近幾個月來，人民幣的貶值速度很塊，這是不是意味著人民幣貶值的步伐已經(jīng)結(jié)束了?人民幣多頭現(xiàn)在可能希望轉(zhuǎn)移視線——人民幣兌美元有可能進一步貶值。上周，香港金管局在18個月來首次對港元走軟做出回應(yīng)，按照其在聯(lián)系匯率制度下的義務(wù)，賣出了美元。盡管如此，鑒于人民幣擁有非常穩(wěn)定的底盤，長期貶值不會持續(xù)存在。

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今年4月，美國總體消費者價格指數(shù)(CPI)同比漲幅已從3月份的8.5%降至8.3%。雖然這是自去年8月以來，折合成年率的數(shù)據(jù)首次出現(xiàn)下降，但是美聯(lián)儲現(xiàn)在還不會因此松懈，遏止不斷上升的通脹還需要付出很多的努力。

對于美聯(lián)儲的收緊貨幣政策，美國總統(tǒng)拜登也給予了高度支持，這可能會繼續(xù)在外匯市場為美元走強提供支撐。即使這可能會引發(fā)股市和加密貨幣市場的不安，但是通脹問題是美國目前首先要解決的。而且美國存在巨大的貿(mào)易逆差，強勢美元將是一個有用的反通脹工具，加上美國消費者對中國進口商品的“胃口”，這一點在美元兌人民幣匯率問題上尤為重要。

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當然，這是美元兌人民幣匯率而言的，從貨幣市場的角度來看，人民幣保持持續(xù)疲軟與目前中國的疫情封鎖息息相關(guān)。美國認為，中國動態(tài)“清零”是不可持續(xù)的，如果繼續(xù)封鎖，人民幣貶值還會持續(xù)一段時間。華爾街對沖基金在人民幣離岸市場仍在押注人民幣空頭(人民幣不到一個月貶值了7%)。

4月，信貸需求下降以及新增貸款逐月下降的趨勢已經(jīng)發(fā)出了信號。與此同時，封鎖不可避免會影響到償還借款本金和利息所需的收入，這種情況無助于提高人民幣的吸引力。

人民幣兌美元匯率/圖源：SCMP

但實際上從中國的國情出發(fā)，目前的做法對中國經(jīng)濟造成的損失是最小的。疫情導致的封鎖的確對人民幣匯率造成了一定的影響，但是貶值不會長期單邊持續(xù)。

一是西方國家忽視了我國巨大的貿(mào)易順差基礎(chǔ)。長期以來，我國的貿(mào)易順差都處在一個十分積極的狀態(tài)，盡管外部需求存在波動，但總量依舊龐大。加上我國制造業(yè)在全球供應(yīng)鏈中的重要地位，在華投資依舊是外商最好的選擇。因此我國經(jīng)濟長期向好的趨勢是毋庸置疑的，人民幣也將是長期強勢貨幣。

二是目前疫情對全球供應(yīng)鏈的影響仍未結(jié)束，眼下中國正需要人民幣匯率適度下行提高出口競爭力，此后將適時按照市場情況作出調(diào)整。隨著人民幣匯率出現(xiàn)下行趨勢，4月底，央行已宣布下調(diào)外匯存款準備金率，釋放外匯資金，也就是說，一切都是為了經(jīng)濟發(fā)展所需。中國央行擁有多個貨幣政策工具，可以使人民幣匯率總體穩(wěn)定在健康的狀態(tài)。

圖源：美聯(lián)社

最后，目前人民幣的疲軟都是有跡可循的。而且放在兩年前人民幣的匯率變化來看，這樣的波動完全是市場匯率形成機制的正常變化，同時也體現(xiàn)了人民幣的靈活性。從大環(huán)境來看，受美元走強的影響，短期內(nèi)人民幣匯率會繼續(xù)出現(xiàn)小幅貶值，但長遠來看波動幅度不大，并且將逐漸趨穩(wěn)。