周四（12月8日）滬鎳盤中大幅沖高逼近22萬。截至發(fā)稿，滬鎳主力合約漲4.38%報218180元/噸。

從消息面來看，周三（12月7日）晚歐盟公布了第九輪對俄制裁措施，將針對俄能源、礦業(yè)等領(lǐng)域，全球最大的鎳買家要求鎳生產(chǎn)商轉(zhuǎn)而使用上海期貨交易所（SHFE）合約為其鎳供應(yīng)定價。此外周初西澳Nova鎳礦宣布因火災(zāi)暫停生產(chǎn)約四周。利好消息提振鎳價走高，昨日滬鎳主力曾站上21萬，倫鎳盤中一度暴漲10%，觸及7個月高位32230美元/噸。

而從基本面來看，據(jù)SMM，11月全國電解鎳產(chǎn)量1.49萬噸，因西北某電解鎳廠停產(chǎn)檢修一個月，預(yù)計實際產(chǎn)量低于排產(chǎn)。近期進(jìn)口持續(xù)大幅虧損，現(xiàn)貨資源偏緊。庫存上，全球顯性庫存處低位，國內(nèi)社庫去化。國內(nèi)六地社會庫存7046噸，周環(huán)比減少145噸。12月2日保稅區(qū)庫存5180噸，周環(huán)比持平。

宏觀層面，國內(nèi)疫情防控和地產(chǎn)融資放松政策頻出，市場對12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議釋放積極信號抱有期待，需求改善預(yù)期樂觀。美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向預(yù)期推動下，美元指數(shù)和美債收益率下行，有色價格回暖。整體宏觀氛圍對鎳價亦有提振。

南華期貨研究院大宗商品研究中心有色研究總監(jiān)夏瑩瑩指出，目前電解鎳產(chǎn)量和需求相對維持穩(wěn)定，進(jìn)口窗口深度關(guān)閉，國內(nèi)社會庫存和交易所庫存均維持低位。鎳元素供給的增加在短期難以兌現(xiàn)到純鎳端，需求弱剛性，低庫存以及進(jìn)口窗口關(guān)閉支持鎳價高位運(yùn)行。不過印尼考慮恢復(fù)鎳礦出口并征稅，鎳礦若恢復(fù)出口，其影響目前尚難判斷。此外自19萬元/噸上漲至21萬元/噸之后，高價一定程度上抑制了需求，上方仍存在一定壓力。

廣發(fā)期貨表示，當(dāng)前純鎳低庫存和低倉單支撐下，滬鎳虛實盤比高，上漲彈性較大。庫存累積只能寄希望于產(chǎn)能擴(kuò)張和消費(fèi)回落，更多期待二級鎳對純鎳消費(fèi)替代進(jìn)一步增強(qiáng)，而這些都不是中短期可以實現(xiàn)的事情，鎳價難深跌。但考慮到純鎳估值已然偏高和盤面資金博弈，后市存在沖高回落風(fēng)險。

方正中期期貨認(rèn)為，從供給來看，電解鎳進(jìn)口窗口繼續(xù)關(guān)閉，進(jìn)口鎳升水走闊。鎳生鐵生產(chǎn)商因電費(fèi)上漲，以及原料高企，下游需求一般已經(jīng)多數(shù)虧損。不銹鋼11月下旬于1月均預(yù)期減產(chǎn)，硫酸鎳需求逐漸轉(zhuǎn)淡，鎳豆溶解經(jīng)濟(jì)性缺乏需求弱。宏觀偏暖，鎳低庫存繼續(xù)帶來支持，但仍易出現(xiàn)震蕩反復(fù)，短線偏強(qiáng)但需求端負(fù)反饋逐漸累積。

光大期貨表示，進(jìn)入12月份下游難有較樂觀的表現(xiàn)，從價格和利潤角度來看無論不銹鋼還是硫酸鎳均表現(xiàn)不佳，價格推漲也最終被原材料吞噬，因此漲價和排產(chǎn)提升意愿并不強(qiáng)。另外，從鎳元素的角度來看，已陷入過剩，但較難體現(xiàn)在一級鎳端，因此低庫存容易被資金所利用。但無論如何，漸進(jìn)年關(guān)，下游交投漸進(jìn)清淡下，較難支持高鎳價，當(dāng)前鎳價已進(jìn)入高風(fēng)險區(qū)域。