分析人士稱，在美國(guó)最近一次溫和加息后，中國(guó)目前面臨著實(shí)施更強(qiáng)有力貨幣政策的機(jī)會(huì)之窗。分析人士呼吁抓住這次機(jī)會(huì)，在溢出壓力減弱和通脹放緩的情況下提振經(jīng)濟(jì)。

美聯(lián)儲(chǔ)周四宣布，將基準(zhǔn)利率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，至4.25%-4.5%的目標(biāo)區(qū)間，低于此前四次會(huì)議上每次75個(gè)基點(diǎn)的連續(xù)加息幅度，但仍將利率提升至15年來(lái)的最高水平。

在人們擔(dān)心經(jīng)濟(jì)全面衰退之際，美聯(lián)儲(chǔ)指出，美國(guó)通脹出現(xiàn)了“可喜的下降”，其點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)(反映了美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者對(duì)未來(lái)利率的估計(jì))表明，到2023年底，進(jìn)一步但緩慢的加息可能會(huì)將基準(zhǔn)利率提升至5-5.25%的范圍。

我國(guó)許多投資銀行已經(jīng)變得更加樂(lè)觀。中信證券在一份報(bào)告中表示，美國(guó)加息周期可能在3月左右結(jié)束，利率將達(dá)到5%的峰值。招商證券則基于美國(guó)的財(cái)政負(fù)擔(dān)，預(yù)計(jì)美國(guó)可能從明年第三季度開(kāi)始降息。

它們表示，這為中國(guó)央行留下了采取大膽行動(dòng)的空間，因?yàn)槟壳皣?guó)家的首要任務(wù)已轉(zhuǎn)向提振預(yù)期和重振經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

不過(guò)中美兩國(guó)貨幣政策的分歧使央行對(duì)今年放松貨幣操作持謹(jǐn)慎態(tài)度。周四，中國(guó)人民銀行宣布維持政策利率不變——價(jià)值6500億元的一年期中期貸款利率保持在2.75%。

麥格理集團(tuán)首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡偉俊表示:“盡管中國(guó)人民銀行決定保持政策利率不變，但央行仍有可能在周二降低五年期貸款優(yōu)惠利率，以支持房地產(chǎn)行業(yè)。更重要的是，如果美聯(lián)儲(chǔ)停止提高基準(zhǔn)利率，明年2月之后，中國(guó)人民銀行可能會(huì)有更大的降息空間。”

與此同時(shí)，人民幣匯率的壓力已經(jīng)部分緩解。11月初，人民幣匯率跌至1美元兌7.2555元的14年低點(diǎn)。周四，中國(guó)央行將人民幣兌美元的每日參考匯率設(shè)定在3個(gè)月高點(diǎn)6.9343元。

人民幣兌美元匯率/來(lái)源：SCMP

在本周做出任何利率決定之前，獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平周二表示，中國(guó)央行“降息或再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的窗口現(xiàn)已打開(kāi)”。

美國(guó)今年3月以來(lái)的緊縮措施(至今基準(zhǔn)利率提高了425個(gè)基點(diǎn))引發(fā)了中國(guó)以及其他新興市場(chǎng)的大規(guī)模資本外流。不過(guò)，隨著疫情相關(guān)措施的放松，一些海外證券投資已經(jīng)回歸，過(guò)去一個(gè)月，通過(guò)中國(guó)內(nèi)地與香港的“滬港通”機(jī)制流入的資金達(dá)到675億元。

在最近幾周政策大轉(zhuǎn)變之前，11月的消費(fèi)者通脹放緩至八個(gè)月低點(diǎn)，失業(yè)率升至六個(gè)月高點(diǎn)，零售銷售額進(jìn)一步下降。華創(chuàng)證券首席宏觀分析師表示，疲軟的經(jīng)濟(jì)可能是中國(guó)央行降息的理由?！?strong>自去年11月以來(lái)，美國(guó)國(guó)債收益率一直在下滑，人民幣匯率已走強(qiáng)至1美元兌6.95左右的水平，適當(dāng)降息的窗口已經(jīng)出現(xiàn)。”

與此同時(shí)，許多分析師預(yù)計(jì)，在即將召開(kāi)的經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，明年的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長(zhǎng)目標(biāo)將設(shè)定在5%左右。

同樣在上個(gè)月，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)建議，可以采用降息以及對(duì)弱勢(shì)家庭提供積極的財(cái)政支持來(lái)幫助提振經(jīng)濟(jì)。

中國(guó)央行今年已兩次下調(diào)一年期貸款優(yōu)惠利率，分別在1月和8月下調(diào)了10個(gè)基點(diǎn)。上月底，央行還將存款準(zhǔn)備金率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，向銀行間市場(chǎng)注入了約5000億元流動(dòng)性。與抵押貸款利率掛鉤的市場(chǎng)基準(zhǔn)5年期貸款優(yōu)惠利率已下調(diào)3次，累計(jì)下調(diào)35個(gè)基點(diǎn)，至4.3%。

最近幾個(gè)月，國(guó)家的一些穩(wěn)定措施已經(jīng)開(kāi)始生效，上個(gè)月，中長(zhǎng)期企業(yè)貸款比去年同期增加了一倍多，達(dá)到7367億元。