在限產(chǎn)、出口禁令、成本和產(chǎn)業(yè)需求預(yù)期等因素提振下，有色金屬板塊在過(guò)去兩年整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，銅、鋁、鎳、錫等先后創(chuàng)下了歷史新高，同時(shí)，金屬庫(kù)存跌至數(shù)年乃至歷史新低。但隨著解決高通脹成為全球多個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體央行的頭號(hào)目標(biāo)，市場(chǎng)流動(dòng)性逐步回收，掩藏在低庫(kù)存之下的需求不及預(yù)期的現(xiàn)實(shí)逐漸顯露，金屬價(jià)格順勢(shì)大幅回落。

去年價(jià)格曾翻倍、廣泛用于電氣產(chǎn)品的倫錫是近期倫敦基本金屬中最大輸家，周四（6月23日）盤(pán)中最深跌11%，收盤(pán)失守2.7萬(wàn)美元整數(shù)位，刷新2021年4月來(lái)的14個(gè)月最低，倫銅收盤(pán)下逼8400美元關(guān)口，倫鋁盤(pán)中跌2%后收盤(pán)微跌，倫鎳收跌1.7%或超410美元，倫鉛收跌3.6%并失守2000美元整數(shù)位，倫鋅跌1.3%。相較年內(nèi)高點(diǎn)，倫銅已經(jīng)跌去約23%、倫鋅跌超28%、倫鋁跌近40%，而倫鎳和倫錫的累計(jì)最大跌幅更是在50%以上。

在外盤(pán)走弱的背景下，國(guó)內(nèi)金屬先后再創(chuàng)階段新低，截至周五（6月24日）收盤(pán)，滬銅主力合約跌4.15%收于63440元/噸，滬鋅主力合約跌4.86%收于23905元/噸，滬鋁主力合約跌2.28%收于18870元/噸，滬鉛主力合約跌1.39%收于14915元/噸，滬錫主力合約跌9.49%收于204860元/噸，滬鎳主力合約跌8.91%收于172310元/噸。

摩根士丹利指出，各國(guó)央行應(yīng)對(duì)通脹的行動(dòng)升級(jí)和疫情將持續(xù)抑制金屬需求，有色行業(yè)的宏觀經(jīng)濟(jì)背景已經(jīng)惡化。在供應(yīng)沖擊和旺盛需求支撐下獲得兩年超額利潤(rùn)之后，該行業(yè)的回報(bào)勢(shì)必會(huì)回歸正常。

渣打銀行認(rèn)為，基本金屬仍然受到需求前景壓力，歐美央行激進(jìn)“收水”則引發(fā)了人們對(duì)通脹和增長(zhǎng)之間權(quán)衡的衰退擔(dān)憂。

國(guó)元期貨首席分析師范芮表示，金屬板塊此輪下跌的起因在于美國(guó)通脹數(shù)據(jù)引發(fā)了全市場(chǎng)巨大的通脹憂慮，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加快加息行動(dòng)預(yù)期短期急劇增強(qiáng)，進(jìn)而帶來(lái)了美元快速急升以及經(jīng)濟(jì)衰退憂慮。如果把分析維度拉長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)銜的歐美加息行動(dòng)在下半年仍有較大的操作空間，目前海外市場(chǎng)由加息帶來(lái)的利空風(fēng)險(xiǎn)尚未完全消化，宏觀對(duì)有色金屬價(jià)格的壓力依然存在。

此外，從基本面上看，她指出，考慮到金屬板塊前期走強(qiáng)是基于國(guó)內(nèi)疫情過(guò)后需求預(yù)期樂(lè)觀，但在面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)6月加息時(shí)，金屬板塊表現(xiàn)得不堪一擊，也使得市場(chǎng)開(kāi)始關(guān)注其基本面的不穩(wěn)固，并最終聚焦于終端需求樂(lè)觀預(yù)期暫未兌現(xiàn)上，所以有色板塊出現(xiàn)了近期的下跌行情。

不過(guò)，范芮對(duì)有色金屬的預(yù)期不算太悲觀，她表示，短期來(lái)講，目前有色金屬價(jià)格已經(jīng)基本跌去消費(fèi)預(yù)期未兌現(xiàn)的部分，接下來(lái)供應(yīng)端支撐將有望明顯抑制短期下跌幅度。長(zhǎng)期來(lái)看，有色金屬的表現(xiàn)很大程度有賴(lài)于下半年國(guó)內(nèi)終端消費(fèi)的啟動(dòng)進(jìn)度和程度。