北京時(shí)間周五（9月1日）晚20:30，美國(guó)將公布8月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)該報(bào)告將顯示就業(yè)增長(zhǎng)速度放緩，同時(shí)失業(yè)率處于歷史低位。這將減輕美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息的壓力。
在ADP數(shù)據(jù)超預(yù)期爆冷后，目前機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測(cè)8月非農(nóng)增速將較之前進(jìn)一步下滑，但投行之間的增幅預(yù)期差距較大。下圖是23家投行的預(yù)測(cè)。整體來(lái)看，各投行預(yù)測(cè)美國(guó)8月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增幅介于12.5萬(wàn)-20萬(wàn)?之間，失業(yè)率介于3.5%-3.6%之間，平均時(shí)薪年率增幅料介于4.3%-4.5%之間。
在非農(nóng)的前瞻指標(biāo)中，周三（8月30日）公布的素有“小非農(nóng)”之稱的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)意外爆冷，錄得17.7萬(wàn)人，不及預(yù)期的19.5萬(wàn)人，也遠(yuǎn)低于7月份的32.4萬(wàn)人。
周四（8月31日）公布的美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)錄得22.8萬(wàn)，低于前值23萬(wàn)人，跌至4周以來(lái)新低。
周二（8月29日）公布的美國(guó)7月JOLTs職位空缺人數(shù)降至約880萬(wàn)人，為2021年3月以來(lái)的最低水平，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的940至950萬(wàn)人。同時(shí)6月份的職位空缺人數(shù)被下修至920萬(wàn)人。
Wilmington Trust Investment Advisors首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，就業(yè)增長(zhǎng)放緩是經(jīng)濟(jì)軟著陸的關(guān)鍵，因?yàn)槿绻^續(xù)保持凈就業(yè)增長(zhǎng)，消費(fèi)者就不會(huì)大規(guī)模削減開(kāi)支。一般來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)放緩會(huì)對(duì)就業(yè)增長(zhǎng)造成壓力，但此前就業(yè)增長(zhǎng)仍然相當(dāng)強(qiáng)勁。而從最近的數(shù)據(jù)來(lái)看，隨著對(duì)工人的需求下降，在不引發(fā)大規(guī)模裁員的情況下放松勞動(dòng)力市場(chǎng)，這種前景看起來(lái)越來(lái)越有可能出現(xiàn)，軟著陸也越來(lái)越有可能。
勞動(dòng)力市場(chǎng)過(guò)于強(qiáng)勁可能會(huì)推高工人工資，進(jìn)而提高他們的消費(fèi)能力，從而導(dǎo)致通脹走高。而如果職位空缺人數(shù)繼續(xù)下降，失業(yè)率沒(méi)有明顯上升，則可能預(yù)示著勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)更好的平衡，有助于通脹率回落至2%的目標(biāo)水平。
但值得注意的一點(diǎn)是，如果就業(yè)增長(zhǎng)放緩只是因?yàn)闆](méi)有足夠的人可以雇傭，而不是因?yàn)閷?duì)工人的需求下降，那么工資和價(jià)格壓力可能仍會(huì)保持在高位，并使軟著陸的情況復(fù)雜化。
對(duì)后市的影響
長(zhǎng)期以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)一直希望看到令人信服的證據(jù)表明，在其努力減緩經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和抑制通脹之際，就業(yè)市場(chǎng)正在放緩，但又不至于崩潰。
上周，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾年會(huì)的講話中表示，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的再平衡仍未完成。鮑威爾曾多次指出，要使通脹率回到美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，需要“勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況有所軟化”。
自鮑威爾發(fā)表講話以來(lái)，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的早期跡象表明，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)在經(jīng)歷了強(qiáng)于預(yù)期的夏季復(fù)蘇后可能正在降溫，而如果8月份美國(guó)新增就業(yè)崗位和工資增長(zhǎng)也繼續(xù)顯示放緩，這對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)會(huì)是個(gè)好消息。
安永高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，8月份的就業(yè)報(bào)告可能會(huì)帶來(lái)更多勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫的證據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)將維持限制性政策立場(chǎng)，并在2024年第一季度保持政策不變。但只要數(shù)據(jù)需要，進(jìn)一步收緊政策的大門仍將敞開(kāi)。
牛津經(jīng)濟(jì)研究院首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，若8月份就業(yè)報(bào)告符合預(yù)期，加上其他勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況寬松的跡象，料將使美聯(lián)儲(chǔ)在9月政策會(huì)議上保持利率穩(wěn)定。
據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具顯示，目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月維持利率在5.25%-5.50%不變的概率為89%，加息25個(gè)基點(diǎn)至5.50%-5.75%區(qū)間的概率為11%。
黃金方面，F(xiàn)XStreet Team分析認(rèn)為，一方面，強(qiáng)于預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和炙手可熱的工資通脹數(shù)據(jù)將證實(shí)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾即將再次加息的鷹派信息，由于就業(yè)和薪資增長(zhǎng)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，美元可能會(huì)獲得強(qiáng)勁支持。另一方面，如果數(shù)據(jù)顯示美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況松動(dòng)，支持美聯(lián)儲(chǔ)今年暫停加息的押注，美元可能會(huì)延續(xù)下行趨勢(shì)。
法國(guó)興業(yè)銀行策略師表示，現(xiàn)在認(rèn)定美元進(jìn)入下行趨勢(shì)還為時(shí)過(guò)早，盡管她很愿意看到美元走軟。而如果就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，美元將反彈。
FXStreet分析師表示，非農(nóng)報(bào)告結(jié)果可能會(huì)決定美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期和美國(guó)國(guó)債收益率的步伐。若非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，這可能會(huì)提振美國(guó)國(guó)債收益率，這不利于金價(jià)走勢(shì)。反之則會(huì)提振黃金。
