北京時(shí)間周三（7月12日）晚20:30，美國(guó)將公布6月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）。經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)通脹將有所降溫，這對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)來說將是一個(gè)好兆頭。

目前，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美國(guó)6月整體CPI同比增速預(yù)計(jì)將從前值4%大幅放緩至3.1%，為至2021年3月以來的最低水平，環(huán)比漲幅為0.3%，高于上月的0.1%；核心CPI預(yù)計(jì)同比上漲5%，距離美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)還很遠(yuǎn)，環(huán)比預(yù)計(jì)也將上升0.3%，低于前值0.4%。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)更關(guān)心的核心CPI通脹居高不下的兩個(gè)關(guān)鍵因素正在大幅改善。一方面，住房成本的實(shí)際降幅比官方數(shù)據(jù)顯示的要大得多，CPI中租金成本的下降速度明顯慢于實(shí)際成本的下降速度，這將逐漸被糾正；另一方面，二手車價(jià)格暴跌也有助于通脹率回落。

甚至還有一些市場(chǎng)人士認(rèn)為，今晚的數(shù)據(jù)存在進(jìn)一步超預(yù)期回落的可能性，因?yàn)槟茉磧r(jià)格下跌的基數(shù)效應(yīng)也將顯現(xiàn)。受俄烏沖突影響，燃料價(jià)格也成為了近一年來推動(dòng)通脹高企的重要因素，隨著價(jià)格恢復(fù)正常水平，將帶動(dòng)通脹的快速回落。

不過，值得注意的是，通脹大幅度下降可能是一次性的，今晚的CPI之夜可能是美聯(lián)儲(chǔ)本輪緊縮周期迄今離目標(biāo)最近的一次。克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)模型顯示，若沒有全面的經(jīng)濟(jì)沖擊導(dǎo)致通脹月環(huán)比降至零或者負(fù)值，7月物價(jià)數(shù)據(jù)將出現(xiàn)反彈。

OANDA高級(jí)市場(chǎng)分析師表示，加息周期中美國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的驚喜是勞動(dòng)力市場(chǎng)的持續(xù)強(qiáng)勁，有彈性的就業(yè)表現(xiàn)意味著美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)有望避免硬著陸，但這也會(huì)給物價(jià)回落形成阻力。

機(jī)構(gòu)對(duì)年末通脹的預(yù)期也仍偏謹(jǐn)慎。高盛認(rèn)為，四季度美國(guó)核心個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)區(qū)間在3.3%~3.9%；德意志銀行預(yù)計(jì)，四季度美國(guó)核心PCE中值為3.6%，依然遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)。

對(duì)市場(chǎng)的影響

盡管即將發(fā)布的通脹報(bào)告很有可能較上回大幅回落，但仍難以阻止美聯(lián)儲(chǔ)7月加息，因?yàn)?span style="color:#800000;">美聯(lián)儲(chǔ)官員們?cè)谥v話中仍表達(dá)出強(qiáng)烈的加息傾向。

Pepperstone激石分析師指出，CPI數(shù)據(jù)若如期下降，這可能會(huì)降低美聯(lián)儲(chǔ)在7月FOMC會(huì)議上加息的可能性，但只有真正疲弱的數(shù)字才能讓市場(chǎng)對(duì)加息25個(gè)基點(diǎn)的定價(jià)跌破50%。

瑞銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，6月CPI數(shù)據(jù)對(duì)于聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）來說應(yīng)該是個(gè)好消息。近期政策制定者的溝通已經(jīng)被解讀為對(duì)本月晚些時(shí)候會(huì)議上再次加息的強(qiáng)烈傾向。不過，如果數(shù)據(jù)證實(shí)核心CPI放緩，F(xiàn)OMC就不太可能在今年晚些時(shí)候再次加息。

OANDA高級(jí)市場(chǎng)分析師表示，CPI數(shù)據(jù)應(yīng)該不會(huì)改變美聯(lián)儲(chǔ)7月的決定，但會(huì)對(duì)9月及以后的政策立場(chǎng)產(chǎn)生一定影響。毫無疑問，這一輪加息周期接近尾聲，與初期相比，利率上升的速度已經(jīng)更溫和。美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)實(shí)現(xiàn)年底前2次加息的預(yù)期，取決于能否看到通脹進(jìn)一步錨定2%目標(biāo)的趨勢(shì)，除此之外，可能需要幾份疲軟報(bào)告的支持。

黃金方面，OANDA高級(jí)市場(chǎng)分析師表示，如果通脹數(shù)據(jù)疲軟，將對(duì)黃金利好，金價(jià)可能升至1950美元。如果讀數(shù)高，金價(jià)也很難跌穿1900美元。加息不會(huì)擊垮黃金，但可能會(huì)扼殺經(jīng)濟(jì)。因此，出于這個(gè)原因，黃金能得到一定的支撐。

美元方面，瑞穗銀行策略師表示，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)即將結(jié)束加息周期和美國(guó)CPI進(jìn)一步降溫的預(yù)期可能會(huì)加強(qiáng)看跌美元的押注。

澳新銀行駐新加坡的亞洲研究主管認(rèn)為，美元指數(shù)可能會(huì)下跌，今晚弱于預(yù)期的美國(guó)CPI肯定會(huì)成為這一走勢(shì)的催化劑。

Corpay首席市場(chǎng)策略師警告，市場(chǎng)參與者應(yīng)該記住，美國(guó)公布的數(shù)據(jù)仍有可能帶來意外沖擊。如果核心或“超核心”通脹指標(biāo)意外上行，美國(guó)短債收益率可能會(huì)再次攀升，美元或?qū)⑸涎萘钊梭@訝的反彈。