隨著美聯(lián)儲(chǔ)宣布20多年來(lái)最大幅度的加息，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)的一個(gè)外部阻力已成為現(xiàn)實(shí)。美聯(lián)儲(chǔ)周三將基準(zhǔn)利率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，將目標(biāo)利率區(qū)間設(shè)在0.75至1%之間，這是在市場(chǎng)預(yù)期之中，今年晚些時(shí)候美聯(lián)儲(chǔ)還將進(jìn)一步收緊。
分析人士表示，美聯(lián)儲(chǔ)為遏制40年來(lái)最高的通貨膨脹而采取的激進(jìn)措施將吸引大量資本回流美國(guó)，這會(huì)對(duì)人民幣施加貶值壓力，并且遏制中國(guó)寬松的貨幣政策。
圖源：路透社
在美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息之后，香港金融管理局隨后也宣布加息50個(gè)基點(diǎn)。不過(guò)中國(guó)人民銀行做出了不同的選擇，在周四上午出售價(jià)值100億元的逆回購(gòu)(一種常規(guī)流動(dòng)性注入工具)時(shí)保持利率不變，并將每日人民幣兌美元中間點(diǎn)上調(diào)0.8%。
中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲表示，如果中國(guó)加強(qiáng)對(duì)外匯市場(chǎng)的監(jiān)管，并采取措施防止人民幣過(guò)度貶值，資本外流加速可能會(huì)在一定程度上得到抵消。她說(shuō)：“人民幣不是一種完全可兌換的貨幣，必要時(shí)應(yīng)實(shí)施外匯管制，這些管制都是為了金融安全?！?/p>
海外投資者在3月份已經(jīng)減持了 1125 億元的中國(guó)債券和股票，此前一個(gè)月拋售了803億元。據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)提供的數(shù)據(jù)，繼4月份通過(guò)內(nèi)地-香港股市互聯(lián)互通計(jì)劃凈流入人民幣19億元后，周四又凈流入2.75億元人民幣。
瑞銀證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家周三預(yù)測(cè)，隨著美國(guó)貨幣政策收緊，人民幣兌美元匯率可能在某個(gè)時(shí)候達(dá)到7.0，但可能在年底前穩(wěn)定在6.9左右。不過(guò)王指出，中國(guó)央行正在尋求減緩貶值勢(shì)頭，她在一份研究報(bào)告中寫(xiě)道：“央行還有其他手段來(lái)控制貶值，包括進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，在每日固定匯率中重新引入反周期因素，以及收緊對(duì)資本外流的控制。”
數(shù)據(jù)來(lái)源：歐洲央行/圖源：SCMP
渣打銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽也指出，中國(guó)有許多儲(chǔ)備工具來(lái)管理資本外流和捍衛(wèi)人民幣，但美國(guó)的加息將對(duì)中國(guó)削減存款準(zhǔn)備金率和政策利率的能力將構(gòu)成壓力。他表示:“我們預(yù)計(jì)，這個(gè)月或下個(gè)月最多會(huì)下調(diào)一次中期貸款便利，但由于貨幣政策的分歧，這一窗口正在關(guān)閉。”
丁爽表示，中國(guó)人民銀行傾向于主要使用量化工具和一些“隱蔽的”降息來(lái)幫助實(shí)現(xiàn)國(guó)家的增長(zhǎng)目標(biāo)。例如，央行將煤炭清潔和技術(shù)創(chuàng)新配額的再貸款利率定為1.75%，低于現(xiàn)有微小企業(yè)和農(nóng)業(yè)部門(mén)配額的2%。
另外，中國(guó)還傾向于避免整體降息，以防資本外流加速。央行敦促國(guó)有銀行降低存款利率上限，此舉將為下調(diào)融資利率創(chuàng)造更多空間。譚雅玲表示支持央行選擇結(jié)構(gòu)性支持，稱(chēng)全面刺激措施不會(huì)為受災(zāi)最嚴(yán)重的行業(yè)提供足夠的融資。
4月25日，中國(guó)央行通過(guò)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率向銀行間系統(tǒng)釋放的長(zhǎng)期流動(dòng)性，旨在經(jīng)濟(jì)面臨日益增長(zhǎng)阻力時(shí)為經(jīng)濟(jì)提供支持。對(duì)此譚表示：“我們要問(wèn)的是，5300億元的流動(dòng)性將流向何方，這些資金的去向非常重要。中央政府應(yīng)考慮出臺(tái)更多扶持政策，幫助弱勢(shì)中小企業(yè)，比如將大型國(guó)有企業(yè)的部分利潤(rùn)轉(zhuǎn)移到受影響行業(yè)?！?/p>
