端午假期油價(jià)漲勢(shì)如虹，較節(jié)前上漲超7美元，站上120美元/桶關(guān)口，成為大宗商品市場(chǎng)漲幅最大品種。此次假期恰逢非常關(guān)鍵的OPEC、EIA公布庫存等重要因素公布的時(shí)間窗口，靴子落地的不確定性消除，在整體影響利多的情況下樂觀情緒高漲，推動(dòng)了油價(jià)的連續(xù)2天大幅拉升。

在最新的6月OPEC+部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議中，OPEC+決定上調(diào)7-8月增產(chǎn)規(guī)劃，從往期每月增產(chǎn)43.2萬桶/天計(jì)劃上調(diào)至64.8萬桶/天，增產(chǎn)配額上調(diào)21.6萬桶/天，相比之前規(guī)劃上調(diào)50%。這意味著OPEC方面開始順應(yīng)目前原油市場(chǎng)夏季需求，開始適度的提升原油產(chǎn)量，以避免因供應(yīng)缺失缺口太大讓油價(jià)出現(xiàn)失控風(fēng)險(xiǎn)。

此次OPEC提升增產(chǎn)計(jì)劃其中核心因素就是沙特的態(tài)度出現(xiàn)了變化。有消息稱最近幾周，包括白宮中東政策協(xié)調(diào)員和白宮能源特使在內(nèi)的美國高級(jí)代表團(tuán)幾番訪問沙特，使得兩國關(guān)系有所改善。知情人士表示，作為與拜登政府和解的一部分，沙特已同意改變立場(chǎng)以穩(wěn)定油價(jià)。沙特還保證，若供應(yīng)緊縮沖擊石油市場(chǎng)，該國最終將通過提高產(chǎn)量來應(yīng)對(duì)。

對(duì)于OPEC+在7月和8月增產(chǎn)64.8萬桶/日的決定俄羅斯方面也表達(dá)了支持，并認(rèn)為是必要的，俄羅斯副總理諾瓦克稱毫無疑問這是有利于平衡市場(chǎng)供需的正確決定。諾瓦克還強(qiáng)調(diào)歐盟對(duì)俄羅斯海運(yùn)原油和石油產(chǎn)品的進(jìn)口禁令將需要6-8個(gè)月才能完成實(shí)施，在此期間市場(chǎng)將重新平衡，俄羅斯原油和成品油將流向新市場(chǎng)。

值得注意的是，雖然本次增產(chǎn)幅度高達(dá)50%，但配額依然為所有成員國按照產(chǎn)量進(jìn)行分配，而非由沙特等大型產(chǎn)油國承擔(dān)，許多成員國或難以增加產(chǎn)量。

據(jù)信達(dá)證券測(cè)算，沙特和阿聯(lián)酋是OPEC+唯二有望增產(chǎn)的國家，但下半年能夠釋放的最大極限產(chǎn)量為209萬桶/天，且兩國并不可能按照極限產(chǎn)能進(jìn)行增產(chǎn)。而從需求端看，根據(jù)IEA的5月月報(bào)，今年下半年的全球原油需求預(yù)計(jì)較上半年增加200萬桶每天。實(shí)際上，OPEC+在未來四個(gè)月只能日產(chǎn)量增加近65萬桶/天，加上IEA預(yù)測(cè)的美國增產(chǎn)72萬桶/天，全球原油供需格局依舊偏緊。

俄羅斯國家能源安全基金首席專家、俄聯(lián)邦政府金融大學(xué)研究員斯坦尼斯拉夫·米特拉霍維奇日前便表示，主要產(chǎn)油國日前作出的增產(chǎn)決定，對(duì)石油產(chǎn)量提升及抑制油價(jià)上漲作用有限，該決策更符合美國利益。美國迫切希望加速提高石油產(chǎn)量，但實(shí)際上‘歐佩克+’難以將產(chǎn)量提升到更高水平：一方面因?yàn)椴糠之a(chǎn)油國自身產(chǎn)能有限，另一方面因?yàn)樯程匕⒗葒⒉粚で笤黾赢a(chǎn)量，因?yàn)檫@將造成油價(jià)下跌預(yù)期。

有分析師提出，OPEC提升產(chǎn)量計(jì)劃并沒有改善投資者心理預(yù)期，油市自身供需緊張局面遲遲沒有得到緩解，油品市場(chǎng)仍高燒不退，在消費(fèi)旺季需求沒有出現(xiàn)利空因素之前，暫時(shí)很難看到油價(jià)轉(zhuǎn)弱的動(dòng)力，尤其OPEC會(huì)議之后投資者所擔(dān)心的靴子落地，短期對(duì)油價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)預(yù)期，后期需注意油價(jià)突破120美元之后對(duì)經(jīng)濟(jì)壓力會(huì)越來越大，這會(huì)從宏觀層面再次沖擊市場(chǎng)。

方正中期期貨同樣認(rèn)為，雖然OPEC+同意提高增產(chǎn)幅度，同時(shí)委內(nèi)瑞拉原油開始向歐洲供給，但增量有限，歐盟通過了對(duì)俄羅斯的制裁計(jì)劃令市場(chǎng)擔(dān)心未來俄羅斯供給，并將加劇了原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊的局面。

華泰期貨表示，歐盟對(duì)俄羅斯原油實(shí)施禁運(yùn)，涉及到300萬桶/日以上的原油進(jìn)口量，約占?xì)W盟消費(fèi)的20~30%。俄羅斯的供應(yīng)缺口由誰來填補(bǔ)是最大的問題，從目前的情況來看，能替代如此大量的進(jìn)口只能來自歐佩克，全球貿(mào)易再平衡可以部分填補(bǔ)歐盟的供應(yīng)缺口但無法全部滿足，俄羅斯產(chǎn)量下滑的部分將代表全球供應(yīng)凈缺口，如果沙特能夠作為最后的托底者，那么意味著禁運(yùn)帶來的實(shí)際供應(yīng)缺口會(huì)縮窄，但這也意味著全球原油剩余產(chǎn)能會(huì)被進(jìn)一步消耗，全球上游投資資本開支不足所帶來的供應(yīng)短缺問題將會(huì)越發(fā)凸顯。