中國(guó)人民銀行12月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金率(RRR)0.5個(gè)百分點(diǎn)，共計(jì)釋放約1.2萬億元長(zhǎng)期資金。12月20日又將一年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)下調(diào)了5個(gè)基點(diǎn)（20個(gè)月以來的首次）。

世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）在12月28日發(fā)布的最新報(bào)告中認(rèn)為，在市場(chǎng)對(duì)全球主要國(guó)家央行收緊貨幣政策的節(jié)奏和速度進(jìn)行預(yù)期和定價(jià)的同時(shí)，中國(guó)采取降息降準(zhǔn)的寬松措施，可能會(huì)帶來至少兩種結(jié)果——第一，投資者持有黃金的機(jī)會(huì)成本可能下降；第二，人民幣或面臨一定的貶值壓力。

具體而言，一方面，隨著央行向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，市場(chǎng)對(duì)于債券等資產(chǎn)的投資需求上漲，從而拉低債券收益率。另一方面，央行的寬松立場(chǎng)提升了投資者對(duì)進(jìn)一步調(diào)低基準(zhǔn)政策利率的預(yù)期，也會(huì)拉低國(guó)內(nèi)債券的預(yù)期收益率。

加之通脹可能進(jìn)一步上升，國(guó)內(nèi)10年期國(guó)債的實(shí)際收益率（通常反映國(guó)內(nèi)投資者持有黃金的機(jī)會(huì)成本）可能會(huì)進(jìn)一步下降。

從另一個(gè)角度來看，低利率通常有利于刺激需求和進(jìn)口，增加對(duì)外國(guó)貨幣需求的同時(shí)減少對(duì)本國(guó)貨幣的需求。同時(shí)，低利率往往也會(huì)導(dǎo)致本幣的供應(yīng)增加，疊加需求的降低，本幣往往會(huì)面臨一些壓力。

而世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)分析表明，中國(guó)投資者對(duì)實(shí)物黃金的投資興趣主要受到四個(gè)關(guān)鍵因素的影響：

（1）10年期政府債券收益率——持有黃金的機(jī)會(huì)成本降低，往往預(yù)示著國(guó)內(nèi)實(shí)物黃金投資需求的增加。

（2）通脹水平——通脹走高時(shí)，投資者傾向于購(gòu)買更多的實(shí)物黃金產(chǎn)品以對(duì)沖通脹，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值。

（3）貨幣升貶值——本地貨幣貶值時(shí)，國(guó)內(nèi)投資者會(huì)尋求自身購(gòu)買力的保護(hù)或?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)保值，推動(dòng)實(shí)物黃金的投資需求。

（4）收入情況——實(shí)物黃金投資需求與投資者收入變化正相關(guān)。通常情況下，當(dāng)消費(fèi)者的財(cái)富增加時(shí)，他們會(huì)購(gòu)買更多的實(shí)物黃金產(chǎn)品用于禮贈(zèng)或長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄。

基于此，該協(xié)會(huì)認(rèn)為，2022年國(guó)內(nèi)零售黃金投資需求或呈穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)。（本文信息來自世界黃金協(xié)會(huì)）