疫情以來，美國推行力度空前的寬松貨幣政策，全球利率水平降至歷史低位，美元流動性從嚴重短缺轉(zhuǎn)向極度充裕，金融資產(chǎn)價格屢創(chuàng)新高。近期，隨著美國經(jīng)濟復(fù)蘇，通脹加速抬升，例如美國證券成交量自去年印鈔以來不斷創(chuàng)造紀錄，月成交最高紀錄達到13萬億美元，平均成交額達到9萬億美元，遠高于疫情前的平均水平。

數(shù)據(jù)來源：通聯(lián)數(shù)據(jù)

股票方面，目前美國股市日均成交額可達到4000億美元，導(dǎo)致道指PE收于29.19倍，處于97.90%歷史分位，納指PE收于49.23倍，處于82.40%歷史分位，標普500指數(shù)PE收于32.57倍，目前處于96.50%歷史分位，雖然在警戒線以下，但不排除繼續(xù)上浮引發(fā)鏈式危機。

雖然從金融市場角度來看，美國市場似乎處在正常運行區(qū)間，但在宏觀經(jīng)濟層面來看，美國通脹屢屢超出美聯(lián)儲預(yù)期，風(fēng)險外溢日漸突出，不能寄希望于美聯(lián)儲政策強有力調(diào)控，畢竟如2008年次貸危機一般，F(xiàn)ED也只能馬后炮。

當前，美國最大問題在于債務(wù)，7月底的債務(wù)上限危機仍未解除，而若是美國貨幣政策轉(zhuǎn)向，在其國內(nèi)融資環(huán)境收緊、境外融資面臨兌付高峰、融資成本上升等背景下，部分實力較弱的企業(yè)資金鏈將面臨較大壓力，甚至引發(fā)全鏈條斷裂與系統(tǒng)性債務(wù)危機。

數(shù)據(jù)來源：Wind

債務(wù)→印鈔→證券崩盤→會如何?

眾所周知，2008年美國次貸風(fēng)險暴增引發(fā)世界性金融危機，直接改變了全球金融格局以及貨幣市場的風(fēng)向，到疫情前期，雖然世界經(jīng)濟有所復(fù)蘇，但并未走出低谷。新冠大流行之下，美聯(lián)儲前所未有的寬松加深全球通脹風(fēng)險，疊加之下給世界經(jīng)濟帶發(fā)展帶來諸諸多不確定性。

美股還會向08年一樣崩盤嗎？股市的本質(zhì)是投資者情緒的變動，如果美國通脹持續(xù)走高并且跳出“控制圈”，企業(yè)經(jīng)營成本大增，大規(guī)模債務(wù)違約溢出之下勢必引發(fā)股市大規(guī)模拋盤，三大指數(shù)只需一周即可腰斬，隨之而來的則是多米諾骨牌效應(yīng)，而從2019年下半年開始激增的外國投資者會迅速撤離美國市場，畢竟在成交量方面，外資已經(jīng)占據(jù)美股半壁江山。

數(shù)據(jù)來源：通聯(lián)數(shù)據(jù)

2008年有中國，現(xiàn)在還有誰?

想當初美國債務(wù)危機爆發(fā)，中國大力“支持”，持有美國債規(guī)模從不到5000億美元翻了兩倍，最高在2011年7月達到1.3萬億美元。若本次美聯(lián)儲印鈔推高的通脹導(dǎo)致金融危機，沒有了中國，美國只剩一家可以為其買單——日本，但恐有心無力，畢竟日本GDP只有5萬億美元，能力有限。

當然，美國運用美元霸權(quán)依然可以在第三世界橫行，通過第三方轉(zhuǎn)移風(fēng)險，但必然急劇“去美元化”趨勢，如此一來，全球經(jīng)濟格局或?qū)⒃俅沃厮?，對中國來說將是絕佳的機會，雖然中國經(jīng)貿(mào)聯(lián)系緊密，但自我調(diào)控能力十足，也許十年之內(nèi)GDP中國將會超過美國，下半年且看美國資產(chǎn)價格（地產(chǎn)、股市等）如何演繹，美聯(lián)儲能否力挽狂瀾。