俗話說(shuō)，貪多嚼不爛，美國(guó)通脹印鈔撒網(wǎng)加息收網(wǎng)在全球斂財(cái)，看起來(lái)“風(fēng)光無(wú)限”，實(shí)則隱患很大，首先就是不斷飆升的國(guó)債，如今已超31萬(wàn)億美元，另外就是“搶回來(lái)”的錢怎么安置。
前者來(lái)說(shuō)，美國(guó)還能依仗美元霸權(quán)轉(zhuǎn)嫁危機(jī)延緩“死亡”，不過(guò)日積月累下來(lái)遲早要爆，畢竟積累了七八十年的財(cái)富，不計(jì)后果的揮霍也不到二十年，也許再撐個(gè)若干年也是有可能的。
有意思的是，作為主要“貢獻(xiàn)”的伯南克竟然得了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)，卻也是夠奇葩的。
今天我們重點(diǎn)說(shuō)說(shuō)后者，即美元收割來(lái)的財(cái)富在美國(guó)的落腳：
一般來(lái)說(shuō)，資本流入美國(guó)有兩種方式，其一是產(chǎn)業(yè)投資，其二則是金融投資，前面一個(gè)占比不多，主要原因是美國(guó)加息時(shí)間不長(zhǎng)而且后期美國(guó)自身經(jīng)濟(jì)往往都會(huì)進(jìn)入回落甚至衰退階段，具體取決于美聯(lián)儲(chǔ)有多賣力。
后面一個(gè)才是主要去向，以往這些錢到了美國(guó)以后買的最多的是美國(guó)國(guó)債，股票不買原因很簡(jiǎn)單，利率提高以后市場(chǎng)錢就少了，大家都存起來(lái)了，再加上美國(guó)雖然一開(kāi)始經(jīng)濟(jì)能行，但非美國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)驟升，所以買股票是下下策。
細(xì)細(xì)一想就會(huì)明白，買的最多的還是美國(guó)國(guó)債，一方面收益穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)低，另一方面是美聯(lián)儲(chǔ)利率提高以后，存款激增擠壓國(guó)債，導(dǎo)致價(jià)格下跌，這些錢多數(shù)是去抄底的。
然而現(xiàn)在問(wèn)題來(lái)了，美國(guó)國(guó)債無(wú)人問(wèn)津的趨勢(shì)越來(lái)越明顯，以至于最近耶倫說(shuō)對(duì)于美債流動(dòng)性相當(dāng)擔(dān)憂，是何原因呢?
第一，美元制裁令世界對(duì)美國(guó)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生質(zhì)疑，并不是資產(chǎn)本身，而是資產(chǎn)的發(fā)行者美國(guó)政府。
第二，美聯(lián)儲(chǔ)這一次勁兒使得太大，美國(guó)國(guó)債跌的讓資本看不到底，越買越虧，畢竟抄底這事還得悠著點(diǎn)，要知道多數(shù)買美債的錢都是帶杠桿的。
第三，這個(gè)最重要，美國(guó)國(guó)債現(xiàn)在有兩個(gè)出水口，一個(gè)是美國(guó)政府，花錢就讓財(cái)政部發(fā)債印鈔，另一個(gè)是美聯(lián)儲(chǔ)縮減資產(chǎn)負(fù)債，即將手里國(guó)債投放市場(chǎng)。
美國(guó)國(guó)債如今泛濫，未償規(guī)模自2019年到現(xiàn)在有7萬(wàn)億美元，也就是說(shuō)這些都是美國(guó)政府新印的，并且仍在繼續(xù)，此時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)還打算再往池子里投2-3萬(wàn)億美元(鎖表)。
這么多的國(guó)債總得有人接手，以往外國(guó)投資人買的不少，不過(guò)美元加息今年消耗了世界1萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備，這些國(guó)家都無(wú)力再多買。
再有，自從美聯(lián)儲(chǔ)成為了美債的主要買家以后，其他投資人都看美聯(lián)儲(chǔ)行動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)如果盡情釋放美債，他們也不會(huì)買，否則就成了接盤俠。
注：一般而已，資本進(jìn)入美國(guó)以后直接在華爾街選一家銀行以此購(gòu)買美債。
倘若美聯(lián)儲(chǔ)要是買了，這就不符合加息的意義，一邊想要控制通脹，一邊再印著鈔票。
