剛剛結(jié)束的一個(gè)季度，新興市場終究是被美元整了一波，股票、債券、貨幣沒有一個(gè)市場好過，專門衡量新興市場的MSCI今年迄今已下跌約19%。

根據(jù)彭博的數(shù)據(jù)，美元這一次騷操作直至亞洲，全球基金上個(gè)季度在七個(gè)區(qū)域市場凈賣出400億美元的股票，這事金融危機(jī)以來最狠的水平，而且這只是剛剛開始。

其中，拋售最大的是臺(tái)灣以及能源進(jìn)口國印度，此外，印尼債券也出現(xiàn)超額資金外流。

話說，這些表面數(shù)字不足以看出美元的原罪，深扒一扒美元對新興市場的三大“酷刑”：

首先，美元走強(qiáng)往往會(huì)抑制全球貿(mào)易增長——美元走強(qiáng)時(shí)，非美貨幣的購買力會(huì)下降，因此美元升值往往會(huì)讓世界變得更窮，貿(mào)易往來也更少。

由于新興國家很多都是經(jīng)濟(jì)學(xué)家所說的特別依賴全球貿(mào)易的小型開放經(jīng)濟(jì)體，任何對其施加下行壓力的事情都可能對它們無益。

其次，美元走強(qiáng)往往會(huì)侵蝕那些債務(wù)以美元計(jì)價(jià)的發(fā)展中國家的信譽(yù)。尤其是對于低收入國家來說，這可能是最痛苦的，斯里蘭卡都快活不下去就是美元鐵血最好的例證。

最后，對新興經(jīng)濟(jì)體來說，美元走強(qiáng)可能會(huì)比過去更容易引發(fā)通脹。在發(fā)展中國家，貨幣貶值會(huì)迅速導(dǎo)致通貨膨脹，尤其是大量依賴進(jìn)口的國家。

要說收割，以上說的這個(gè)是最明顯的，即便是心不甘，情不愿，很多時(shí)候也無可奈何。

除直接的搜刮財(cái)富以外，美國也通常會(huì)有傷敵一千自損八百的操作。在美國股市，強(qiáng)烈的加息欲望迫使藍(lán)籌股指數(shù)在2022年前六個(gè)月下跌21%，這可是半個(gè)世紀(jì)以來最慘的。

再看另一個(gè)數(shù)據(jù)：彭博關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)普爾1500指數(shù)，自2021年底以來，美國股市的回調(diào)已使市值縮水超過9萬億美元。

當(dāng)然，美國的糟糕不止如此，但引發(fā)了廣泛的衰退討論，幾乎所有人都認(rèn)為美國衰退，大概率是在2023年。

殊不知，美國衰退，新興市場國家也不會(huì)好過，此前高盛有過研究，如果美國陷入衰退，新興市場股票可能會(huì)再下跌8%至15%。

話說，這又是一波資本外溢，而且歷史上一旦美國有了衰退的征兆，新興市場國家也會(huì)被波及。金融危機(jī)——美國在2009年才開始大量的風(fēng)險(xiǎn)外溢，而一年前華爾街就已經(jīng)清洗了新興市場國家。

從波及情況看，二季度美元重心放在了亞洲，加權(quán)平均下亞洲的貨幣相比于美元貶值超過4.5%，達(dá)到97金融危機(jī)后的最高水平。

為此，亞洲各國央行已經(jīng)從外匯儲(chǔ)備中提取了數(shù)十億美元，以減緩本幣貶值。泰國和印度尼西亞的庫存已降至2020年以來的最低水平。

另外，人民幣離岸市場的集中地香港也遭殃了，該地區(qū)金管局花了100多億美元來保持香港匯率穩(wěn)定。

面對美元的殘忍，這些國家也并不是束手無策，強(qiáng)勢的美元對人民幣的影響有限，而新興經(jīng)濟(jì)體與我國的供應(yīng)鏈和大宗商品需求的聯(lián)系相當(dāng)緊密，因此他們一旦遭遇美元襲擊，必然在貿(mào)易上加強(qiáng)與我國的聯(lián)系。

一方面維持出口的利潤，一方面增加增人民幣的儲(chǔ)備，同時(shí)定量的拋售美元以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。

之前說是優(yōu)先盧布與盧比結(jié)算的俄羅斯和印度就用人民幣來了個(gè)避險(xiǎn)，今年美元兌印度盧比上漲了6%。

為此，印度儲(chǔ)備銀行一直在出售遠(yuǎn)期美元以避免盧布加速崩盤，此前每一周都要?jiǎng)佑脗€(gè)幾十億美元外儲(chǔ)。

何況印度已經(jīng)表態(tài)，如果有必要，可以用任何速度“燃燒”外匯儲(chǔ)備來保持金融系統(tǒng)穩(wěn)定。

為了避開美元風(fēng)險(xiǎn)，只能“另起爐灶”。前兩天，印度和俄羅斯的煤炭貿(mào)易就用了人民幣避險(xiǎn)。

所以說，新興市場在貨幣壓力驟升的情況，人民幣在一定程度保護(hù)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定還是值得選擇的，尤其面對被美國“打亂”的世界供應(yīng)鏈。