人中的33人）預(yù)計(jì)是在9月底前。大約相同比例（40人中的31人）的受訪者表示，美聯(lián)儲(chǔ)要到明年初才會(huì)開(kāi)始削減每月購(gòu)債量。