今年，美聯(lián)儲要做所有人熟知的三件事，一個是縮減購債規(guī)模，另一個是提高聯(lián)邦利率，最后就是縮減資產(chǎn)負債表，今天就圍繞這三個問題好好聊一聊美聯(lián)儲的邪惡之手。

先說購債規(guī)模，說白了就是美聯(lián)儲購買美國國債和MBS，前者就是美國財政部發(fā)的美國債，后者是抵押支持債券，即把貸出的住房抵押貸款中符合一定條件的貸款集中起來，形成一個抵押貸款的集合體，也就是美聯(lián)儲把地產(chǎn)負債的鍋都背了。

前者來說，美聯(lián)儲買美國國債以后，就把錢都給了財政部，然后政府就開始發(fā)錢，這一次是每個月800億美元;后者就是刺激住房市場，因為只有按揭利率降低，美聯(lián)儲才能大規(guī)模收貸款，再加上信用無與倫比，買房的人越來越多，房價也越來越高，進而刺激經(jīng)濟，每個月400億美元。

總的來說，前一種方式是通過發(fā)國債增加美元的現(xiàn)金流，后一種方式是通過放貸增加現(xiàn)金流?，F(xiàn)在美聯(lián)儲要縮減規(guī)模，說白了就是開始的減少買的數(shù)量了，直到最終停止。

這里面有個問題，就是美元收割世界，那么這些美元怎么出去的呢，有三個渠道：

第一個是美國發(fā)的國債有很大一部分被世界其他國家投資者買了;

第二個是美國政府把錢發(fā)到民眾手里的時候刺激消費，然后美國就在全世界各地買商品;

第三個是美國機構(gòu)或民眾通過金融市場渠道(股票、債券、外匯等)直接投資外國資本市場。

本輪美國印的7萬億美元，美聯(lián)儲買的排第一，其次是美國國內(nèi)金融或非金融機構(gòu)，最后就是外國投資購買的。

所以，我把美聯(lián)儲縮減購債規(guī)模形容為行進路上剎車，按照美聯(lián)儲的意思，再有兩個月剎車過程就完了。

接下來就是萬眾矚目的美聯(lián)儲加息了，即提高聯(lián)邦利率，這是一個基準利率，表示以后無論是存款還是貸款，利息都增加了，那么美元的需求必然增加，從而導致美元越來越貴，于是美元資產(chǎn)也就變貴了。

這就很容易理解了，如果一種貨幣不論是存起來還是貸出去，收益都能增加，大家都會趨之若鶩，更何況這種貨幣至少仍然是全球最認可的貨幣，含金量與黃金相近，那么全球投資者，尤其是貨幣自由兌換的國家必然會大量換美元，然后存起來或以國債高信用的方式貸出去。

根據(jù)WTO的預計，今年應該是能夠徹底控制一下全球的疫情，但是結(jié)束的話恐怕要在2023甚至2024年了，這種百年風險之下，投資人尤其是普通民眾肯定是選擇最安全的渠道，那么換美元存起來或貸出去的量絕對要比前一輪美聯(lián)儲加息要大得多。

總的來說，美聯(lián)儲加息就是在刺激大家換美元，但是具體什么時候換，換多少這個還在于自己，就是加大你的欲望，有時候甚至你會發(fā)現(xiàn)及時兌換規(guī)模沒那么高，美元也會越來越值錢，這就是預期效應。去年下半年開始盛傳今年美聯(lián)儲加息，美元的這種預期就已經(jīng)有了。

至于說到美聯(lián)儲要緩解通脹，需要真正最核心的一步——縮減美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表，現(xiàn)在規(guī)模是9萬億美元，兩年翻了一倍，可見美聯(lián)儲撒了多少美元在外面。

美聯(lián)儲今年主要的任務就是趕緊處理這么大規(guī)模的資產(chǎn)，賣了以后把美元收回來，這樣一來市場上的美元就開始減少了，通脹就會慢慢的下來，因此這一步才是回收美元的關(guān)鍵，也就是真正的收割，這個過程也被稱為QT。

此前美國亞特蘭大聯(lián)儲主席表示，他希望每月將資產(chǎn)負債表至少縮減 1000 億美元，這簡直是非常的夸張，要知道上一輪美聯(lián)儲這么干，規(guī)模也只有100億美元，后來才慢慢增加，最終也不過300億美元，這次直接翻了十倍，就意味著市場得有這么高的承載量，顯然是不大可能的。

因為正常來說，美聯(lián)儲最終的資產(chǎn)負債表要維持一定的量，對此不同的經(jīng)濟學家認知不一樣，鮑威爾曾經(jīng)認為是2.5-3萬億美元，這顯然是不可能了，因為此次放出去的水太多了，連最初的4.5萬億美元都回不去了。

那么美聯(lián)儲靠什么手段維持這個量呢?到期本金再投資——也就是說一定時間內(nèi)賣出資產(chǎn)以后，收到的錢再投資出去，維持動態(tài)平衡。因此每次賣出去多少，這都是有數(shù)的，不是說想賣1000億美元就能賣的。

但不管怎么說，這種一來一回的操作使得美元進進出出，全球的資產(chǎn)源源不斷的供給美聯(lián)儲，進而被美國政府笑納，然后再投出去再割回來，這樣一來，只要這個平衡還在，老美就永遠不會缺錢。

所以，今年真正恐懼的不是美聯(lián)儲加息，而是美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)負債表的規(guī)模，即收割的力度，這才是終極大殺傷力武器。