本周，美聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)銜的“超級(jí)央行周”重磅來(lái)襲！從北京時(shí)間周四（9月21日）凌晨的美聯(lián)儲(chǔ)決議開(kāi)始，到周五（9月22日）日本央行議息會(huì)議的結(jié)束，G20集團(tuán)中一半的經(jīng)濟(jì)體將在這段時(shí)間里敲定最新的貨幣政策。

隨著上周歐洲央行宣布很可能已經(jīng)完成了加息進(jìn)程，市場(chǎng)開(kāi)始聚焦美聯(lián)儲(chǔ)的政策路徑是否會(huì)受到影響。在去年正式開(kāi)啟數(shù)十年來(lái)最激進(jìn)的貨幣政策緊縮周期后，美聯(lián)儲(chǔ)已將基準(zhǔn)利率推升至22年來(lái)的最高水平，目前利率范圍為5.25%-5.50%。

目前，美聯(lián)儲(chǔ)已走到加息之路的“最后一英里”。但眼下所有證據(jù)都表明，全球大部分地區(qū)的通脹并沒(méi)有完全得到控制，而原油價(jià)格的持續(xù)上漲又進(jìn)一步加劇了人們對(duì)更大通脹壓力的擔(dān)憂。

美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，8月美國(guó)CPI同比上漲3.7%，增幅比7月加快0.6%?？鄢茉磁c食品價(jià)格之后的核心CPI同比增長(zhǎng)4.3%，繼續(xù)呈現(xiàn)出穩(wěn)步下降的趨勢(shì)。

值得一提的是，美國(guó)汽車工人聯(lián)合會(huì)針對(duì)美國(guó)三大汽車制造商福特汽車、通用汽車和Stellantis的罷工行動(dòng)已經(jīng)開(kāi)始。這可能會(huì)推高汽車價(jià)格，為今年夏天開(kāi)始重新出現(xiàn)的通脹壓力增加更多燃料，同時(shí)加劇人們對(duì)其對(duì)美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)影響的擔(dān)憂，需適當(dāng)留意其最新進(jìn)展。

盡管經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為通脹趨勢(shì)整體仍對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)有利，但8月通脹展現(xiàn)的超預(yù)期韌性，可能將促使美聯(lián)儲(chǔ)官員在點(diǎn)陣圖中預(yù)計(jì)年內(nèi)會(huì)再加息一次，將利率維持在峰值水平的時(shí)間也可能將比先前預(yù)期的更長(zhǎng)。

CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具顯示，市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)9月維持利率在5.25%-5.50%不變的概率高達(dá)99%，幾乎“板上釘釘”；到11月維持利率不變的概率為68.2%，累計(jì)加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為31.5%，累計(jì)加息50個(gè)基點(diǎn)的概率為0.3%。

Pantheon Macroeconomics首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，通脹環(huán)比數(shù)據(jù)將不可避免地上躥下跳。預(yù)計(jì)本周美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)按兵不動(dòng)，但會(huì)根據(jù)數(shù)據(jù)表明是否再次加息的意愿。

東海證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)9月大概率仍將選擇暫停加息并觀望形勢(shì)變化。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)可能選擇在9月會(huì)議上使用前瞻指引手段放鷹，也可能使用上調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中的通脹預(yù)期或中性利率，或者鮑威爾講話中放鷹。隨著美國(guó)財(cái)政政策重回寬松，如果就業(yè)市場(chǎng)降溫依然緩慢，未來(lái)幾個(gè)月美國(guó)通脹或有反彈風(fēng)險(xiǎn)，目前仍不能排除9月過(guò)后再加息的可能。

除美聯(lián)儲(chǔ)外，值得關(guān)注的還有日本央行和英國(guó)央行的行動(dòng)。

日本央行行長(zhǎng)植田和男在早些時(shí)候提到了結(jié)束負(fù)利率的可能性。他表示，如果日本經(jīng)濟(jì)和物價(jià)出現(xiàn)持續(xù)上漲，日本央行會(huì)考慮退出負(fù)利率。到今年年底可能有足夠的數(shù)據(jù)來(lái)判斷工資上漲和通脹是否形成了良性循環(huán)。

不過(guò)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)其可能還沒(méi)那么快邁出加息的這一步，因?yàn)槿毡狙胄性缭?月份就已經(jīng)調(diào)整了YCC政策，這次很可能會(huì)按兵不動(dòng)。

英國(guó)央行方面，最近英國(guó)相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅放緩，就業(yè)需求降溫，領(lǐng)先指標(biāo)顯示這種現(xiàn)象可能會(huì)持續(xù)下去。然而，通脹壓力依然居高不下，令英國(guó)央行的政策制定者陷入兩難境地。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，英國(guó)央行可能會(huì)同歐洲央行進(jìn)行類似的“鴿派加息”，因?yàn)橛?guó)央行官員最近的言論表明，加息是更有可能的結(jié)果，但緊縮周期的終點(diǎn)也許近在眼前。

本周以美聯(lián)儲(chǔ)為首的一系列全球央行議息大幕的揭開(kāi)，很可能將決定全球外匯市場(chǎng)今秋的命運(yùn)。截至目前，美元指數(shù)已經(jīng)連續(xù)九周錄得上漲，為2014年以來(lái)的最長(zhǎng)紀(jì)錄。

Brown Brothers Harriman&Co.全球匯市策略主管表示，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍相對(duì)強(qiáng)勁，他們相信美元漲勢(shì)將繼續(xù)。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本周將采取強(qiáng)硬立場(chǎng)，為進(jìn)一步收緊貨幣政策敞口大門。此外，預(yù)計(jì)本周召開(kāi)政策會(huì)議的幾乎所有其他主要央行都將跟隨歐洲央行的腳步，暗示利率峰值即將到來(lái)。

中信證券分析師認(rèn)為，美國(guó)通脹中樞在年內(nèi)余下時(shí)間明顯上行的風(fēng)險(xiǎn)仍較小，去通脹進(jìn)程應(yīng)能維持。美聯(lián)儲(chǔ)9月或暫停加息，但聯(lián)儲(chǔ)官員或維持鷹派發(fā)言，目前來(lái)看11月不加息的概率仍然較大，首次降息或在明年5月前后出現(xiàn)。預(yù)計(jì)美元指數(shù)和美債利率仍將高位震蕩。