“廣場協(xié)議”

時間回到1985年。

這一年，美國經(jīng)濟遇到了大麻煩，貿(mào)易逆差越來越控制不住，與此同時政府沒錢了，財政赤字一年比一年多，在這種背景下，美國眼看不對勁，得想辦法扭轉(zhuǎn)過來。

從貿(mào)易的角度考慮，日本在協(xié)議前是對美國下手最狠的，所以美國希望強行讓日元升值，當然事實上除了日本以外，歐洲的法國、德國和英國也被拉了進來，導(dǎo)致法郎、馬克、英鎊都和日元一樣的待遇——升值20%。

當然由于當時歐盟雛形已經(jīng)有了，歐洲國家可以幫助英法德分攤傷害，所以最終沒有受到較大的影響，也間接加速了歐盟的建立。

若是從戰(zhàn)略層面來看，現(xiàn)在的主流觀點是日本威脅到了美國，因為當時的日本無論是制造業(yè)還是金融業(yè)都讓美國如芒在背。

不管怎么樣，日本被逼著簽了協(xié)議，但是回首看25年來的結(jié)果，與其說日元受到了懲罰，不如說美元無心插柳柳成蔭，現(xiàn)在追悔也莫及，具體來看：

一開始，在美國的脅迫下，日元的大幅度甚至確實動搖了日本經(jīng)濟，但并沒有根本性在改變，雖然日本低迷的狀態(tài)持續(xù)了5年之久，但這也是幫了日本一個忙，就是擠泡沫。

日本人也不傻，他們知道80年代初的發(fā)展的確讓經(jīng)濟有了巨大發(fā)展，活力也夠強，但泡沫也在積累，需要一次釋放，只不過這種釋放沒想到是被美國逼的而已。

在這一過程中，日元雖然由260多升值到了120多，但此后日元的匯率卻在80-140之間保持了下去，尤其是本世紀以來基本在80-120。

這么來看，似乎廣場協(xié)議反而成全了日元，這是怎么回事呢?

其一，日本在1985-1990這五年時間里，讓美國確實整慘了，日本老百姓受傷尤其嚴重，其中炒股的那批人，跳樓的跳樓，自殺的自殺。

那幾年日本經(jīng)濟萎縮，政府通過大規(guī)模印鈔，降低利率來維持經(jīng)濟，話說一朝被蛇咬，十年怕井繩，從此以后，日本民眾投資減少，大力搞儲蓄，即便沒有什么利息也要存。

另一方面，日本二戰(zhàn)后經(jīng)濟國內(nèi)經(jīng)濟一直在以銀行為主基調(diào)進行擴張，大多數(shù)企業(yè)都與其綁定了關(guān)系，所以企業(yè)并不缺錢，而是缺機會，國內(nèi)已經(jīng)沒什么搞頭，開始大規(guī)模向海外投資，長期的匯率穩(wěn)定，使得日本的投資受匯率的影響很小。

其二，全球化發(fā)展了30年，日本在貿(mào)易順差情況下，積累的大量的外匯儲備，使得日元逐漸成為了投資者喜好的避險資產(chǎn)，并且在這一過程中這些海外的投資“瘋狂斂財”，兩者兼?zhèn)涔┙o著日本的財政支出。

總所周知，在日本，很多企業(yè)都是“社”的性質(zhì)，所以企業(yè)與員工之間是利益共同體，而在這些民眾心里，他們看中的是長期回報，這么多年下來，財富也隨著企業(yè)海外投資而大量積累，并且又存了起來，給企業(yè)提供源源不斷的“水源”。

在這樣一個閉環(huán)之下，日本經(jīng)濟雖然增長緩慢，但是社會財富積累一直沒有停，況且由于極低的利率產(chǎn)生的極低的通脹對民眾來說也能接受，物價不漲嘛，這對老百姓是切實的體會。

總的來說，日元的穩(wěn)定，日本確確實實得到了很大的好處，比起西方國家的大起大落，相對傳統(tǒng)的日本也愿意接受這個結(jié)果。

日本真的能高枕無憂么?

