由于美日貨幣政策分歧不斷拉大，今年以來日元匯率持續(xù)走低，連續(xù)創(chuàng)下多年低位。就在北京時(shí)間周四（10月20日）下午，美元兌日元一度突破了150關(guān)鍵心理關(guān)口，為1990年以來首次。

上個(gè)月，日元下跌引發(fā)日本政府24年來的首次干預(yù)匯市。盡管采取了罕見的行動(dòng)，日元下跌的根本原因——美日政策分歧仍存在，日元并未止跌，繼續(xù)突破145劍指150。日本政府官員一直警告稱，如果日元匯率過度波動(dòng)，可能會(huì)采取額外的干預(yù)行動(dòng)。

加拿大帝國(guó)商業(yè)銀行外匯策略主管對(duì)此尖銳地評(píng)論道，要想美元兌日元的走勢(shì)真正穩(wěn)定，美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債的拋售需要放緩或逆轉(zhuǎn)，否則日本央行將不得不修改其收益率曲線控制（YCC）政策。

但面對(duì)日元持續(xù)貶值壓力，日本央行仍堅(jiān)定原有立場(chǎng)，在日本10年期國(guó)債收益率周三（10月19日）升破日本央行0.25%的政策區(qū)間上限后，日本央行周四宣布新的債券購(gòu)買計(jì)劃。根據(jù)計(jì)劃，日本央行將購(gòu)買1000億日元的10—25年期日本國(guó)債、500億日元的25年期以上的日本國(guó)債、1000億日元的5—10年期日本國(guó)債。

在美國(guó)國(guó)債收益率飆升至多年高點(diǎn)的情況下，日本央行持續(xù)的購(gòu)債行為反而擴(kuò)大了美日利差。此外，由于資源價(jià)格高漲、日元急劇貶值等推高了進(jìn)口額，日本的貿(mào)易逆差也在持續(xù)擴(kuò)大。

日本財(cái)務(wù)省20日公布的貿(mào)易統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，由于進(jìn)口能源價(jià)格高企疊加日元大幅貶值，日本2022財(cái)年上半年貿(mào)易逆差達(dá)11.01萬億日元，創(chuàng)下有可比統(tǒng)計(jì)以來同期新高。截至9月，日本已連續(xù)14個(gè)月出現(xiàn)貿(mào)易逆差，9月貿(mào)易逆差為2.09萬億日元，也創(chuàng)下歷史同期新高。長(zhǎng)期的貿(mào)易逆差將拖累日本的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，由于全球需求走弱限制了出口增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)日本10月貿(mào)易逆差將繼續(xù)擴(kuò)大。而持續(xù)的貿(mào)易逆差或?qū)⒓觿∪赵钠＼?，使日本的?jīng)濟(jì)前景進(jìn)一步復(fù)雜化。

農(nóng)林中金綜合研究所的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，在經(jīng)濟(jì)缺乏動(dòng)能的情況下，貿(mào)易逆差給經(jīng)濟(jì)增加了壓力，令日元面臨下行壓力的不僅有貨幣政策，還有貿(mào)易逆差。隨著逆差越來越大，它還會(huì)給人一種國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力正在下降的印象。

目前市場(chǎng)正在猜測(cè)日本政府是否在跌破150后再度進(jìn)行匯市干預(yù)。某私人投資銀行的全球外匯策略主管認(rèn)為，如果日本在未來幾天再次介入干預(yù)，不是為了扭轉(zhuǎn)日元的跌勢(shì)，而是簡(jiǎn)單地引入一些雙向波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

西太平洋銀行高級(jí)外匯策略師也指出，隨著美日突破150關(guān)口，日本當(dāng)局目前再次進(jìn)行干預(yù)的風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)高，其再次干預(yù)的目的應(yīng)該是為了限制投機(jī)性頭寸的規(guī)模，而不是推動(dòng)美日走勢(shì)的持續(xù)逆轉(zhuǎn)。

對(duì)于后市走向，他們表示，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)和日本央行政策未來的政策路徑差異，美元兌日元應(yīng)該至少突破1990年9月的高點(diǎn)152.30，然后下一個(gè)可能突破的關(guān)口是155。

新加坡銀行外匯策略師認(rèn)為，交易員會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)小心翼翼觀望日本當(dāng)局是否會(huì)采取任何行動(dòng)，如果沒有，他們就會(huì)把美日進(jìn)一步推高，下一個(gè)阻力位將在153附近。