北京時(shí)間周五（4月7日）晚20:30，美國將公布3月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。正逢耶穌受難日假期，美股、貴金屬、WTI原油和布倫特原油期貨合約日內(nèi)交易暫停，美債和外匯交易將在次日（4月8日）凌晨0:15提前結(jié)束。
目前機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期3月非農(nóng)增速將進(jìn)一步下滑，但投行之間的增幅預(yù)期差距較大。下圖是24家投行的預(yù)測。整體來看，各投行預(yù)測美國3月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增幅介于20萬-30萬之間，失業(yè)率料介于3.5%-3.7%之間，平均時(shí)薪年率增幅料介于4.3%-4.4%之間。
值得一提的是，美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)11個(gè)月高于預(yù)期，創(chuàng)下該數(shù)據(jù)幾十年來持續(xù)時(shí)間最長的被低估景象，但由于本周早些時(shí)候公布的一系列非農(nóng)前瞻指標(biāo)幾乎全面表現(xiàn)不佳，業(yè)內(nèi)人士對(duì)今晚的非農(nóng)數(shù)據(jù)普遍不敢報(bào)以太過樂觀的預(yù)期。
在非農(nóng)的前瞻指標(biāo)中，周二（4月4日）的數(shù)據(jù)顯示，美國的職位空缺數(shù)量降至1000萬以下，創(chuàng)下21個(gè)月以來的新低，表明火熱的就業(yè)市場可能開始有所降溫。
周三（4月5日）公布的有“小非農(nóng)”之稱的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)大爆冷，3月份僅僅增加了14.5萬個(gè)工作崗位，遠(yuǎn)低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期。
周四（4月6日）公布的美國初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)超預(yù)期走高，錄得22.8萬人，續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)也超出預(yù)期，為美國勞動(dòng)力市場走弱增添了新的證據(jù)，加劇了經(jīng)濟(jì)放緩的論調(diào)。
從多個(gè)“爆冷”數(shù)據(jù)來看，美國的就業(yè)市場應(yīng)該正在開啟降溫之路，而其速度很可能會(huì)比預(yù)期的來得更快。不過高盛也警告稱，不要過度解讀這些變化，這種明顯的惡化將反映出技術(shù)性扭曲的結(jié)束，而不是初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)的真實(shí)增速大幅上升。
對(duì)后市的影響
從時(shí)間點(diǎn)看，今晚的就業(yè)數(shù)據(jù)將是美聯(lián)儲(chǔ)5月3日做出下一次利率決議之前的最后一份非農(nóng)報(bào)告。對(duì)于后續(xù)的加息步伐，美聯(lián)儲(chǔ)一直在維持鷹派態(tài)度，本周美聯(lián)儲(chǔ)布拉德指出，在就業(yè)市場依然強(qiáng)勁的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)堅(jiān)持加息以降低通脹。美聯(lián)儲(chǔ)梅斯特也表示，不認(rèn)同將在今年降息的市場預(yù)期。
但市場一直在加大對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將在年內(nèi)降息的押注，芝商所的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具顯示，目前美聯(lián)儲(chǔ)在5月加息25個(gè)基點(diǎn)的概率與停止加息的概率五五開，說明市場正在等待非農(nóng)數(shù)據(jù)以進(jìn)行方向選擇。
還有市場人士表達(dá)了對(duì)非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后市場波動(dòng)的擔(dān)憂，The Sevens report通訊創(chuàng)始人指出，由于投資者已積極消化今年降息的預(yù)期，這份就業(yè)報(bào)告長期以來首次存在雙面風(fēng)險(xiǎn)，過熱的就業(yè)數(shù)據(jù)將破壞這些預(yù)期，而過冷的就業(yè)報(bào)告將加劇對(duì)經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂。為了保持最近的漲勢，需要一個(gè)剛剛好的數(shù)字，否則需要為更多的波動(dòng)做好準(zhǔn)備。
蒙特利爾銀行財(cái)富管理公司分析師也表示，本次非農(nóng)報(bào)告需要有一個(gè)最佳點(diǎn)，既能讓美聯(lián)儲(chǔ)看到了經(jīng)濟(jì)正在降溫的切實(shí)證據(jù)，但又不會(huì)顯得他們的緊縮活動(dòng)使得市場過于疲軟。
由于公布時(shí)間的特殊性，債市和匯市將率先感受到非農(nóng)數(shù)據(jù)帶來的影響。摩根大通表示，今晚公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)可能會(huì)使美國國債市場的反應(yīng)比通常的波動(dòng)幅度大1.5倍。此前在假期中就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布后的兩個(gè)小時(shí)內(nèi)，美債收益率的波動(dòng)性會(huì)比正常水平高出20%至50%。尤其是考慮到目前美債市場本身還面臨著流動(dòng)性枯竭的風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)⒘罱裢淼倪@個(gè)非農(nóng)夜變得更為兇險(xiǎn)異常。
外匯方面，三菱日聯(lián)分析師表示，若今晚的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告弱于預(yù)期，美元可能會(huì)大幅下跌，因?yàn)檫@預(yù)示著已經(jīng)有越來越多的證據(jù)可以證明，美國的勞動(dòng)力市場需求開始減弱。
瑞信分析師認(rèn)為，如果非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，可能會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期中的鴿派傾向產(chǎn)生阻力，在此過程中引發(fā)美元再次走強(qiáng)。低于預(yù)期或基本持平的數(shù)據(jù)將坐實(shí)美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派轉(zhuǎn)變，將使美元保持當(dāng)前疲軟的趨勢。
