隨著美債問(wèn)題日益嚴(yán)重，市場(chǎng)對(duì)于美債的青睞已經(jīng)不如以前，到2024年5月初，美國(guó)的國(guó)家債務(wù)總額自2020年以來(lái)增加了11萬(wàn)億美元，比2023年美國(guó)GDP高出約7萬(wàn)億美元。

隨著美債問(wèn)題越來(lái)越被提及，美債市場(chǎng)正迎來(lái)大考。要知道在過(guò)去半個(gè)世紀(jì)的大部分時(shí)間里，作為一種買入并持有的投資，美國(guó)國(guó)債輕而易舉地超過(guò)了黃金。

傳統(tǒng)上，投資者蜂擁購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，認(rèn)為這是一種超級(jí)安全的投資，收益穩(wěn)定，這種關(guān)系最近發(fā)生了變化，最近的趨勢(shì)對(duì)黃金有利。

彭博國(guó)債總回報(bào)指數(shù)有望出現(xiàn)四年來(lái)的第三次年度下跌，跌幅從2020年的峰值擴(kuò)大到11%。相比之下，金價(jià)僅今年迄今就實(shí)現(xiàn)了15%的回報(bào)率。

這種分化的表現(xiàn)意味著，作為一種長(zhǎng)期投資，黃金價(jià)格已超越美國(guó)政府債券。51年前投資黃金的1美元現(xiàn)在價(jià)值2314美元，比半個(gè)世紀(jì)前推出的彭博國(guó)債指數(shù)高出172美元。

從微觀表現(xiàn)來(lái)看，美債的吸引力的確已經(jīng)下降了，要知道美國(guó)10年期國(guó)債收益率從1981年的近16%跌至2020年的0.3%，可見(jiàn)40年的牛市資本受益匪淺，現(xiàn)在卻不買了?

必然是出現(xiàn)了大問(wèn)題，而且是宏觀大問(wèn)題，不論是“去美元化”還是美國(guó)債務(wù)危機(jī)，都是不可忽視的高風(fēng)險(xiǎn)事件。

另外，還有一個(gè)數(shù)據(jù)，T/A比率，說(shuō)的是投資者為購(gòu)買債務(wù)而提供的投標(biāo)報(bào)價(jià)與在任何給定的新債務(wù)拍賣中，美國(guó)財(cái)政部希望出售的債務(wù)數(shù)量。

從去年開(kāi)始這個(gè)數(shù)值一直在下降，說(shuō)明了美國(guó)想印更多的鈔票出來(lái)，但是市場(chǎng)不買賬，不再認(rèn)為大量投資美債是一個(gè)合適的選擇。

由于美國(guó)的制裁越來(lái)越多，而且頻繁的已經(jīng)讓許多國(guó)家反感，所以“去美元化”已經(jīng)不可逆了。

如今美國(guó)亟待解決的就是抑制不住的債務(wù)規(guī)模，按照經(jīng)濟(jì)學(xué)思維，有四件事可以幫助實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)：

首先是緊縮措施:基本上是削減政府開(kāi)支和增加稅收，以削減年度預(yù)算赤字的規(guī)模。

其次是強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這有助于擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)的整體規(guī)模，使債務(wù)相對(duì)較小。

第三是債務(wù)貨幣化，這實(shí)際上需要“印錢”來(lái)購(gòu)買政府債券，這壓低了借貸成本，增加了經(jīng)濟(jì)的流動(dòng)性。

第四是金融抑制，政策制定者采取諸如強(qiáng)制銀行持有政府債務(wù)、設(shè)定利率上限、限制外資流動(dòng)和支持政府借款等措施。

但細(xì)看之下，每一個(gè)概率都很低，從短期思維考慮，唯有第二個(gè)美國(guó)還有機(jī)會(huì)，畢竟印鈔帶動(dòng)的通脹確實(shí)能夠刺激經(jīng)濟(jì)。

然而，最近作為美國(guó)通脹候選人之一的川普在設(shè)想一種可能，比特幣解決35萬(wàn)億美債問(wèn)題，此前他還提出利用美國(guó)石油解決。

儼然一副誓要解決美債決心，但怎么深挖都覺(jué)得是天方夜譚，但注意未來(lái)不管誰(shuí)是美國(guó)總統(tǒng)，為了避免美債違約，不排除當(dāng)政者搞一些奇葩的政策。