要想讓其他買家出手，沒(méi)點(diǎn)好處怎么行，這就是馬上要說(shuō)的另一點(diǎn)，SLR(補(bǔ)充杠桿率)，08年金融危機(jī)以后，美聯(lián)儲(chǔ)修改了SLR相關(guān)規(guī)定，對(duì)美國(guó)的大型銀行額外杠桿施加限制，以防范銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，目前八大巨無(wú)霸銀行定的是5%。
這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)現(xiàn)在成了美聯(lián)儲(chǔ)的鐵律，即他們必須遵守，疫情爆發(fā)以后，美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)限印鈔，為了讓這些金融機(jī)構(gòu)買美國(guó)國(guó)債，所以降低了要求，即在計(jì)算SLR時(shí)可以不包括美國(guó)國(guó)債和準(zhǔn)備金。
上面的內(nèi)容比較專業(yè)，這里給大家用大白話解釋一下，首先看一下SLR是怎么算的：SLR=一級(jí)資本/風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。
我們都知道，08年美國(guó)的金融動(dòng)蕩根本在于借出去的錢收不回來(lái)，也就是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)太高的原因，于是美聯(lián)儲(chǔ)規(guī)定想要多借錢，那么必須滿足的一個(gè)條件——SLR符合要求。
根據(jù)公式，假如SLR標(biāo)準(zhǔn)提高了，那么自然會(huì)壓低貸款(風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)之一)，即商和除數(shù)的關(guān)系。
前年的時(shí)候，美國(guó)又印鈔了，SLR標(biāo)準(zhǔn)沒(méi)變，但計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)時(shí)可以不算國(guó)債和準(zhǔn)備金，既然買國(guó)債可以不算，直接就刺激了銀行肆無(wú)忌憚地買美債。
現(xiàn)在是怎么回事呢，美國(guó)利率不斷提高，買國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)上升，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模會(huì)增加，例如國(guó)價(jià)格下跌，由于帶杠桿的，所以銀行就得補(bǔ)充保證金。
于是，問(wèn)題來(lái)了，由于被除數(shù)(一級(jí)資本)不變，除數(shù)(風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn))增加，那么SLR就得降低，因此銀行都要求美聯(lián)儲(chǔ)降低要求。
目前問(wèn)題就僵了這里，雖然有官員表示對(duì)調(diào)整SLR持開(kāi)放態(tài)度，但一直也沒(méi)有行動(dòng)，華爾街銀行自然不愿意再買美債。
要知道，這些華爾街銀行的錢一部分是美國(guó)本土，一部分是美元收割來(lái)的，美國(guó)要的是產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效應(yīng)或者說(shuō)為美國(guó)政府服務(wù)，不動(dòng)可不行。
因而美聯(lián)儲(chǔ)就搞了逆回購(gòu)，將手里的美債誘惑性的賣給銀行，本來(lái)你不愿意是吧，寧可存起來(lái)也不買美國(guó)國(guó)債，那么現(xiàn)在把美債賣給你，而且利率比銀行存款高，你買不買。
話說(shuō)回來(lái)，逆回購(gòu)畢竟是虧本買賣，美聯(lián)儲(chǔ)要貼不少錢，當(dāng)然還是希望銀行以常規(guī)方式買美債。
美元收割回來(lái)的財(cái)富暫時(shí)留住了，但不長(zhǎng)久，尷尬的美聯(lián)儲(chǔ)還沒(méi)任何動(dòng)作。本來(lái)美債魅力就不如以前，如此可謂是禍不單行。
為了收割回來(lái)的錢更多，發(fā)的債是在太多了，可惜貪心不足蛇吞象，現(xiàn)在嚼不動(dòng)了，畢竟這些錢雖然是“掠奪”回來(lái)的，可還是有意識(shí)的，沒(méi)有點(diǎn)甜頭才不會(huì)長(zhǎng)待美國(guó)。
