5月前三個(gè)交易日，國(guó)際油價(jià)持續(xù)下挫，美原油一路跌破70美元關(guān)口，直到周四（5月4日）才迎來(lái)了企穩(wěn)反彈。截至發(fā)稿，WTI原油漲1.23%報(bào)68.98美元/桶，布倫特原油漲1.38%報(bào)72.92美元/桶。

油價(jià)大跌的主要原因是美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)繼續(xù)引發(fā)市場(chǎng)不安，另外美國(guó)債務(wù)上限危機(jī)遲遲沒(méi)有化解及經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂形成合力壓垮了市場(chǎng)信心。宏觀利空完全吞噬了此前OPEC+自愿減產(chǎn)116萬(wàn)桶/日的努力和亞太地區(qū)需求恢復(fù)的利好，這讓不少人感到意外。此前，從大宗商品貿(mào)易商托克到高盛這樣的大型投行，石油界普遍認(rèn)為，亞洲大國(guó)需求的反彈和對(duì)俄羅斯的制裁將使原油供應(yīng)緊張，并將原油推高至每桶100美元或更高。

實(shí)際上，原油基本面相關(guān)數(shù)據(jù)并沒(méi)有很糟糕。美國(guó)石油協(xié)會(huì)（API）數(shù)據(jù)顯示，截至4月28日的一周內(nèi)，API原油庫(kù)存減少約390萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存增加35.1萬(wàn)桶，餾分油庫(kù)存減少97.5萬(wàn)桶。

美國(guó)能源信息署（EIA）公布的庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，截至4月28日當(dāng)周，原油庫(kù)存再度下降，降幅128.1萬(wàn)桶，前值為下降505.4萬(wàn)桶；精煉油庫(kù)存連續(xù)第五周下降。值得一提的是，美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（SPR）創(chuàng)下2022年12月30日以來(lái)最大單周降幅，并創(chuàng)1983年10月14日以來(lái)的最低庫(kù)存。

路透數(shù)據(jù)顯示，因伊拉克出口部分停擺，且尼日利亞的出貨遭推遲，石油輸出國(guó)組織4月產(chǎn)量為2,862萬(wàn)桶/日，比3月減少了19萬(wàn)桶/日。產(chǎn)量比9月份下降超過(guò)100萬(wàn)桶/日。

不過(guò)，經(jīng)濟(jì)衰退的陰云仍籠罩在市場(chǎng)上空。周四凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)。雖然美聯(lián)儲(chǔ)暗示可能會(huì)暫停進(jìn)一步加息，以評(píng)估最近銀行破產(chǎn)事件的影響，并觀察美國(guó)債務(wù)上限的政治僵局如何解決，以及監(jiān)測(cè)通脹，但鮑威爾表示，利率可能處于一個(gè)足夠嚴(yán)格的水平，但要回到2%的通脹目標(biāo)，將不會(huì)是一個(gè)平穩(wěn)的過(guò)程。

地區(qū)性的銀行業(yè)危機(jī)也尚未結(jié)束。市場(chǎng)消息透露，美國(guó)西太平洋合眾銀行一直在考慮各種戰(zhàn)略選擇，包括出售該行，但幾乎無(wú)人問(wèn)津。而就在凌晨的發(fā)布會(huì)上，鮑威爾還聲稱美國(guó)銀行體系是健康而有彈性的。

此外，美國(guó)兩黨在債務(wù)上限僵局中都不愿妥協(xié)，導(dǎo)致違約風(fēng)險(xiǎn)愈發(fā)逼近。美國(guó)白宮表示，總統(tǒng)拜登不會(huì)就債務(wù)上限問(wèn)題進(jìn)行談判，但他將討論啟動(dòng)一個(gè)單獨(dú)的預(yù)算程序。

面對(duì)跌跌不休的油價(jià)，俄羅斯副總理諾瓦克表示，油價(jià)下跌可能是暫時(shí)的。有必要了解油價(jià)下跌的原因，以及情況將如何發(fā)展。OPEC+將監(jiān)測(cè)石油市場(chǎng)的情況。

有媒體認(rèn)為，油價(jià)仍可能從目前水平回升。布倫特原油期貨仍有溢價(jià)，這是表明潛在需求穩(wěn)固的可靠指標(biāo)。此外，隨著亞洲經(jīng)濟(jì)的反彈勢(shì)頭增強(qiáng)，全球供應(yīng)增長(zhǎng)依然不足，全球石油市場(chǎng)仍有望在今年夏天陷入供應(yīng)短缺態(tài)勢(shì)。

盛寶銀行大宗商品策略主管則對(duì)油價(jià)的未來(lái)表達(dá)了擔(dān)憂，他認(rèn)為，盡管目前存在需求和增長(zhǎng)方面的擔(dān)憂，但美聯(lián)儲(chǔ)加息將繼續(xù)給需求前景帶來(lái)壓力。油價(jià)可能會(huì)再次過(guò)度下跌。

摩根士丹利甚至已經(jīng)放棄了對(duì)今年油價(jià)上漲的預(yù)測(cè)。他們表示，OPEC+的減產(chǎn)一度被視為謀求令油價(jià)飆升的冒險(xiǎn)嘗試，現(xiàn)在看起來(lái)更像是針對(duì)市場(chǎng)崩潰的保險(xiǎn)政策。

海通期貨分析師指出，供應(yīng)端的努力很難抵消宏觀擔(dān)憂，而經(jīng)濟(jì)疲弱對(duì)全球其他地區(qū)需求的影響也抵消了中印為主的亞太地區(qū)的需求恢復(fù)給油價(jià)帶來(lái)的支撐，原油價(jià)格大跌同時(shí)，歐美成品油市場(chǎng)跌幅更大，汽柴油裂解差均進(jìn)一步走弱，這是典型的需求不振的表現(xiàn)。宏觀因素主導(dǎo)投資者預(yù)期，原油市場(chǎng)供需因素退居其次，今年來(lái)形成的區(qū)間震蕩格局被擊穿的概率正在增加，在未來(lái)一段時(shí)間有較大可能在宏觀利空與供應(yīng)緊張的邏輯博弈下走出大幅震蕩重心下移的走勢(shì)。