當前，日本已經(jīng)習(xí)慣了通過發(fā)債來發(fā)展經(jīng)濟的這種模式，畢竟這些債相比于日本的海外資產(chǎn)來說，規(guī)模還不大。有機構(gòu)測算，即便日本每年發(fā)30萬億日元的債，以現(xiàn)在的資產(chǎn)評估可以持續(xù)60年。

但畢竟這不是長遠之計，現(xiàn)在的日本國內(nèi)經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)六大結(jié)構(gòu)性矛盾：

(1)長期雇傭?qū)е碌托趧恿﹄y以被淘汰、經(jīng)濟放緩時企業(yè)為保護勞動者只能削減其他投資;

(2)由于原有供應(yīng)鏈、雇傭方式等注重長期合作，不適應(yīng)快速迭代的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式。此外，全球互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展期正值日本泡沫破裂期，日本錯失互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展機遇。同時，日本具備優(yōu)勢的高端車市場規(guī)模持續(xù)萎縮;

(3)日本政府為了拯救企業(yè)，運用的財政救助方式使得僵尸企業(yè)數(shù)量增加;

(4)老齡化嚴重，勞動力數(shù)量減少、價格抬升。很多產(chǎn)業(yè)開始不得不對發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移，國內(nèi)出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)空心化現(xiàn)象;

(5)日本從上世紀九十年代搞了個城市均勻發(fā)展策略，數(shù)量眾多的中小城市資金投入合計遠高于大型城市。一下子把大城市的人口吸走很多，勞動力被固定在了生產(chǎn)率相對較低的中小城市，大城市發(fā)展受阻，經(jīng)濟活動減弱;

(6)1989年日本開征3%消費稅，97年提高到5%(2019年已達10%)，一定程度上限制了居民消費熱情，內(nèi)需疲軟。

現(xiàn)在日本還能靠著國內(nèi)矛盾與海外豐收維持著脆弱的動態(tài)平衡，但是一旦海外投資出現(xiàn)問題，甚至是長期負面影響，國內(nèi)的經(jīng)濟就會再次動蕩，而且將會是一場持續(xù)、嚴重的衰退。

美元看不下去

日本這三十多年種種，美國必然是看在眼里的，當年利用美元絞殺日元的結(jié)果卻是日本過的比美國還好，這肯定不行。

所以，美國在4年前上了一個商人總統(tǒng)，除了與對手高矛盾之外，盟友也不放過，日本就是盟友開刀的主方向，美國態(tài)度是：

第一，沒有永恒的朋友，雖然咱們關(guān)系很不錯，但我更認錢。

第二，你要不掏錢，我就跟你沒完。生意歸生意，交情歸交情，我一直分得很清楚。

第三，管你是朋友還是敵人，我都能豁得出去，翻臉不會認人。

雖然現(xiàn)在美國上了新總統(tǒng)，但全球來了新冠，日本海外投資萎縮，而且全球化倒退跡象已現(xiàn)，日本還能仰仗海外多久成了疑問。

金融上面，美聯(lián)儲發(fā)了有史以來最多的美元，而日本就是最大的冤大頭，買的美國國債最多。把日本和美國綁的更牢，萬一出現(xiàn)問題，日本也要跟著遭殃。

實體上面，美國通過分割全球化，強行要求日本去美國開廠，日本出大頭，美國出小頭，如果失敗了，日本最慘;若是成功，美國多拿。

這里解釋一下，美國怎么能多拿：首先日本要把掙的錢換匯，美聯(lián)儲也正好就在未來加息，這樣，日本錢相對就拿的少了;其次，讓日企投資華爾街，這樣就能稀釋所賺的財富;最后美國本土造出來的東西再賣給日本，通過調(diào)整關(guān)稅獲取最大收益。

最后

所以，現(xiàn)在的情況是，美元先不說后悔了，至少肯定是不滿意，搞了日元這么多年，效果不咋的。乘著這次全球新冠疫情，美國把日本推到最前沿，讓其做擋箭牌，如果未來有所不測，最先打擊的就是日本。

貨幣手段，日元不是匯率穩(wěn)定么，那就如你所愿，將美國的債務(wù)風(fēng)險牢牢鎖定住日元，未來日元在國際市場獲得多少隱性財富，就相當于美國得到的，已沖抵債務(wù)問題。

資產(chǎn)手段，日本民眾害怕投資?美國說那是因為誘惑不到位，看這次放水，強行推高日本股市10000點，幾乎和1990年高點持平了，如果再推下去，就要到上世紀八十年代后期股市泡沫的頂點了。

現(xiàn)在疫情，收入萎縮，股市財富這樣增長，日本民眾能坐的住?就是要讓日本資產(chǎn)轉(zhuǎn)換。這就是美元輸入性通脹的威力，起碼在金融市場上，日元抑制不住美元的灌輸。

至于結(jié)局如何，我們拭目以待。