北京時(shí)間周四（10月26日）晚20：30，美國商務(wù)部將將公布第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）初值。一項(xiàng)對經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查顯示，預(yù)計(jì)美國2023年第三季度的年化增長率將達(dá)到4.3%，是第二季度2.1%的兩倍多。如果預(yù)測正確，這將是自2021年第四季度以來最強(qiáng)勁的產(chǎn)出。
市場認(rèn)為，消費(fèi)者支出火爆將成為美國第三季度GDP增長的主要推動(dòng)力。
分部門看，占到經(jīng)濟(jì)12%的制造業(yè)持續(xù)低迷，紐約聯(lián)儲(chǔ)、達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)、費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)繼續(xù)處于萎縮區(qū)間。美國ISM制造業(yè)指數(shù)已經(jīng)連續(xù)10個(gè)月處于萎縮區(qū)間，創(chuàng)2008-2009年金融危機(jī)以來最長紀(jì)錄。
美國房地產(chǎn)業(yè)也面臨考驗(yàn)，加息推高抵押貸款利率，居高不下的價(jià)格也打壓了買房者熱情，預(yù)計(jì)住房投資增速將進(jìn)一步放緩。與此同時(shí)，商業(yè)地產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)在美債市場的波動(dòng)中也未完全釋放。
而占美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)三分之二以上的消費(fèi)者支出，在二季度低迷后快速反彈。這在一定程度上受到了能源價(jià)格上漲的影響。7-9月期間，零售銷售月率的強(qiáng)勁上漲保障了美國經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張，火熱的勞動(dòng)力市場成為美國家庭消費(fèi)的支柱。
前任總統(tǒng)特朗普領(lǐng)導(dǎo)下的白宮高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，第三季度的GDP增長中，消費(fèi)者將貢獻(xiàn)四分之三以上。不過，借貸成本上升，以及對高價(jià)商品需求普遍預(yù)期的回落，最終可能會(huì)開始影響需求指標(biāo)。盡管對第三季度的數(shù)據(jù)感到興奮，但這會(huì)是一段時(shí)間內(nèi)看到的最后一次增長。
這也是大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn)：在經(jīng)歷了強(qiáng)勁的第三季度之后，第四季度和明年的經(jīng)濟(jì)增長將放緩，因?yàn)槟壳叭源嬖诤芏嗖焕蛩亍?/strong>
一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，在美國國債收益率攀升的背景下，抵押貸款利率再次上升，可能會(huì)扼殺住宅投資的復(fù)蘇；更難獲得信貸的小企業(yè)數(shù)量小幅上升，這可能預(yù)示著企業(yè)投資和招聘的回落；更高的利率使美國人使用信用卡和其他形式的借貸變得更加昂貴，這可能會(huì)抑制消費(fèi)者支出。
凱投宏觀副首席美國分析師表示，如果美國第四季度消費(fèi)增長仍繼續(xù)保持如此強(qiáng)勁的勢頭，那將非常令人意外，利率上升和其他各種不利因素開始對美國經(jīng)濟(jì)造成更大損失的空間還存在。
此外，美國經(jīng)濟(jì)會(huì)在本季度面臨的不利因素，還包括疫情暫停后學(xué)生貸款恢復(fù)償還，以及汽車工人罷工的擴(kuò)大。其他風(fēng)險(xiǎn)還包括可能出現(xiàn)的政府停擺，以及中東爆發(fā)更大范圍戰(zhàn)爭的威脅。
對后市的影響
在過去兩年的大部分時(shí)間里，經(jīng)濟(jì)學(xué)家一直在等待經(jīng)濟(jì)放緩，甚至預(yù)計(jì)陷入衰退。美聯(lián)儲(chǔ)也曾預(yù)測經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)溫和的萎縮。對于美聯(lián)儲(chǔ)而言，持續(xù)強(qiáng)勁增長的跡象可能會(huì)使通脹面臨進(jìn)一步的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)的政策難度增加。
市場可以用多種方式解讀強(qiáng)勁的GDP。他們可能會(huì)將此視為美聯(lián)儲(chǔ)在通脹問題上仍有更多工作要做的信號?；蛘咚麄兛梢詫⑵湟暈榻?jīng)濟(jì)能夠承受更高利率并仍在增長的信號。又或者，他們認(rèn)為商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)過于落后，并等待更多數(shù)據(jù)來尋找美聯(lián)儲(chǔ)下一步行動(dòng)的線索。
Oanda高級市場分析師表示，只要美國通脹整體保持下行，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)選擇保持謹(jǐn)慎。因?yàn)殡S著利率處于高位，美聯(lián)儲(chǔ)正在關(guān)注政策雙向風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)在最好的立場是靜觀其變，避免預(yù)設(shè)路徑對經(jīng)濟(jì)的擾動(dòng)，在數(shù)據(jù)有問題的時(shí)候才采取行動(dòng)，保留政策的選擇性。
美債方面，美國經(jīng)濟(jì)與政策研究中心高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美國今年第四季度經(jīng)濟(jì)增速并不樂觀，盡管美聯(lián)儲(chǔ)不急于降息，但隨著通脹形勢變得明確，美聯(lián)儲(chǔ)官員可能會(huì)釋放降息信號，推動(dòng)長期利率下降，10年期美債收益率將回落至4%。
黃金方面，RJO Futures高級市場策略師表示，地緣政治擔(dān)憂短期內(nèi)不會(huì)消失，這將繼續(xù)支撐黃金。如果今夜數(shù)據(jù)能顯示經(jīng)濟(jì)放緩，這將給美聯(lián)儲(chǔ)更多不加息的理由，這應(yīng)該對黃金非常有利，并使金價(jià)重返2000美元上方。
