周四(2月9日)，美國2年期國債收益率與10年期國債收益率的倒掛幅度一度接近86個(gè)基點(diǎn)，進(jìn)一步創(chuàng)下了1980年代初以來之最，超過了去年12月所錄得的倒掛水平。

數(shù)據(jù)顯示，各期限美債收益率周四全線上漲，其中短債收益率漲幅居前。與美聯(lián)儲(chǔ)利率變動(dòng)關(guān)聯(lián)最為緊密的2年期美債收益率上漲6.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.488%，盤中一度突破了4.50%大關(guān)，為去年11月30日以來的首次。5年期美債收益率周四上漲7.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.864%，10年期美債收益率上漲4.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.665%，30年期美債收益率上漲5.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.731%。

上周強(qiáng)于預(yù)期的1月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，引發(fā)了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策利率可能需要提高多少才能遏制通脹的重新評(píng)估，這是本輪美債收益率曲線倒掛幅度重新拉大的主要原因。

而在周四晚，美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，在截至2月4日的一周中，首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)增加1.3萬人，至19.6萬人。這是該數(shù)據(jù)六周來首次出現(xiàn)了上升，但仍處于歷史低位，凸顯出盡管經(jīng)濟(jì)面臨的不確定性加劇，但美國就業(yè)市場仍然具有韌性。

此外，美聯(lián)儲(chǔ)巴爾金在講話中強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)在抗擊通脹問題上需要“堅(jiān)持到底”，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息以確保讓通脹率回到2%的目標(biāo)水平。美聯(lián)儲(chǔ)官員的鷹派言論以及強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)加重了市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來進(jìn)一步加息的擔(dān)憂，使得收益率曲線倒掛進(jìn)一步加深。

收益率曲線倒掛通常會(huì)被視作經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)兆，往往出現(xiàn)在央行上調(diào)政策利率的過程中，因?yàn)榧酉⒃谕聘叨虃找媛实耐瑫r(shí)，會(huì)通過抑制通脹和經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，從而對(duì)長債收益率形成壓力。去年7月以來，2年期國債收益率與10年期國債收益率便一直長期處于倒掛狀態(tài)之中。

目前市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)終端利率的預(yù)期已經(jīng)有所改變，原本市場認(rèn)為最終利率有可能不超過5%，而現(xiàn)在，利率互換合約已將美國聯(lián)邦基金利率峰值的定價(jià)推高至了5.1%以上，這表明美聯(lián)儲(chǔ)將在今年年中至少加息至5%-5.25%。還有人認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將一路加息至6%甚至更高。

研究公司Macro Hive的資深市場策略師激進(jìn)地表示，在借助模型分析后，她預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將不得不把聯(lián)邦基金利率上調(diào)到大約8%，才能贏得戰(zhàn)斗，完全控制住通脹。接下來可能出現(xiàn)程度更深的倒掛，兩年期美債收益率將大幅走高，超過6%將輕而易舉。

德銀則認(rèn)為，美國遭遇的任何衰退都可能是短暫的，經(jīng)濟(jì)在年底前會(huì)從低迷中復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)今年將不會(huì)降息，因?yàn)橥浫匀缓芨?，最終利率將達(dá)到5%至5.25%的峰值。美國十年期國債收益率可能會(huì)升至4.20%。

AmeriVet Securities美國利率交易和策略主管表示，自美聯(lián)儲(chǔ)開始本輪緊縮政策以來，趨勢(shì)一直是收益率曲線更平坦，倒掛幅度拉大。沒有任何東西表明倒掛不會(huì)進(jìn)一步加深。將于下周發(fā)布的1月美國CPI，可能會(huì)對(duì)美債收益率曲線具有決定性的影響。