經(jīng)過(guò)昨日沉寂以后，今日美元攻勢(shì)又來(lái)了，不同尋常的是日元幾近140，與4月時(shí)候美元橫掃非美貨幣的架勢(shì)一模一樣。
彼時(shí)，人民幣因此也出現(xiàn)貶值，幾千基點(diǎn)成了短期常態(tài)，最終將匯率從6.3逼到6.8，算上時(shí)間的話(huà)，力度還是不小。
前兩天美元向110發(fā)起強(qiáng)攻，人民幣匯率跌到了6.9，到6.93就不動(dòng)了，現(xiàn)在可是卷土重來(lái)了。
此次拉上日元共同作祟，有點(diǎn)東西的，這個(gè)問(wèn)題我們后面詳說(shuō)。
最近美媒(以彭博社為主)一直說(shuō)一直說(shuō)，連華爾街都快信了，即每天人民幣匯率的中間價(jià)調(diào)整不合理，和市場(chǎng)預(yù)期差距大，眼看說(shuō)了半天沒(méi)用，現(xiàn)在又開(kāi)始另一番言論，即我們的計(jì)算公式變了。
自從鮑威爾表態(tài)今年美元加息不停以后，美國(guó)似乎異常激動(dòng)，瘋狂炒作人民幣匯率，以至于現(xiàn)在越來(lái)越多的西方媒體都在說(shuō)。
我們先說(shuō)說(shuō)這個(gè)計(jì)算公式是怎么回事，再談背后美國(guó)到底要干什么?
“計(jì)算公式”
人民幣中間價(jià)每日都由央行公布，作為在岸和離岸人民幣匯率的核心參考，目前公式為：收盤(pán)價(jià)+一籃子貨幣24小時(shí)匯率變化。
前兩年公式里會(huì)有多一個(gè)參考——逆周期因子，即人民幣中間價(jià)=收盤(pán)價(jià)+一籃子貨幣24小時(shí)匯率變化+逆周期因子(CCF)。
這就是所謂計(jì)算公式，彭博社說(shuō)人民幣最近貶值的少就因?yàn)橹虚g價(jià)計(jì)算時(shí)又加入了逆周期因子。
那么這個(gè)逆周期因子(CCF)是個(gè)什么，為什么美元?jiǎng)硬涣巳嗣駧牛烂揭恢背醋?，這里給大家解釋一下。
實(shí)際上2017年的時(shí)候央行說(shuō)過(guò)逆周期因子怎么算，即(上日收盤(pán)價(jià)-上日中間價(jià)-一籃子貨幣日間匯率變化*調(diào)整系數(shù))/逆周期系數(shù)。
調(diào)整系數(shù)和逆周期系數(shù)都是各個(gè)銀行報(bào)價(jià)確定的，也就是說(shuō)當(dāng)天這些銀行買(mǎi)賣(mài)人民幣多少，然后他們自主確定，這個(gè)是不得而知的，而且可能每日都不同。
結(jié)論來(lái)了，根據(jù)人民幣中間價(jià)公式，前兩個(gè)屬于市場(chǎng)決定，后者則在我們管控范圍，意味著美元無(wú)論用什么手段，只要逆周期因子在，就是讓美元大失所望，甚至大敗而歸。
當(dāng)然為了人民幣更加市場(chǎng)化，一般情況下有收盤(pán)價(jià)和一籃子貨幣24小時(shí)匯率變化就夠了，若美元狙擊我們，那就得上手段了。
之前國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行測(cè)算過(guò)，引入逆周期因子后，通常會(huì)對(duì)匯率回升貢獻(xiàn)60-80個(gè)基點(diǎn)，相當(dāng)給力，有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)如果2018年我們不用人民幣這個(gè)王牌，匯率跌的時(shí)候在6.97是挺不住的，最低可能是7.10-7.15。
美國(guó)要干什么
如此頻繁的針對(duì)人民幣匯率要追溯到2018年，當(dāng)時(shí)正逢美國(guó)對(duì)我國(guó)發(fā)動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn)，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)合華爾街想在中國(guó)“淘金”。
不過(guò)由于美國(guó)當(dāng)時(shí)與全球?yàn)閿?，金融攻?shì)只在貨幣體系脆弱的國(guó)家造成傷害，像土耳其、墨西哥等等地方被美元卷走相當(dāng)可觀(guān)的財(cái)富。
如今，美國(guó)想干兩件事：
第一件拉日元上車(chē)，正好也回到了上面一個(gè)疑慮。日元貶值最大的好處是利于融資，尤其是在經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候，資本一邊希望擴(kuò)大規(guī)模增強(qiáng)穩(wěn)定性，一邊更想撈多的好處。
這個(gè)時(shí)候資本去日本轉(zhuǎn)一圈再回流美國(guó)，美元收割的財(cái)富何止一點(diǎn)半點(diǎn)：
例如歐洲資本出去100億歐元，即便是今天如此不堪的情況下今年歐元兌日元也升值了近1/6，那么融資規(guī)模即可增加到約117億歐元。
若是歐洲資本直接去美國(guó)，年初來(lái)看只能流入114億美元，去日本過(guò)度一下就變成了117億美元。
拉日本是為美元“搶”的更多，針對(duì)人民幣則是怕我們擋路，別看美元今年一直加息，實(shí)際上收割的財(cái)富大打折扣，有一大部分來(lái)了我們國(guó)家，還有一些被大宗商品出口大國(guó)分擔(dān)了，例如印尼、巴西。
這就是美國(guó)要干的第二件事，只有讓人民幣匯率出現(xiàn)大動(dòng)靜，外國(guó)資本才會(huì)望而卻步，尤其是那些以人民幣為標(biāo)桿的第三世界國(guó)家。
回到本質(zhì)上來(lái)，假如我們真的動(dòng)用了逆周期因子這個(gè)王炸，必然是美元不懷好意，鮑威爾都把話(huà)說(shuō)的夠明了。
用了這張牌，可以保匯率無(wú)憂(yōu)，否則純市場(chǎng)機(jī)制下，美國(guó)利用金融手段搞個(gè)羊群效應(yīng)，對(duì)我們的資本市場(chǎng)還是影響很大的。
再說(shuō)明白一些，美國(guó)與華爾街聯(lián)手，再喊上所謂盟友，再施壓其他國(guó)家，推動(dòng)賣(mài)出人民幣操作，想想都知道美利堅(jiān)的陰險(xiǎn)不一般。
因此，在美元中長(zhǎng)期可能強(qiáng)勢(shì)的背景下，人民幣匯率一定要穩(wěn)，即便是貶值也不能過(guò)度，畢竟如果美元強(qiáng)勢(shì)一年，人民幣一直不動(dòng)也未必是個(gè)好事，貶一貶也正常。
