未來加息速度將更快

在美聯(lián)儲主席鮑威爾向美國人保證經(jīng)濟不會陷入衰退后，美聯(lián)儲啟動了一場數(shù)十年來最激進的緊縮行動。美聯(lián)儲將基準利率上調(diào)了0.25個百分點，并且暗示今年還將再加息6次。

美聯(lián)儲官員最終以8比1的投票結(jié)果，將關(guān)鍵利率上調(diào)至0.25%-0.5%的目標(biāo)區(qū)間。這兩年來，美聯(lián)儲一直將借貸成本維持在接近于零的水平，以使經(jīng)濟免受疫情的影響。預(yù)計在未來的一系列加息之后，今年結(jié)束時利率將達到1.9%，到2023年底達到2.8%左右，這在某種程度上會限制經(jīng)濟增長。不過，大部分官員都希望今年的加息速度更快，這提高了未來加息0.5個百分點的可能性。

美聯(lián)儲的新點圖/圖源：彭博社

美聯(lián)儲加息面臨兩難局面，或陷入滯脹危機

鮑威爾在加息后表示，通脹過高、勞動力市場過熱、高物價是美聯(lián)儲解決40年來最熱物價壓力首先要面對的幾個問題。與此同時，美聯(lián)儲表示，目前國際上的局勢使美國經(jīng)濟產(chǎn)生了“高度不確定性”，短期內(nèi)對通脹造成了上行壓力，同時對經(jīng)濟活動造成壓力。

圖源：路透社

事實上，美聯(lián)儲確實面臨著一個十分艱巨的任務(wù)。因為過于緩慢的緊縮可能會導(dǎo)致通脹失控，這就需要采取更嚴厲的行動。但是轉(zhuǎn)變太快的話央行可能會擾亂市場，使經(jīng)濟陷入衰退。現(xiàn)在情況已經(jīng)變得更加復(fù)雜了：俄烏沖突使能源、食品和金屬的價格進一步上漲，這對物價、經(jīng)濟增長和金融市場穩(wěn)定構(gòu)成威脅，引發(fā)了人們對1970年代式滯脹的擔(dān)憂。

皮爾龐特證券公司首席經(jīng)濟學(xué)家說：“至少近一年以來，美聯(lián)儲一直在低估通脹壓力的持續(xù)性和強度。他們終于意識到自己面臨著一個嚴重的問題，必須采取行動，因此現(xiàn)在有一種不惜一切代價的心態(tài)?！苯衲甑谝患径?，美國在前兩個月就新增了100多萬個就業(yè)崗位，職位空缺接近紀錄高位。強勁的需求使物價持續(xù)上漲，消費者通脹在截至2月份的12個月中上升了7.9%。

美國經(jīng)濟2月份新增678000名工人/圖源：彭博社

美國將付出巨大的經(jīng)濟成本代價

鮑威爾和他的同事們在去年12月的會議上曾計劃2022年僅加息3次25個基點，但現(xiàn)在他們已經(jīng)迅速從這一漸進主義轉(zhuǎn)變成現(xiàn)在的7次，包括本周三的這一次加息。這種激進的轉(zhuǎn)變也帶來了目前對價格上漲失去控制的風(fēng)險，這將需要更高的經(jīng)濟成本才能使通脹重新得到控制。

二十多年來，美聯(lián)儲官員將通脹率鎖定在2%左右，鞏固了公眾的預(yù)期。然而要實現(xiàn)這一目標(biāo)還需要一場類似前美聯(lián)儲主席沃爾克策劃的懲罰性衰退，當(dāng)時他將借貸成本推高到了兩位數(shù)。

圖源：路透社

現(xiàn)在，他們押注一系列穩(wěn)步加息的政策將使通脹預(yù)期保持穩(wěn)定。但風(fēng)險在于，俄烏沖突導(dǎo)致能源和大宗商品價格飆升，在美國就業(yè)市場仍過于緊張的情況下，這也會推高價格壓力。鮑威爾明確表示，如果通脹不穩(wěn)定下來，政策委員會將施加更強有力的舉措。

盡管預(yù)計會加息，但美聯(lián)儲的預(yù)測顯示失業(yè)率幾乎不會上升，未來三年失業(yè)率將保持在3.5%左右。對此，經(jīng)濟學(xué)家表示，這種結(jié)果在現(xiàn)實生活中很少發(fā)生。德意志銀行證券公司的首席美國經(jīng)濟學(xué)家表示：“在某個時刻，他們將面臨推高失業(yè)率或接受更高通脹率之間的權(quán)衡。”