經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告稱，美聯(lián)儲(chǔ)官員們目前的“統(tǒng)一戰(zhàn)線”有分裂的危險(xiǎn)，因?yàn)樗麄冊(cè)谌绾螤奚?jīng)濟(jì)以應(yīng)對(duì)通脹的問(wèn)題上出現(xiàn)了“尖銳”的分歧。
在推出了近年來(lái)最激進(jìn)的緊縮舉措之一后，美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備在下個(gè)月放慢加息步伐。但與此同時(shí)，它也在努力應(yīng)對(duì)一些分歧：需要在多大程度上進(jìn)一步收緊，以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)能承受多大程度的沖擊。
美聯(lián)儲(chǔ)前貨幣事務(wù)主管英格利希表示:“這是一個(gè)希望達(dá)成共識(shí)的群體，但他們可能無(wú)法達(dá)成共識(shí)。最根本的問(wèn)題是，他們需要什么、想用政策做什么，現(xiàn)在都變得不那么清晰了。”
美聯(lián)儲(chǔ)在今年11月的政策會(huì)議的會(huì)議紀(jì)要顯示，一些官員對(duì)通脹略微緩和的數(shù)據(jù)感到欣慰，但另一批官員似乎仍對(duì)進(jìn)一步上漲的價(jià)格壓力保持警惕。
花旗首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家霍倫霍斯特表示，官員們對(duì)于加息程度的意見(jiàn)不再保持一致，一些人表示，美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策的累積效果可能“超過(guò)控制通脹所需的效果”。
今年早些時(shí)候，有關(guān)政策制定的決策更加明確。隨著通脹在美國(guó)經(jīng)濟(jì)中越發(fā)根深蒂固，美聯(lián)儲(chǔ)幾乎一致決定放棄其更為謹(jǐn)慎的加息方式，并連續(xù)4次加息0.75個(gè)百分點(diǎn)。
最近一次加息是在11月實(shí)施的，將聯(lián)邦基金利率上調(diào)至3.75%至4%的新目標(biāo)區(qū)間。官員們認(rèn)為這一水平已足以開(kāi)始抑制消費(fèi)需求。
然而，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在已經(jīng)到了一個(gè)棘手的拐點(diǎn)，它必須決定應(yīng)該在多大程度上開(kāi)始放松加息，有跡象顯示，美國(guó)的企業(yè)和消費(fèi)者在借貸成本的重壓下已經(jīng)開(kāi)始搖擺不定。
雖然美聯(lián)儲(chǔ)官員們普遍支持在12月加息50個(gè)基點(diǎn)，但舊金山聯(lián)儲(chǔ)的戴利承認(rèn)，未來(lái)幾個(gè)月的政策制定階段將“困難得多”。
萬(wàn)神殿宏觀經(jīng)濟(jì)公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝潑德森表示：“我認(rèn)為目前不過(guò)是邊緣摩擦，但我預(yù)計(jì)在未來(lái)幾個(gè)月里，分歧可能會(huì)變得更加廣泛。”
這些分歧的根源是關(guān)于通貨膨脹軌跡的激烈爭(zhēng)論。大宗商品價(jià)格和住房成本已從峰值大幅下降，商品價(jià)格已開(kāi)始回落，但與服務(wù)業(yè)相關(guān)的商品價(jià)格仍居高不下。
零售利潤(rùn)率也有所下降，原因是企業(yè)降低產(chǎn)品價(jià)格以清理過(guò)剩庫(kù)存，這一過(guò)程在“一定程度上”能幫助降低通脹壓力。與此同時(shí)，一些指標(biāo)顯示，盡管工資增長(zhǎng)遠(yuǎn)超美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，但現(xiàn)在已開(kāi)始放緩。
克利夫蘭聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的梅斯特和央行行長(zhǎng)沃勒認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)需要看到價(jià)格壓力緩解更有力的證據(jù)，才能確保通脹得到控制。他們表示，美聯(lián)儲(chǔ)還沒(méi)有接近于停止加息。
盡管美聯(lián)儲(chǔ)副主席布雷納德也表示，美聯(lián)儲(chǔ)還有更多工作要做，但她很早就主張放緩加息步伐，并一直警告稱，美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮行動(dòng)可能會(huì)產(chǎn)生國(guó)際溢出效應(yīng)。波士頓聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)也表達(dá)了同樣的觀點(diǎn)。
讓官員們對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)評(píng)估更加復(fù)雜的是，加息在不同時(shí)期對(duì)不同行業(yè)的影響程度不同。瑞信首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家法里斯表示，疫情以及國(guó)際局勢(shì)破壞了人們對(duì)美國(guó)通脹預(yù)測(cè)的“信心”。
多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)明年需要將聯(lián)邦基金利率提高到5%以上才能為經(jīng)濟(jì)充分降溫。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家還預(yù)測(cè)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)溫和衰退。聯(lián)邦基金期貨市場(chǎng)的交易員表示，美聯(lián)儲(chǔ)將在明年下半年大幅降息。
由于未來(lái)幾個(gè)月的數(shù)據(jù)可能變得更加復(fù)雜，耶魯大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)官員之間的分歧加深，未來(lái)的利率決定至少會(huì)出現(xiàn)一兩個(gè)“異議”。
他說(shuō):“當(dāng)許多不同的委員會(huì)參與者進(jìn)行大量溝通時(shí)，總會(huì)存在不和諧的問(wèn)題。另外，如果參與者之間真的存在不確定性和分歧，讓公眾知道這些可能會(huì)有所幫助?！?/p>
