>>本世紀(jì)以來，國(guó)際大宗商品市場(chǎng)經(jīng)歷了三輪大幅波動(dòng)階段，國(guó)內(nèi)波動(dòng)程度整體低于國(guó)際水平。

第一輪：2002年1月至2008年7月大幅上漲，持續(xù)79個(gè)月，漲幅達(dá)318%，月均增速達(dá)1.85%。隨后開始下跌，至2009年2月跌幅達(dá)50%。

第二輪：2009年3月至2011年4月大幅上漲，持續(xù)26個(gè)月，漲幅達(dá)92%，月均增速達(dá)2.64%。隨后開始下跌，至2016年1月跌幅達(dá)56%。

第三輪：2016年2月至2018年10月大幅上漲，持續(xù)時(shí)間33個(gè)月，漲幅達(dá)53%，月均增速達(dá)1.33%。隨后開始下跌，至2020年4月跌幅達(dá)37%。

本輪大宗商品上漲行情從2020年5月開始，截至今年5月，已持續(xù)12個(gè)月，漲幅和月均增速分別達(dá)70%和4.53%。

對(duì)比分析國(guó)內(nèi)與國(guó)際大宗商品價(jià)格走勢(shì)發(fā)現(xiàn)，除第三輪波動(dòng)階段外，中國(guó)大宗商品價(jià)格上漲或下跌速度整體低于國(guó)際平均水平。具體從中國(guó)大宗商品價(jià)格在各階段的漲跌幅度來看，第一輪漲幅和跌幅分別達(dá)55%、38%，第二輪漲幅和跌幅分別達(dá)65%、47%，第三輪漲幅和跌幅分別達(dá)76%、23%。

截止今年5月，本輪行情漲幅已達(dá)47%。

>>由于不同階段受到不同因素的影響，不同類別商品價(jià)格上漲的先后順序有所不同。但在價(jià)格下跌時(shí)，金屬類商品價(jià)格通常率先表現(xiàn)出下跌趨勢(shì)。

如在第一輪中，金屬類商品價(jià)格下跌比食用品類商品提前3個(gè)月，比能源類商品提前4個(gè)月。

第二輪中，金屬類商品價(jià)格下跌比能源類和食用品類商品提前2個(gè)月。

第三輪中，金屬類商品價(jià)格下跌比食用品類商品提前3個(gè)月，比能源類商品提前7個(gè)月。

>>能源類商品價(jià)格通常漲幅和跌幅最大，金屬類商品次之，商品價(jià)格波動(dòng)程度整體有所下降。

對(duì)比發(fā)現(xiàn)，除第二輪金屬類商品價(jià)格最大漲幅（153%）大于能源類商品（112%）外，在其他波動(dòng)階段，能源類商品價(jià)格上漲和下跌的幅度均為最大，金屬類商品次之，食用品類商品價(jià)格波動(dòng)程度相對(duì)較小。

此外，與第一輪相比，第二、三輪波動(dòng)程度明顯下降。如第三輪上漲階段，能源類商品價(jià)格漲幅不足第一輪的1/4，金屬類和食用品類商品價(jià)格漲幅均不足第一輪的15%。

（本文來自鄭商所研究所 李志創(chuàng)、白玉）