最近幾周，越來越多的跡象顯示出全球經(jīng)濟(jì)正在失去動(dòng)力，同時(shí)一些主要央行正在采取行動(dòng)，提高利率以遏制通脹上升。

上周數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已連續(xù)第二個(gè)季度萎縮，符合“技術(shù)性衰退”的一般定義。盡管今年上半年美國(guó)可能并未真正進(jìn)入衰退，但第二季度的數(shù)據(jù)表明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將在年中顯著放緩。

與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)還要采取更多的措施來應(yīng)對(duì)仍在升溫的通脹。6月份，美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)測(cè)的主要通脹指標(biāo)——核心個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)(cpi)同比增長(zhǎng)4.8%，明顯高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)。

此外，工資通脹的壓力仍然很大。美國(guó)就業(yè)成本指數(shù)第二季度折合成年率的增幅約為5%。為了減緩?fù)?，美?lián)儲(chǔ)需要通過進(jìn)一步的貨幣緊縮政策來創(chuàng)造一段增長(zhǎng)疲弱的時(shí)期，并放松勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況。

歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)也顯示出在年中前后突然失去動(dòng)力的跡象。盡管第二季經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)好于預(yù)期，但近期景氣調(diào)查均大幅走軟。隨著日益嚴(yán)重的天然氣危機(jī)的迫近，歐元區(qū)的增長(zhǎng)前景變得更加黯淡

歐洲十分依賴于天然氣能源，占到了歐洲消費(fèi)量的22%。然而由于來自俄羅斯供應(yīng)的減少，在歐洲出現(xiàn)了嚴(yán)重的短缺問題，進(jìn)一步推高了該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

前不久，從俄羅斯輸往歐洲的天然氣管道北溪一號(hào)已經(jīng)恢復(fù)了運(yùn)營(yíng)，但是輸送流量在上周被削減至20%。歐洲正在以其他方式增加天然氣供應(yīng)，包括增加從美國(guó)進(jìn)口的液化天然氣，以及將能源需求轉(zhuǎn)向燃煤電廠，然而這些替代資源似乎已經(jīng)枯竭。

為了確保歐洲在今年冬季有足夠的天然氣供應(yīng)，歐盟官員正在為俄羅斯全面切斷天然氣供應(yīng)的最壞情況做準(zhǔn)備，計(jì)劃將天然氣需求減少15%，同時(shí)實(shí)行配給制。

天然氣配給制可能會(huì)打擊歐洲的工業(yè)產(chǎn)出，拖累歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。與此同時(shí)，由于供應(yīng)緊張，歐洲天然氣價(jià)格繼續(xù)上漲，這反過來也會(huì)推高通脹。

歐洲的貨幣政策仍然寬松，歐洲央行只是將利率上調(diào)至零。但歐洲央行處境要比想象的艱難歐，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在放緩，考慮到天然氣供應(yīng)沖擊，通脹可能仍處于高位。

美國(guó)和歐洲似乎都可能面臨長(zhǎng)期的增長(zhǎng)低迷，這位為亞洲創(chuàng)造了一個(gè)具有挑戰(zhàn)性的需求環(huán)境。

與疫情前的水平相比，新興亞洲市場(chǎng)在全球出口市場(chǎng)的份額增加了1個(gè)百分點(diǎn)以上。然而，隨著經(jīng)濟(jì)重新開放，消費(fèi)者可能會(huì)將支出從商品轉(zhuǎn)向服務(wù)。自今年年初以來，亞洲出口增長(zhǎng)已經(jīng)出現(xiàn)減速跡象。

不過可以緩這一跡象的因素是，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)衰退不至于非常嚴(yán)重。在經(jīng)濟(jì)周期的后期，家庭或企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表通常會(huì)出現(xiàn)過度杠桿，隨著美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息，這些資產(chǎn)負(fù)債表將面臨壓力。但這一次，由于美國(guó)私營(yíng)部門的杠桿水平?jīng)]有大幅提高，可能會(huì)限制增長(zhǎng)放緩。

主要發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)放緩會(huì)給會(huì)導(dǎo)致亞洲出口表現(xiàn)走弱，給亞洲的經(jīng)濟(jì)前景帶來壓力，然而，對(duì)于我國(guó)這樣更注重內(nèi)需的經(jīng)濟(jì)體來說，抵御貿(mào)易沖擊的能力會(huì)更強(qiáng)。